午后，日韓股市加速下跌！

韓國交易所啟動熔斷機制，暫停KOSPI程序化交易。

截至收盤，韓國KOSPI指數跌4.52%，SK海力士跌7.54%，三星電子跌超6%。

極限反轉，韓國股市周一跌熔斷，周二漲熔斷，周三跌熔斷。

日經225指數跌1.89%，軟銀集團跌8.33%，愛德萬測試跌超4%。

受美股利空和半導體板塊大跌拖累，韓國股市走弱。在此期間，當地銀行的股民融資規模新增超6000億韓元，約26.7億元人民幣。

分析認為，這是在股價暴跌后，期待市場反彈的韓國散戶開始利用透支賬戶進行“借貸投資”。

值得一提的是，韓國股市此前的強勁上漲勢頭已開始減弱。全球投資者對人工智能相關股票變得越發謹慎，主要是因為擔心通脹頑固可能會迫使利率在更長時間內維持在高位。

A股，今日銀行、白酒老登資產上漲，以光通信的小登資產下跌。

消息面上，研報引爆拋售潮，SemiAnalysis看空CPO與800V架構，美股光通信股集體重挫。

全球市場又到了最緊張的時刻。

過去幾個月，納斯達克高歌猛進，市場不再關注利率、通脹，只要和AI沾邊，股價就能一直漲。

但上周五，一份非農就業報告突然給市場潑了一盆冷水。

美國就業數據遠超預期，勞動力市場依舊火熱，原本還在幻想降息的華爾街交易員瞬間被拉回現實。

現在越來越多人態度發生重大轉向，開始討論“會不會重新加息”。就在非農數據公布后，美國10年期國債收益率一度沖上4.58%，創出階段新高。

債券市場往往比股票市場更敏感。

債券交易員瘋狂拋售國債、推高收益率時，本質上是在表達一個觀點：未來利率可能會比想象中更高，而且持續更久。

現在交易員的目光，都集中到了本周最關鍵的兩組數據上——今日即將揭曉的美國CPI和明日的PPI數據。

北京時間今晚20:30，美國勞工部將發布5月CPI數據報告今晚重磅揭曉。美國5月PPI數據將于北京時間明日20:30發布。

這兩份報告，可能決定未來幾個月全球資產價格的預期方向。

如果通脹繼續頑固，美聯儲就會很尷尬。過去一年，美股頂著高利率上漲，很大程度上靠的是AI革命帶來的巨大想象空間。故事足夠宏大，資金自然源源不斷涌入。

但問題在于，再偉大的故事，也繞不開利率天秤的影響。利率越高，企業融資成本越貴，估值折現越狠。

現在市場開始擔憂，如果美聯儲釋放出重新加息的信號，那么過去建立起來的估值體系，恐怕又要重新計算。

最近，華爾街開始率先變臉。

此前堅持降息預測的大行，最近紛紛撤退。

高盛已經放棄今年降息預期，并把未來降息時間繼續向后推遲。法國巴黎銀行甚至認為，美聯儲可能從年底開始重新進入加息周期。

短短幾周時間，華爾街的風向發生了180度轉彎。所有壓力，都集中到了6月17日的美聯儲議息會議。

這是新任美聯儲主席凱文·沃什上任后的首次正式亮相。對于沃什來說，這幾乎是一場公開考試。

一邊是強勁的經濟數據和遲遲不退的通脹壓力。另一邊則是來自白宮希望降低融資成本、刺激經濟增長的聲音。

無論選擇哪一邊，都不會輕松。

除了市場糾結得利率問題，另一個更大的考驗也已悄悄逼近，那就是流動性。

過去三年，美股最大的財富故事無疑是AI。科技七巨頭的總市值，從不足8萬億美元一路飆升到23萬億美元。短短三年時間，增加了15萬億美元財富。

這個數字相當于美國一年GDP的大半。英偉達一家公司的市值，甚至超過了不少發達國家全年的經濟總量。

當資產價格不斷上漲時，沒有人會擔心流動性。

但現在新的問題出現了。這么大的財富神話，到底需要多少真金白銀來支撐？

答案可能很快就會揭曉，抽血時刻來了，而且這一來就是史無前例的級別。

據多家媒體報道，馬斯克旗下SpaceX已經吸引超過2500億美元認購需求，而其計劃募集規模約為750億美元。

2500億美元是什么概念？超過全球絕大多數國家一年的GDP。

更重要的是，這只是開始。

在SpaceX之后，AI明星公司Anthropic已經提交IPO草案。而OpenAI的上市計劃也被市場廣泛關注。

按照市場傳聞，兩家公司未來單獨募資規模都可能達到數百億美元級別。

如果這些項目相繼落地，那么全球資本市場將迎來歷史上最瘋狂的一輪科技IPO浪潮。

三家公司合計估值可能接近4萬億美元。募資規模預計達到1500億至2000億美元。作為對比，2025年整個美股市場全年IPO融資額只有450億美元。過去四年加起來也不過1000億美元左右。

換句話說，未來幾個月的新股融資規模，可能超過過去數年的總和。

這就像一個巨大的抽水機突然啟動。資金總量并沒有無限增長，越來越多的錢流向新上市公司時，舊市場面臨被抽血。

機構要參與認購怎么辦？有一些需要賣掉手里的股票，而最容易賣的，往往恰恰是漲幅最大、流動性最好、盈利最豐厚的科技股。

如果SpaceX、OpenAI、Anthropic同時來融資，誰來接盤那些被賣出的股票？

如果指數公司迅速把這些巨頭納入指數，有多少被動基金必須跟著買入？

如果買方資金提前消耗殆盡，后面誰來繼續推高股價？

這些問題，正在變得越來越現實。

歷史經驗同樣令市場警惕。

1929年美國股市崩盤前，大量工業巨頭集中上市。2000年互聯網泡沫破裂前，科技公司扎堆IPO。2021年SPAC和超級IPO盛宴達到高潮后，美股又迎來劇烈調整。

當然，歷史不會簡單重復。但市場從來不會忽視這些巧合。正因如此，上周五科技股的大跌，讓很多機構感到不安。

高盛和巴克萊近期都向客戶發出提醒。他們認為，上周五的暴跌未必只是一次偶然事件。

當市場集中度越來越高、持倉越來越擁擠、利率維持高位的時間越來越長時，任何風吹草動都可能引發連鎖反應。

華爾街機構表示，過去一年，投資者習慣了科技股只漲不跌。但市場最殘酷的地方就在于，當所有人都認為風險已經消失的時候，風險往往才剛剛開始出現。

面對高利率、面對通脹壓力、面對天量IPO融資需求，市場到底還有多少資金能夠繼續支撐這場科技盛宴？

今晚的CPI，明天的PPI，下周的美聯儲會議，再加上正在路上的超級IPO潮。

所有變量，正在同一時間匯聚。

對于華爾街來說，這不是普通的一周，而是一次關于流動性、估值和信心的總測試。