北京
出品|圓維度
2026年6月的資本市場，算力明星股利通電子成了最糾結的存在。
6月8日，這只年內曾暴漲超8倍的大牛股繼續封死跌停板，報收162.34元。截至當日收盤，其總市值已回落至425.85億元，距離上月底逾600億元的市值高點，蒸發超200億元。
同一時間，利通電子在投資者互動平臺發聲，稱公司董事、高級管理人員均正常履職，“不存在被留置的情況”，強調公司算力、制造業經營一切正常，在手訂單均按計劃有序交付。同時，公司措辭嚴厲地表示，“近期存在個別主體蓄意捏造虛假事實，惡意造謠詆毀企業信譽”，公司不排除啟動法律維權程序，依法追究造謠者的相關責任。
這一切，來得太快。
利通電子的故事曾被市場反復傳頌。這家原本以液晶電視精密金屬結構件為核心的傳統制造企業，在2023年踏上跨界算力的征途，不到三年間將“精密制造+AI算力”的雙主業模式推向市場。年初公司股價僅26.65元/股，到5月29日盤中一度觸及240.88元/股，年內累計漲幅超過8倍，市值一度突破600億元。
進入6月，一切驟然轉向。6月1日一字跌停，6月2日再跌9.81%，6月5日又一個跌停。截至6月8日，本月6個交易日累計跌幅已達32.56%。從炙手可熱到連續跌停，這中間發生了什么？
市場恐慌的第一顆棋子，指向美國商務部的芯片出口管制新規。5月31日，美國BIS發布最新規則，禁止中國境內實體通過海外子公司“繞道”采購高端AI芯片。利通電子的核心采購渠道是否受阻、已簽訂單能否按期交付，成為投資者最揪心的問題。在不久前的業績說明會上，公司高管并未給出直面回應，僅表示供應鏈渠道完善、“所有服務器始終通過合法合規的商業渠道采購”，但未就新增采購是否受限給出更詳細的說明。
而按照業內人士的分析，新規不溯及存量設備，已到貨、已部署的服務器可正常使用。真正的制約在于未來的新增采購——這正是利通電子無法回避的長期命題。
另一只靴子來自減持。公司實際控制人邵培生、董事邵秋萍、財務總監許立群均處于減持期間。2026年一季報還顯示，香港中央結算有限公司減持376.53萬股，中歐價值精選混合型證券投資基金已退出十大流通股東之列。
市場的放大鏡還對準了董秘丁阿靜。這位前簽字會計師加入公司不滿一年，即獲30萬股股權激勵，持股市值一度接近6000萬元，而更早之前，她還在為利通電子的年報簽字。職務身份的“跨界”疊加短期內持股價值的暴漲，令其在傳言中反復出現，也為“高管爭議”話題持續加碼。
實際上，早在暴跌前，利通電子已屢次發出風險警告。5月29日晚間，公司公告股票連續30個交易日收盤價格漲幅偏離值累計達200%，已觸及嚴重異常波動。彼時公司便已羅列多項隱憂：算力業務客戶集中度高、存量設備均已出租導致增量空間有限、2026年凈利潤增速可能下降、資產負債率高達75.10%且仍有攀升風險。
當前的利通電子，正站在一個尷尬的分水嶺上。2026年一季度，公司營收9.97億元、歸母凈利潤2.71億元、同比暴增821.08%，數據依舊亮眼。但正如公司自己坦承的，增量空間有限，未來還存在太多不確定性。
澄清聲明或許可以緩解短期焦慮，但算力故事的天花板，比想象中更近。
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