《金投研》 青梧/作者 丹楓/風控

在雙碳目標引領下，新能源車產銷規模持續攀升，帶動車載高壓母排需求激增，2025年全球新能源汽車用母排市場銷售額達到104億元。在此背景下，主營導電連接件母排等電連接產品及結構件業務的蘇州維衡科技股份有限公司（以下簡稱“維衡股份”）2024年的凈利潤大幅增長，業績“亮眼”。

此前，上海維衡精密電子股份有限公司（維衡股份的前身，以下簡稱“維衡精密”）曾于2016年4月在股轉系統掛牌，后于2017年6月終止掛牌。2023年9月，維衡精密更名為維衡股份，并于2026年1月28日簽訂上市輔導協議，2026年5月28日完成輔導驗收，期間共開展一期輔導工作，并將輔導板塊從北交所變更至深交所創業板。根據證券業協會數據，輔導項目組成員中，輔導小組組長兼保薦人之一的岑圣鋒，或僅有一次保薦項目經歷，另外1人具備創業板保薦經歷。

一、成立十九余年母排產品貢獻超六成收入，2024年營收超11億元凈利潤暴漲

成立于2007年1月10日，維衡股份主營業務為電力系統中用于匯集、分配和傳輸電流的導電連接件母排等電連接產品及結構件的設計、研發、生產和銷售。

具體而言，維衡股份所處行業為其他輸配電及控制設備制造。主要產品包括母排以及結構件，廣泛應用于新能源汽車電池包、電機與電控系統，儲能行業變流柜、電池系統，以及充電樁等領域。

2023-2024年及2025年1-7月，維衡股份的營業收入分別為8.95億元、11.71億元、7.58億元，凈利潤分別為0.58億元、1.15億元、0.66億元。

2024年，維衡股份的營收增速為30.81%，凈利潤增速為97.93%。

可見，2024年，維衡股份的營收和凈利潤均大幅增長。

2023-2024年及2025年1-7月，維衡股份的母排產品銷售金額分別為5.95億元、9.58億元、6.31億元，占當期營業收入比例分別為66.43%、81.79%、83.13%。

同期，維衡股份的結構件產品銷售金額分別為1.57億元、1.2億元、0.62億元，占當期營業收入比例分別為17.54%、10.26%、8.13%。

截至2026年3月11日，袁榕通過一致行動協議合計控制維衡股份59.96%表決權，袁榕為維衡股份的控股股東和實際控制人。

袁榕為本科學歷，具有工程師職稱，擁有希臘的境外居住權；1992年7月至2007年5月，先后擔任珠海多層線路板有限公司的工藝部主管、工藝部經理，珠海市科盈電子有限公司營運副總經理、銷售副總經理等職位；2007年6月起，歷任維衡股份的總經理、董事、董事長。

此外，維衡股份的前十名股東中，包含6名自然人股東及2家私募基金。兩家私募基金分別為深圳保騰順絡創業投資企業（有限合伙）、蘇州融享創業投資合伙企業（有限合伙），持股比例分別為3.27%、3.12%。

需要說明的是，2026年4月17日，維衡股份在股轉系統的掛牌審核通過。

二、一期輔導完成驗收，輔導期間將輔導備案板塊由北交所變更為創業板

2026年1月28日，維衡股份與光大證券股份有限公司（以下簡稱“光大證券”）簽署輔導協議，并按照《首次公開發行股票并上市輔導監管規定》等相關規定及雙方約定開展輔導工作。自2026年1月至2026年5月28日，共開展了一期輔導工作。2026年5月28日，完成輔導驗收。

輔導期間，維衡股份經綜合考慮自身戰略規劃，并與光大證券充分溝通后，決定將輔導板塊從北交所調整為深交所創業板，輔導機構仍為光大證券。2026年4月30日，維衡股份向江蘇證監局申請將輔導備案板塊變更為創業板，同日，江蘇證監局已確認維衡股份輔導板塊變更至創業板。

