山東
在韓國市場，一款追蹤芯片巨頭SK海力士的杠桿ETF，連續兩天跟標的個股玩起了“反向蹦迪”……
這種近乎詭異的劇烈跑偏，不僅讓全球投資者大跌眼鏡，更將此類近年來新推出的個股杠桿產品背后的隱藏風險，徹底暴露在了狂熱的散戶面前。
這款名為“KIM ACE SK海力士個股杠桿ETF”的ETF衍生品(代碼0194T0)，原本旨在實現該芯片制造商兩倍的日收益。然而在周二開盤后不久，該ETF便一度暴跌40%(最新跌幅收窄至約30%)，而同期SK海力士股價卻大漲逾13%。
此前，該ETF在周一已出現異常波動——當時其在收盤時飆升了50%，而其追蹤的標的股票SK海力士則下跌了近8%。
連續兩日的“反向蹦迪”，加劇了市場對該ETF管理方韓國投資管理公司(Korea Investment Management Co.)的審視。該公司表示，這只規模為3700萬美元的基金周一最初出現的異常情況，源于流動性不足。
周二，韓國交易所還將包括KIM ACE在內的三只杠桿ETF列入可能發出投資警告的名單，原因是它們的凈資產價值與市場價格出現嚴重背離。
“反向蹦迪”緣何發生？
Fibonacci Asset Management首席執行官Jung In Yun表示，“此類價格失衡雖屬罕見，但并非前所未有。ETF通常依賴做市商來確保價格與標的資產保持一致。然而，在周一收盤競價階段，這些保障機制可能會減弱，特別是在交易量有限的小眾產品中?！?/p>
KIM ACE SK海力士個股杠桿ETF是上月在韓國推出的十余只與芯片制造商掛鉤的單只股票杠桿ETF之一。
此類產品通過使用衍生品和掉期合約押注標的資產，為投資者提供從指數、股票、債券或大宗商品中獲取超額收益的機會。它們也可能加劇高交易量股票的波動，因為發行商往往需要快速買賣資產，以保持基金與承諾的杠桿比率一致。
韓國投資管理公司在周一的一條短信中表示，周一收盤前，當做市商沒有義務參與時，該產品的買賣價差擴大了。結果，大量買單導致價格急劇上漲。
“我們將以此事件為契機，重新審視流動性提供商(LP)的報價系統，并竭盡全力防止類似問題再次發生，”該產品經理表示。其產品說明書列出了包括Mirae Asset Securities和Kiwoom Securities在內的五家本地券商，作為該基金的授權參與者和流動性提供商。
周一的異常行情發生在韓國股市動蕩的一天。基準股指KOSPI盤中暴跌近9%，開盤后不久交易所便因投資者撤離AI交易而暫停交易20分鐘。下午，小盤股指數KOSDAQ的交易也出現暫停。
到了周二，SK海力士報復性反彈大漲13%。按理說兩倍杠桿ETF應該漲26%左右。但別忘了，前一天晚上這只ETF的收盤價已經被散戶炒得太高了，溢價極其嚴重。周二一開盤，市場開始糾錯，加上昨天高位做多的散戶發現自己買貴了，或許也加劇了恐慌性拋售。
此前，與此類杠桿ETF產品相關的再平衡資金流，已被指責為近期加劇韓國股市波動的元兇之一。
高盛集團上月銷售部門的一份報告指出，此類產品需要每日再平衡以維持杠桿比率，這迫使基金在市場上漲時買入、下跌時賣出，并稱此類交易是波動性的“加速器”。
三星證券衍生品分析師Jun Gyun表示，ETF做市商在開盤前和收盤后時段無需履行報價義務，這正是為何在此期間流動性會實質性消失的原因。“ETF流動性提供者不可能時刻關注所有情況。因此，雖然發生這種情況較為罕見，但并非不可能出現。”
來源：財聯社
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
