文?/梁睿

截至2025年末，我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)占GDP的比重約為35%，數(shù)字經(jīng)濟(jì)已成為引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、推進(jìn)數(shù)字中國建設(shè)的重要驅(qū)動力。加速推進(jìn)文化和科技融合，發(fā)展新型文化業(yè)態(tài)是我國“十五五”期間建設(shè)社會主義文化強(qiáng)國的重要布局，而文化科技企業(yè)也是新質(zhì)生產(chǎn)力的典型代表之一。

文化科技企業(yè)是“數(shù)據(jù)+智能”驅(qū)動下的新型企業(yè)形態(tài)，其核心價(jià)值高度依賴數(shù)字化代碼與創(chuàng)意內(nèi)容，數(shù)字版權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)、用戶數(shù)據(jù)等數(shù)據(jù)資產(chǎn)構(gòu)成文化科技企業(yè)的核心資產(chǎn)。然而，文化科技企業(yè)在融資過程中面臨諸多阻礙。輕資產(chǎn)、高流動的數(shù)據(jù)資產(chǎn)特性與傳統(tǒng)金融重抵押、看存量的風(fēng)控邏輯存在錯(cuò)配，導(dǎo)致具有高成長性的企業(yè)面臨著融資難、融資貴的困局。文化科技企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的特殊性，即資產(chǎn)無形性、收益不確定性、權(quán)屬模糊性和價(jià)值易變性，使其數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值在傳統(tǒng)的資產(chǎn)評估框架下難以有效轉(zhuǎn)化，制約了文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活力的釋放。

文化科技企業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)兼具文化屬性及數(shù)據(jù)屬性。基于對文化科技企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)特征的研究，本文將其劃分為三類：一是數(shù)字版權(quán)類資產(chǎn)，包括文學(xué)、影視、游戲、動漫等文化產(chǎn)品數(shù)字版權(quán)及衍生權(quán)益，這類數(shù)據(jù)資產(chǎn)以法律授權(quán)為價(jià)值來源，價(jià)值大小取決于版權(quán)期限和變現(xiàn)能力；二是內(nèi)容創(chuàng)意類資產(chǎn)，包括AIGC、虛擬數(shù)字產(chǎn)品等用于文化生產(chǎn)的數(shù)據(jù)資源，其價(jià)值取決于內(nèi)容稀缺性和創(chuàng)意附加值；三是用戶數(shù)據(jù)類資產(chǎn)，包括用戶畫像、偏好與行為記錄等反映文化市場消費(fèi)的數(shù)據(jù)，其資產(chǎn)價(jià)值取決于精準(zhǔn)營銷能力。三類數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值異質(zhì)性增加了數(shù)據(jù)資產(chǎn)統(tǒng)一價(jià)值評估標(biāo)準(zhǔn)制定的難度，但也為依靠區(qū)塊鏈技術(shù)的估值方法優(yōu)化論研究帶來啟發(fā)。

數(shù)據(jù)資產(chǎn)現(xiàn)行評估標(biāo)準(zhǔn)及存在問題

2025年10月，我國發(fā)布《信息技術(shù)大數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評估》（GB/T 46353-2025）國家標(biāo)準(zhǔn)，該標(biāo)準(zhǔn)對數(shù)據(jù)資產(chǎn)的界定、評價(jià)框架、估值方法等給出規(guī)范建議，填補(bǔ)我國數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評估的權(quán)威空白，為破解文化科技企業(yè)“估值難”提供了制度性抓手。

該標(biāo)準(zhǔn)明確數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評估中質(zhì)量要素、風(fēng)險(xiǎn)要素和經(jīng)濟(jì)要素三個(gè)維度，同時(shí)系統(tǒng)納入收益法、成本法、市場法等三大傳統(tǒng)評估方法。其中，收益法擬通過預(yù)測數(shù)據(jù)資產(chǎn)未來預(yù)期收益折現(xiàn)來確定資產(chǎn)價(jià)值，適用于能夠產(chǎn)生可預(yù)期現(xiàn)金流的數(shù)據(jù)資產(chǎn)；成本法以重置或重建數(shù)據(jù)資產(chǎn)所需的成本作為價(jià)值評估基礎(chǔ)；市場法則參照同類數(shù)據(jù)資產(chǎn)的市場交易價(jià)格進(jìn)行估值。至此，企業(yè)可以憑借較高的資產(chǎn)評估結(jié)果將數(shù)據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可供抵質(zhì)押的資產(chǎn)獲取融資，還可以通過未來可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為底層資產(chǎn)參與資產(chǎn)證券化，拓寬融資渠道。