輔導期內，光大證券通過集中授課及答疑的形式對維衡股份的董事（含獨立董事）和高級管理人員、持有5%以上股份的股東和實際控制人（或其法定代表人）進行證券市場法規及財務規范等相關輔導培訓，確保其理解發行上市有關法律、法規和規則，使維衡股份對發行上市條件、內部控制規范、上市審核過程、上市公司治理制度、信息披露及董事和高級管理人員職責等多維度有較為系統的認識。

另一方面，光大證券對維衡股份全面開展盡職調查工作，包括取得并查閱維衡股份歷史沿革方面的基礎材料、報告期內的三會文件等，結合股東訪談，核查維衡股份在設立改制、股權轉讓、增資擴股、資產評估等方面是否合法、有效，股份權屬是否明晰。結合業務與技術情況，分析和論證維衡股份的板塊定位情況。

此外，輔導機構督促維衡股份按照有關規定建立符合現代企業制度要求的公司治理基礎，建立和完善規范的內部決策和控制制度，形成有效的公司治理及內部控制制度。綜合采取客戶供應商訪談、函證、流水核查、報告期內董監高及關鍵人員資金流水核查等程序，對維衡股份的財務狀況進行全面深入核查。結合維衡股份的業務發展目標和未來發展計劃，協助維衡股份制定可行的募集資金投向規劃。

輔導過程中，光大證券發現的問題主要為內部控制制度和公司治理問題。此次輔導工作開始前，針對自身的業務模式和特點，維衡股份已逐步建立了較為規范的內部控制制度，隨著規模的擴大、產品類型的不斷豐富，維衡股份需要進一步健全有效的內部控制制度并嚴格執行。同時，輔導初期，維衡股份未聘任獨立董事、未設置董事會專門委員會。

輔導期內，輔導小組已會同其他證券服務機構，參與到維衡股份內部控制提升過程中，對維衡股份經營管理各個環節的內部控制提出建議，維衡股份積極落實相關內控制度的改進與執行。此外，輔導小組在輔導期內協助維衡股份按照上市公司治理要求，進一步完善了公司治理體系，督促維衡股份聘任了3名獨立董事，并設置了董事會專門委員會。

三、保薦代表人之一岑圣鋒曾有1次保薦經歷，輔導成員小組中1人參與過創業板保薦

需要指出的是，此次輔導小組成員包括岑圣鋒、王鵬、黃磊、任倩文、王璐熒、王緣、劉海濤、王思齊，其中岑圣鋒為輔導小組組長，岑圣鋒、王鵬為項目保薦人。原輔導工作小組成員王舜瑤因部門調整，不再擔任輔導工作人員。

根據證券業協會數據，上述9人中，黃磊、任倩文、王璐熒、王緣、王思齊、王舜瑤6人或無保薦經歷，岑圣鋒、王鵬、劉海濤有保薦經歷。

具體來看，岑圣鋒曾有1個保薦項目的經歷，即江蘇華海誠科新材料股份有限公司的科創板首發項目。

王鵬曾有3個保薦項目的經歷，其中保薦的安徽水韻環保股份有限公司撤回上市申請。另外，王鵬參與的保薦項目還包括科創板首發的持續督導項目羅克佳華科技集團股份有限公司，深市主板的非公開項目江蘇雙星彩塑新材料股份有限公司。

劉海濤曾有5個保薦項目的經歷，其中保薦的上海康德萊企業發展集團股份有限公司的可轉債項目撤回申請。另有四個首發項目，分別為滬市主板的浙江野馬電池股份有限公司，科創板的持續督導項目羅克佳華科技集團股份有限公司，深市主板的江蘇江陰農村商業銀行股份有限公司，創業板的江蘇華盛天龍光電設備股份有限公司。

四、結語

2026年1月28日，維衡股份簽訂上市輔導協議。2026年4月17日，股轉系統掛牌審核通過。2026年5月28日完成輔導驗收，期間共開展一期輔導工作，存在的問題主要為內部控制制度和公司治理問題等。此外，在輔導過程中，維衡股份將輔導板塊從北交所變更至深交所創業板。且根據證券業協會，輔導小組組長兼保薦人之一的岑圣鋒，或僅有1次保薦項目經歷。且輔導小組成員中，劉海濤曾有創業板保薦經歷。

主營母排、結構件等導電連接產品的維衡股份，以及保薦代表人的執業質量，后續表現值得關注。