廣東
段永平的1380億，正在經歷一場史無前例的"大搬家"。
5月20日，段永平管理的H&H International Investment向SEC提交2026年一季度13F報告。總持倉市值200.04億美元（約1380億人民幣），持股從14只增至19只——但真正炸裂的不是數字，而是方向。
清倉阿里巴巴、臺積電、阿斯麥；大幅減持蘋果；新建倉特斯拉12.67億美元；加倉英偉達超660萬股、拼多多超800萬股。與此同時，在港股清倉了持有十幾年的中國神華，全部換成泡泡瑪特。
一、持倉全貌：1380億的"乾坤大挪移"
段永平2026Q1持倉總覽（H&H 13F）
總市值：200.04億美元（約1380億人民幣），環比+14.4%
持股數：19只（上季度14只）
前四大重倉占比：超80%
前四大重倉股
1. 蘋果：73.46億美元（36.72%），減持341萬股——"股價不便宜了"
2. 伯克希爾：43.84億美元（21.91%），加倉
3. 英偉達：超20億美元（12.07%），加倉超660萬股
4. 拼多多：超20億美元（10.09%），加倉超800萬股
注意一個關鍵變化：蘋果從曾經占倉位95%的"絕對重倉"，降到了36.72%。雖然仍是第一，但段永平已經在高位持續兌現。他自己說得很坦率："蘋果很成熟，但股價不便宜了。雖然不舍得賣，但也不太會在這個價位下手買了。"
二、清倉清單：賣掉了誰？為什么？
徹底清倉
阿里巴巴：連續3季減持后清倉256萬股——電商格局變了，段永平選拼多多不選阿里
臺積電：全球芯片代工龍頭——半導體周期高位兌現
阿斯麥(ASML)：光刻機唯一霸主——同樣是高位兌現
CRWV：AI算力租賃商——"買鏟子不如買鏟子制造商"，轉向直接持有英偉達
四條清倉線的共同邏輯：估值不便宜了，或者找到了更優的替代標的。尤其是清倉CRWV加倉英偉達——段永平在AI算力賽道上的邏輯非常清晰：出租GPU的，不如造GPU的。
三、最炸裂的新建倉：特斯拉12.67億美元
段永平一直以"不懂不投"著稱。他此前對特斯拉的態度是"馬斯克很厲害，但從投資角度比較難"。但這次，他直接砸了12.67億美元。
段永平為什么買特斯拉？
他自己給出了最"段永平式"的理由：開了Model Y之后很久沒開勞斯萊斯SUV了。
這就是他投資的核心邏輯——先成為用戶，再成為股東。當年買蘋果是因為用了iPhone，現在買特斯拉是因為開了Model Y。
從消費者到投資者，段永平用12.67億美元給特斯拉投了信任票。這筆建倉也呼應了他對英偉達的重倉——特斯拉是自動駕駛AI的最大應用場景，英偉達是AI算力的核心供應商，兩條線其實在AI敘事上交匯。
四、港股神操作：神華換泡泡瑪特
除了美股大調倉，段永平在港股也干了一件讓市場目瞪口呆的事——清倉持有多年的中國神華，全部換成泡泡瑪特。
泡泡瑪特持倉軌跡
5月25日：首次舉牌，持股5.69%，持倉市值超110億港元
5月28日：再度加倉，持股升至6.04%，持股8103萬股
兩輪合計投入：超22億港元
當前持倉市值：近150億港元
段永平此前曾公開說"看不懂泡泡瑪特，不投資"。但2025年泡泡瑪特財報——營收371.2億元、凈利潤130.8億元、海外業務占比43.8%——讓他重新評估。他的原話是："泡泡瑪特是三好公司"。
從煤炭股到潮玩股，從"舊能源"到"新消費"，段永平的投資風格正在發生肉眼可見的轉向。
五、沒變的是什么？茅臺
在一片"清倉""轉向""新建"中，有一個不變的名字——茅臺。段永平5月還公開表示"今天還買了茅臺"。
他對茅臺和蘋果的判斷標準是一樣的："誰賺的錢多誰就是更便宜"——用盈利能力而不是股價來判斷估值。這也是為什么他可以一邊減持蘋果、一邊加倉茅臺——不是因為對蘋果看空，而是蘋果太貴了，茅臺相對便宜。
段永平的1380億，核心邏輯只有四個字——從貴到便宜
?? 風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議。股市有風險，入市需謹慎。
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