在業績兌現、股價持續走強的同時，江波龍的股東與高管亦開啟密集減持動作

投資時間網、標點財經研究員 董琳

在存儲超級周期下，國內存儲模組龍頭企業——深圳市江波龍電子股份有限公司（下稱江波龍，301308.SZ）股價階段性走高，從2025年9月初至今年5月中旬，該公司累計最高漲幅超600%。

隨著估值快速提升，江波龍股東及高管紛紛減持公司股份。6月5日晚間，江波龍再發公告，披露公司副總經理新一輪減持計劃。

公告顯示，朱宇因個人資金需求，計劃在2026年6月30日至2026年9月29日期間通過證券交易所以集中競價、大宗交易方式合計減持公司股份不超過59.84萬股，占公司總股本比例約為0.14%。截至6月5日收盤，江波龍單日下跌8.53%，報520.01元/股（不復權），最新市值為2200億元。若以上述收盤價測算，朱宇此次減持金額約為3.11億元。

投資時間網、標點財經研究員注意到，在高管減持的同時，江波龍于日前重新向香港聯交所遞交H股發行并上市申請，同時公司計劃定增募資37億元，加碼AI高端存儲芯片。

一邊是高管擇機減持兌現股權收益，一邊是急于奔赴港股募資擴充產能，面對佰維存儲（688525.SH）同樣推進H股上市、持續搶占細分賽道的同業競爭，江波龍能否搶先一步完成港股募資，成為國內首家A+H兩地上市獨立存儲企業？

2025年9月以來江波龍股價走勢情況（元/股）

數據來源：Wind

江波龍于2022年8月在A股上市，是全球第二大、國內第一大獨立存儲器廠商，公司經營三個主要品牌FORESEE、Zilia、雷克沙，產品組合涵蓋NAND Flash及DRAM存儲產品，包括嵌入式存儲、固態硬盤、移動存儲、內存條四大產線。

2025年起，全球AI算力建設加速，對高帶寬內存（HBM）等高端存儲芯片的需求激增，引發存儲行業新一輪漲價周期，疊加AI算力需求紅利，江波龍去年全年實現營收227.66億元，同比增長30.36%；歸母凈利潤為14.23億元，同比增長185%。

進入2026年，受益于存儲價格延續上漲行情、AI算力訂單持續落地，江波龍營收與利潤維持高位運行。2026年第一季度，公司實現營收99.09億元，同比增長132.79%；歸母凈利潤為38.62億元，同比大幅增加2644%，單季度利潤已超過2025年全年。

在業績兌現、股價持續走強的同時，江波龍的股東與高管亦開啟了密集減持動作。

最新公告披露，朱宇最初持股297.08萬股，占公司總股本的0.71%，股份來源為江波龍首次公開發行前，以及通過二級市場增持取得。2025年9月2日起，其第一次減持股份，截至公告發布日，朱宇已累計減持公司股票58.22萬股，累計減持金額約為6339.67萬元。

就在前一天，公司第二大股東、董事李志雄通過競價交易方式減持公司股份20萬股，占公司總股本的0.047%，成交均價為542.91元/股，減持金額約1.09億元。李志雄從2025年9月2日起第一次減持江波龍，截至6月4日，其累計減持公司股票552.33萬股，累計減持金額約為14億元。

此外，2025年下半年以來，江波龍副總高喜春累計減持超2.04億元；由創始人蔡華波實際控制的5個員工持股平臺2025年至今累計減持超1800萬股，減持金額超30億元。

2019年至2025年江波龍經營性現金流情況（億元、%）

數據來源：Wind

投資時間網、標點財經研究員注意到，為搶占窗口，江波龍近年存貨大幅增加。

Wind數據顯示，2022年底公司的存貨余額為37.44億元，此后的2023年至2025年底，存貨余額分別為58.93億元、78.33億元、116.78億元，逐年攀升。截至2026年一季度末，江波龍存貨余額已達到179.6億元，較上年末增長53.81%，占總資產比重達50%。業內有分析指出，一旦公司存儲合約價格環比下跌10%，對應存貨減值金額將接近18億元。

與此同時，公司經營活動現金流量凈額已連續五年為負，2026年一季度江波龍經營現金流凈流出28.75億元，凈利潤與現金流長期反向走勢。為支撐百億級備貨，江波龍持續加大有息負債。截至2026年一季度末，公司長期借款為94.31億元，較2025年末增加115%，資產負債率攀升至65.55%，債務壓力加劇。

為優化資產結構、緩解流動性風險，江波龍一方面推進A股大額定增籌措流動資金與項目資金，另一方面重新遞交港股上市申請，進一步開拓境外募資渠道。

2025年12月，江波龍公告計劃定增不超過37億元，其中計劃投資8.8億元用于面向AI高端存儲器研發，12.2億元投資半導體存儲主控芯片系列研發，5.4億元用于半導體存儲高端封測項目建設，11億元補充流動資金。截至5月20日，該定增已獲深交所審核通過。

此外，2025年3月21日，江波龍首次向香港聯交所遞交發行H股并在主板掛牌上市的申請，聯席保薦人為中信證券與花旗。首次遞表自動失效后，5月29日，公司更新招股書，二次開啟港股融資。

整體來看，港股上市既是江波龍破局資金困境的關鍵，也是行業競爭的新戰場。在佰維存儲同步H股融資擴產的局勢下，江波龍短期存儲周期紅利帶來的業績優勢，能否抵擋住同業資本與技術的雙重壓力，守住行業龍頭的市場地位？

投時關鍵詞：江波龍（301308.SZ）