近期，2026全球人工智能技術大會在杭州召開，匯聚國內外頂尖科學家和行業專家共探AI創新新趨勢。大會期間釋放的一個判斷格外值得關注：頭部AI模型公司正式告別"燒錢換增長"階段，進入盈利驅動的成熟期。這不只是一個商業模式的轉變信號，它背后指向的是整個AI產業鏈的景氣結構正在發生實質性變化——當模型公司開始盈利，意味著AI服務已經形成了穩定的付費閉環，算力需求從"投資驅動"進化為"需求驅動"，整條產業鏈的景氣持續性因此更有保障。

從燒錢到賺錢：AI商業化拐點的三個維度

AI商業化盈利拐點的到來，可以從三組數據中清晰感受。第一是需求端爆發：中國大模型Token日均調用量從2024年初約1000億增長到2026年2月的180萬億，兩年漲了約1800倍，國家數據局數據顯示中國Token日均調用量已首次超越美國，這是AI應用從小眾工具走向大眾基礎設施的量化驗證。第二是供給側價格信號：算力服務全面進入漲價通道，騰訊云、阿里云、百度智能云相繼上調價格；海外AWS、谷歌云同步跟進——價格上漲說明供不應求的格局已經形成，市場正在從補貼式擴張切換到商業化定價。第三是頭部公司從虧損轉盈：過去三年AI公司以虧損換規模的時代結束，盈利能力成為頭部公司的核心競爭力。需要關注的是，當前AI應用的商業化路徑仍在探索中，部分細分方向(如純API創業)面臨洗牌；估值在經歷快速提升后也需要關注業績兌現節奏與預期的匹配。

國產大模型：效率優勢正在重塑全球競爭格局

在這輪AI商業化加速中，國產大模型正在展現出一條不同于海外路徑的競爭優勢。2026年4月，DeepSeek V4正式發布并開源，全棧適配華為昇騰、寒武紀等國產算力，百萬Token超長上下文，Agent能力全面領先開源生態。更值得關注的是訓練效率：國內頭部模型以GPT-4o訓練成本不到十分之一的資源，訓練出了同等水平的模型。這一"成本降維"的路線，正在為國產AI創造一個差異化的市場位置——低成本、開源、國產算力全棧兼容，恰好契合國內企業采購AI算力時對自主可控的訴求。中美AI對話也已啟動，政策層面從"單邊限制"轉向"多邊共治"，監管環境的改善為AI產業長期發展提供了額外的確定性。

算力×算法×應用：這條指數的三段覆蓋邏輯

人工智能產業鏈的價值創造，分布在三個層次：算力基礎設施(芯片、服務器、數據中心)、算法模型(大模型、框架、工具鏈)和應用層(行業AI解決方案、AI Agent)。中證人工智能主題指數的成分覆蓋了這三個層次——當AI產業進入商業化正循環，三層同步受益：算力需求的持續擴張支撐上游硬件景氣；大模型迭代加速和開源生態繁榮推動算法層估值重估；Token調用量爆發帶動應用層變現加速。指數的寬口徑在這一階段比專注單一環節的窄口徑指數具有更完整的受益覆蓋。

截至6月5日銀河證券公布數據，天弘人工智能基金(A類：011839，C類：011840)近1年收益率同類排名第10/142，近3年收益率同類排名第3/85。據2026年第一季度報告，規模約42.31億元。據基金定期報告，2025年A類凈值增長率+64.98%(同期比較基準+63.64%)，2024年A類凈值增長率+20.16%(同期比較基準+19.50%)，2023年A類凈值增長率+13.19%(同期比較基準+10.02%)，各完整會計年度歷史優于比較基準。基金運作費率(管理費0.5%+托管費0.1%)0.6%，C類份額銷售服務費0.25%，處于同類偏低水平。A類申購費1%，銷售渠道通常一折優惠，持有滿30天贖回費低至0.05%。人工智能賽道彈性較強，在符合自身風險承受能力的前提下，有波段操作需求的用戶可關注C類；長期持有優先選A類。

對人工智能賽道感興趣的用戶，可在支付寶、天天基金、京東金融等平臺搜索"天弘人工智能"(A類：011839，C類：011840)查看產品詳情。

風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議。基金過往業績不代表未來表現。投資者在購買基金前應仔細閱讀基金法律文件，充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上理性決策。基金有風險，投資需謹慎。

天弘中證人工智能主題指數基金成立以來完整會計年度產品業績及比較基準業績為： A類：2023年凈值增長率+13.19%(同期比較基準+10.02%)，2024年凈值增長率+20.16%(同期比較基準+19.50%)，2025年凈值增長率+64.98%(同期比較基準+63.64%)； C類：2023年凈值增長率+12.97%(同期比較基準+10.02%)，2024年凈值增長率+19.91%(同期比較基準+19.50%)，2025年凈值增長率+64.66%(同期比較基準+63.64%)。 (數據來源：產品定期報告)