平時不愛碰高波動賽道的險資，最近突然在A股兩大硬核科技IPO里刷足了存在感。2026年上半年，存儲芯片巨頭長鑫科技、人形機器人龍頭宇樹科技先后過會，扒開兩家的股東名單一看，不管是直接持股當大股東，還是繞幾層間接布局，到處都是保險資金的影子。手握近40萬億的險資集體轉風向，可不是臨時湊熱鬧，背后其實沖著破解固收荒的難題而來。

宇樹科技這次過會的速度，直接刷了科創(chuàng)板的新紀錄。從2026年3月受理申請到6月過會只用了73天，也是科創(chuàng)板“預先審閱”機制落地后最快的一家。作為市場公認的具身智能第一股，這次IPO募來的42.02億元全砸在智能機器人模型研發(fā)上，資本圈早就盯著這塊肥肉。扒開股東層層層穿透，不光美團紅杉這些頭部機構早早入場，底層出資方里藏著30家保險公司，太保、友邦、瑞眾人壽、新華保險都在列，足以看出險資對AI賽道的認可度。

和宇樹科技以間接布局為主不同，險資對長鑫科技的出手要直接得多，力度也大得多。長鑫科技是存儲芯片賽道的龍頭，2026年5月順利過會，這次募資295億元，是科創(chuàng)板史上第二大IPO，行業(yè)地位和體量都擺在明面上。招股書里明明白白寫著，和諧健康、國壽投資、人保資本等6家保險機構直接持股，和諧健康拿了1.5%的股份，穩(wěn)穩(wěn)排在第十大股東的位置。除了直接持股，還有不少險資通過私募股權基金間接布局，搞出了直接加間接的雙重持倉模式。

險資玩硬科技，也摸出了一套適合自己的玩法，不是瞎買一通。對早期還沒跑通商業(yè)模式的科創(chuàng)項目，大多是小額跟著專業(yè)基金投，靠分散布局攤低風險。對長鑫這種技術成熟、行業(yè)地位穩(wěn)、確定性高的龍頭，就直接加大額度深度投資，鎖定長期收益。這套分層打法剛好貼合險資自身的風險偏好和資金特性，適配性拉滿。

險資扎堆沖硬科技，真不是短期跟風炒熱點，是實打實的長期戰(zhàn)略轉型。截至2026年一季度末，國內險資運用余額已經摸到39.44萬億元，是市場上少有的久期超長的長期資本。險資負債端久期最長能到16年，剛好匹配科技企業(yè)平均12年的研發(fā)成長周期，能扛得住長期投入沒回報的壓力，天生就是做硬科技的“耐心資本”。

現在市場利率一路往下走，傳統(tǒng)固收產品的收益越來越薄，險資的利差損壓力不小，急著找新的收益增長點。硬科技成長性夠高，長期回報潛力足，剛好成了險資破局固收荒的核心方向。加上監(jiān)管這些年一直鼓勵險資投戰(zhàn)略性新興產業(yè)，政策東風也吹得夠勁。

截至2024年末，險資投科技類企業(yè)的規(guī)模已經超過6000億元，覆蓋了半導體、AI、先進制造這些核心賽道。單中國人壽一家，2025年末服務科技領域的存量投資就突破了5100億元，現在險資已經是科創(chuàng)圈離不開的重要資本靠山。優(yōu)質硬科技龍頭有技術壁壘，成長確定性強，剛好能匹配險資對收益穩(wěn)定性的要求，雙向奔赴的戲碼誰不愛看。

現在雙方適配性這么高，也不代表全是順風順水，行業(yè)里還是有不少痛點卡著脖子。很多險資內部還是用年度考核，核心看短期收益率，哪怕頂層已經改成了三年考核周期，落地還是老一套。科創(chuàng)項目回報慢，短期不出成績，機構也就不敢放開手腳投，長期資本的優(yōu)勢發(fā)揮不出來。

償付能力的監(jiān)管規(guī)則，也在一定程度上綁住了手腳。2023年調整后的規(guī)則，只小幅下調了戰(zhàn)略性新興產業(yè)未上市股權的風險因子，調整幅度比科創(chuàng)板上市股票小很多。這意味著險資投未上市科創(chuàng)企業(yè)，要占用更多資本金，風險成本更高，大家自然也就偏謹慎，早期項目的布局力度上不去。

硬科技本身技術門檻高，迭代又快，對投研能力要求特別高。不少險資缺專業(yè)的科技投研團隊，判斷技術走向和產業(yè)風險都要靠外部機構，很容易出現信息差。這也導致很多險資不敢太深踩進去，只能小步試探。

這次兩大龍頭IPO的股東名單，其實就是險資轉型的一張明牌。萬億險資從傳統(tǒng)固收賽道，正式殺進了科創(chuàng)的新藍海。對雙方來說這其實是雙贏，險資給科技企業(yè)送了長期穩(wěn)定的“糧草”，幫著實現科技自立自強，優(yōu)質科創(chuàng)資產也給險資帶來了長期回報，剛好解決固收荒的老問題。未來隨著考核、規(guī)則、投研能力一步步跟上，險資在硬科技領域的動作只會越來越大，也會成為新質生產力發(fā)展的核心支撐。

參考資料：

證券日報 《險資布局硬科技賽道 破局固收荒路徑觀察》