盡管國家級數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值標(biāo)準(zhǔn)已初步建立，但文化科技企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評估在實(shí)踐中仍面臨多重困境，數(shù)據(jù)資產(chǎn)金融價(jià)值高轉(zhuǎn)化過程中面臨以下三個(gè)問題。

其一，價(jià)值波動大。受文化消費(fèi)潮流快速更迭、內(nèi)容IP市場熱度的非線性波動影響，文化科技企業(yè)的內(nèi)容創(chuàng)意類資產(chǎn)的價(jià)值呈現(xiàn)出高度的動態(tài)性和不確定性。傳統(tǒng)估值方法在價(jià)值易變性面前作用有限，文化創(chuàng)意產(chǎn)品市場前景難以預(yù)測阻礙了利用收益法對未來收益的預(yù)測，成本法又易忽視數(shù)據(jù)資產(chǎn)的增值潛力，市場交易中可參照案例較少則限制了市場法的有效運(yùn)用。

其二，確權(quán)難度大。文化科技企業(yè)的數(shù)字版權(quán)類資產(chǎn)，具有易復(fù)制、易傳播的特性，其來源多元、加工鏈條復(fù)雜，涉及原始數(shù)據(jù)提供者、數(shù)據(jù)加工者、平臺運(yùn)營者、內(nèi)容創(chuàng)作者等多方主體的權(quán)利關(guān)系，版權(quán)與數(shù)據(jù)權(quán)之間的交叉地帶缺乏清晰的邊界劃分，造成權(quán)屬模糊現(xiàn)象頻發(fā)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值遭到損害。

其三，信息不對稱。文化數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值高度依賴于應(yīng)用場景，同一數(shù)據(jù)資產(chǎn)在不同場景下的價(jià)值差異可能達(dá)到數(shù)倍甚至數(shù)十倍，數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、完整性和實(shí)效性難以量化，造成傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)很難通過復(fù)雜的文化數(shù)據(jù)看到資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值。

區(qū)塊鏈技術(shù)與數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評估具有高度適配性

區(qū)塊鏈技術(shù)作為一種去中心化的分布式賬本技術(shù)，具有不可篡改、全程留痕，公開透明、可追溯以及智能合約自動執(zhí)行的特點(diǎn)，其技術(shù)優(yōu)勢對數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評估面臨的權(quán)屬問題、價(jià)值易變性以及信息不對稱問題具有高度的業(yè)務(wù)適配性。

根據(jù)阿克洛夫的“檸檬市場”理論，信息不對稱會導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)無法對文化科技企業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)真實(shí)價(jià)值做出評估，導(dǎo)致其估值過低。區(qū)塊鏈技術(shù)不可篡改、不可偽造的優(yōu)勢可以實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)在使用、保存及處理過程中不受泄露和遺失。

根據(jù)高斯和威廉姆森的交易費(fèi)用理論，數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的波動性會導(dǎo)致融資過程中搜尋、簽訂合同與監(jiān)督的費(fèi)用增高。區(qū)塊鏈的分布式賬本能讓數(shù)據(jù)資產(chǎn)追蹤及審計(jì)實(shí)現(xiàn)自動化，降低違約的預(yù)期成本，進(jìn)而幫助企業(yè)獲得溢價(jià)融資。

根據(jù)現(xiàn)代資產(chǎn)定價(jià)理論，文化科技企業(yè)市場熱度期間數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值呈非線性增長，類似于擁有實(shí)物期權(quán)特性的資產(chǎn)，區(qū)塊鏈技術(shù)可追蹤數(shù)據(jù)交互頻率和記錄創(chuàng)作存證，給出實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)反饋，彌補(bǔ)傳統(tǒng)收益法的空缺。

區(qū)塊鏈的可追溯性能提高數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估的可信度。利用區(qū)塊鏈上原始數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)的全部軌跡，評估機(jī)構(gòu)能夠溯源數(shù)據(jù)從生成、采集、處理到應(yīng)用，降低盡調(diào)的成本和信息不對稱。

