創業板見證中國新經濟成長

編者按

2026年6月1日，創業板迎來開市16周年。創業板實際掛牌公司數量從2010年底的153家增長至2026年6月的1398家，增長約8.1倍；總市值的絕對規模從2010年底的7365.22億元增長至2026年6月的21.30萬億元，增幅約28倍。與16年前相比，當前創業板指前十大權重股集中在動力電池、光模塊、金融科技、智能制造、醫療器械等方向，體現了中國制造升級和新質生產力的發展。本期報道聚焦16年來創業板如何發展成為決定深市整體走勢的決定性力量之一，當前發展存在哪些核心短板，未來如何強化“硬科技”導向，構建“專精特新”企業梯度培育體系，實現創業板更高質量發展。

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■中國經濟時報記者孫兆

2026年6月1日，創業板迎來開市十六周年。十六年來，創業板依托資本市場改革紅利，逐步成長為賦能科技創新、服務實體經濟、助推產業升級的重要平臺，培育了大批優質成長型科創企業，為新經濟發展注入強勁資本動能。接受中國經濟時報記者采訪的業內人士指出，立足高質量發展新周期，歷經十六年發展積淀的創業板，既面臨結構性發展短板，也迎來了全新的提質升級機遇。

創業板持續優化發展生態

歷經十六年快速擴容，創業板上市公司體量、行業覆蓋面、融資規模實現跨越式增長，市場服務實體經濟與科創企業的功能持續深化。但高速擴張背后，多重深層次結構性問題逐步凸顯。

復旦大學證券研究所副所長王堯基對中國經濟時報記者表示，首先，隨著我國經濟步入高質量發展階段，人工智能算力、生物醫藥、高端芯片等新興產業、未來產業領域企業，因前期研發投入大、收入起點低、盈利周期長，難以滿足現有上市標準，面臨融資難、融資貴等困境。

其次，A股市場已形成主板、創業板、科創板、北交所的多層次格局，但創業板的獨特定位不夠清晰。今后創業板既要服務成長型創新企業，又要與后起的科創板的“硬科技”企業、北交所的“專精特新中小企業”形成錯位，需在中間地帶尋求發展。

最后，創業板部分中小型科技企業在業財一體化、內控規范性、研發費用核算等方面存在明顯短板，尚需真正完成法治化轉型。此外，創業板指數權重過度集中，前100只成分股市值占板塊總市值的一半，致使板塊內上市公司兩極分化態勢愈發明顯，不利于整個板塊的進一步發展。

中央財經大學副教授劉春生對中國經濟時報記者表示，當前創業板發展存在三方面核心短板。首先，上市分層體系不夠清晰完善，中小初創硬科技企業上市門檻相對偏高，板塊上市資源多集中于成熟賽道，前沿產業、新興產業相關上市標的占比偏低，行業結構布局有待優化。其次，上市公司發展分化問題較為突出，部分企業熱衷題材概念炒作、忽視研發創新投入，偏離科創發展主業，同時在股東減持約束、公司內部治理等方面仍存在制度漏洞，企業規范化建設仍需提質。最后，市場投資生態有待完善，市場資金短線交易特征顯著，小盤個股流動性偏弱，退市常態化出清效率不足，板塊市場化優勝劣汰機制尚未完全暢通。

創業板開啟提質升級新周期

立足高質量發展全新周期，創業板迎來了擴容優質科創標的、承接產業融資需求、培育長線資金的發展機遇。

在發展機遇層面，王堯基認為，發展新質生產力的戰略窗口正在全面打開。今年《政府工作報告》明確提出加強科技創新全鏈條、全生命周期金融服務，對關鍵核心技術領域科技型企業常態化開通上市融資、并購重組綠色通道。隨后，證監會出臺《關于深化創業板改革更好服務新質生產力發展的意見》，以增設第四套上市標準為牽引，系統性提升板塊制度包容性與適應性。這套新標準引入收入復合增長率、研發投入等成長性創新性指標，與市值、收入指標進行組合，打破了傳統盈利指標的硬約束，有望吸引一批代表新質生產力的優質創新企業登陸創業板。

其次，國際資本回流與硬科技資產重估，為創業板帶來全新發展機遇。當前，國際長線資金持續回流中資IPO項目，且寧德時代等硬科技龍頭的H股股價對A股出現溢價，也反映了全球資本正在重新定價中國硬科技資產，國際資本對中國企業在新能源、AI算力等領域全球不可替代性的認可度持續提升，且中國資產在全球動蕩環境下具有獨特的安全溢價，創業板的核心資產正在被全球投資者重新審視和配置。

“此外，隨著2025年創業板指以超過45%的年度漲幅領跑核心寬基指數，創業板指數成分股歸母凈利潤16年間翻了超30倍。創業板盈利增長的確定性增強，為板塊長期價值提供了更為堅實的基本面支撐。”王堯基說。

劉春生表示，邁入高質量發展階段，在注冊制改革持續優化、新質生產力產業政策落地、北交所轉板機制日趨完善的多重利好助力下，創業板迎來嶄新發展契機，能夠持續擴容前沿科創上市標的，精準承接國產替代與未來產業融資需求，進一步吸引長線資金進場布局。

“與此同時，創業板提質升級仍面臨現實挑戰。隨著未盈利企業上市條件放開，板塊在擴容發展的同時，平衡上市節奏與風險防控的難度持續加大。此外，創業板重倉賽道普遍具備強周期特征，行業景氣度的周期性波動，容易引發相關上市公司業績和估值的大幅震蕩?！眲⒋荷f。

總 監 制丨王列軍車海剛

監 制丨陳 波 王 彧 楊玉洋

主 編丨毛晶慧 編 輯丨蔣 帥