區(qū)塊鏈可為數(shù)據(jù)資產(chǎn)動態(tài)估值提供技術(shù)支持。每一次數(shù)據(jù)交易、被授權(quán)使用、收益分成都可以記錄在區(qū)塊鏈上，這些權(quán)證能成為數(shù)據(jù)資產(chǎn)市場價(jià)值發(fā)現(xiàn)的基礎(chǔ)。智能合約技術(shù)能使收益自動追蹤和分配，解決傳統(tǒng)模式下公開透明度差、創(chuàng)作者權(quán)益難以保障的問題。

區(qū)塊鏈賦能數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評估的路徑優(yōu)化

基于以上論述，本文設(shè)計(jì)了基于區(qū)塊鏈的文化科技數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評估方法，其主要思路如下。

第一層是數(shù)據(jù)采集與確權(quán)。利用區(qū)塊鏈技術(shù)，實(shí)現(xiàn)文化科技企業(yè)數(shù)據(jù)上鏈，完成數(shù)據(jù)資產(chǎn)的確權(quán)和給數(shù)據(jù)打時(shí)間戳，進(jìn)而將區(qū)塊鏈系統(tǒng)接入知識產(chǎn)權(quán)登記平臺等系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)確權(quán)與法律確權(quán)的銜接。

第二層是數(shù)據(jù)評價(jià)與質(zhì)量認(rèn)證。基于國家數(shù)據(jù)資產(chǎn)評價(jià)通用規(guī)范，對數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行多維度評價(jià)，評價(jià)結(jié)果上鏈存證，形成不可篡改的數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)量檔案，解決金融機(jī)構(gòu)盡調(diào)時(shí)面臨的信息不對稱。

第三層是價(jià)值評估與動態(tài)修正。該層作用是引入鏈上交易數(shù)據(jù)、收益流水?dāng)?shù)據(jù)、市場IP行情數(shù)據(jù)等多元信號，基于國家標(biāo)準(zhǔn)對數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評估。設(shè)計(jì)動態(tài)合約修正機(jī)制，當(dāng)鏈上發(fā)生版權(quán)交易、IP受關(guān)注等事件時(shí)，自動對數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行重新評估和調(diào)整。

第四層是合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制。在上一層完成對數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的動態(tài)評估后，該層可接入銀行信貸審批系統(tǒng)、資產(chǎn)證券化發(fā)行平臺等，將前序數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估結(jié)果、確權(quán)憑證、質(zhì)量認(rèn)證等核心信息打包成標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)資產(chǎn)信用包，最終幫助企業(yè)完成融資環(huán)節(jié)。

為保障區(qū)塊鏈技術(shù)成功嵌入文化數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評估路徑，政府引導(dǎo)建設(shè)基于區(qū)塊鏈技術(shù)的文化資產(chǎn)聯(lián)盟鏈必不可少。文化科技企業(yè)行業(yè)公鏈的構(gòu)建，能夠?qū)⑿袠I(yè)內(nèi)企業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)登記、存證、交易等記錄全部上鏈，并允許金融機(jī)構(gòu)作為節(jié)點(diǎn)接入，實(shí)現(xiàn)對質(zhì)押資產(chǎn)的穿透式審計(jì)，從而大幅降低信息不對稱帶來的交易成本。

行業(yè)內(nèi)形成對國家標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施的自我監(jiān)督機(jī)制，自發(fā)實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)上鏈，對動態(tài)估值的數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值報(bào)告進(jìn)行動態(tài)存證。金融機(jī)構(gòu)積極接入后，可根據(jù)鏈上數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值報(bào)告與活躍程度及時(shí)調(diào)整對企業(yè)的融資額度，創(chuàng)新動態(tài)授信模式。

〔作者單位系浙江同濟(jì)科技職業(yè)學(xué)院；本文系浙江省教育廳2025年度高校國內(nèi)訪問工程師“校企合作項(xiàng)目”課題《數(shù)智化視角下文化資產(chǎn)融資機(jī)制研究—基于區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值模型構(gòu)建》成果之一，項(xiàng)目編號：FG2025323〕