財聯社6月11日訊（編輯 瀟湘）周三，Comex黃金期貨收于了年內最低點——這同時也標志著其四年來首次正式邁入熊市。

而令不少貴金屬交易員感到唏噓不已的是，這一幕又恰恰是在中東戰爭前景日益不明朗的情況下，投資者仍在爭相尋找更安全的資金避風港之際發生，這似乎正成為黃金傳統避險資產屬性的“莫大的嘲諷”。

行情數據顯示，Comex交投最活躍的8月黃金期貨合約周三收盤暴跌3.6%，結算價報于每盎司4133.30美元，錄得連續第四個交易日下跌。根據道瓊斯市場數據，這一價格創下了2025年11月以來的最低收盤紀錄。

周三結算時，黃金期貨已正式步入技術性熊市——這意味著其價格較3月份的近期高點下跌了20%或更多。

據道瓊斯市場數據統計，黃金期貨自3月近期高點至周三入熊僅過去91天，這是自2008年金融危機高峰以來進入熊市速度最快的一次。

在2008年時，Comex黃金期貨價格從當時高點下跌20%或更多，僅用了23個交易日。

EverBank全球市場部總裁Chris Gaffney表示，周三金價的下跌仍主要源于利率因素——5月美國CPI數據“破4”，令投資者普遍認為美國利率的下一次調整將是加息。

美國勞工部周三公布的數據顯示，美國5月未季調CPI年率錄得4.2%，如市場預期創下了2023年4月以來新高。這意味著美聯儲短期內不太可能降息。目前市場普遍認為，美聯儲今年加息的可能性要遠大于降息。

Zaye Capital Markets首席投資官Naeem Aslam則表示，持續的地緣政治緊張局勢正對油價構成上行壓力，這意味著通脹將持續更長時間。“這也意味著美聯儲無法輕易降息，”他指出，作為無息資產的黃金不產生收益，因此當利率上升時，持有黃金的機會成本就會增加。

而近期的市場邏輯也表明，圍繞伊朗局勢發展的不確定性始終未能提振金價，即便黃金通常被視為避險資產。

黃金與美股關聯性越來越強？

期貨經紀公司Altavest的聯合創始人兼管理合伙人Michael Armbruster注意到，黃金近來一直與美股同步波動。

(黃金、比特幣周三盤中與納指同時遭遇拋售)

根據業內對FactSet數據的分析，自6月初以來——大約是納斯達克100指數見頂之時——黃金期貨與納斯達克100指數之間的相關系數達到了驚人的0.91。讀數為1.00意味著它們完全同步波動。

Armbruster指出，周二早盤交易中，黃金曾隨納斯達克100指數一同上漲，但隨后又隨該科技股占主導的指數及標普500指數轉而下跌。他表示，這讓他想起了2008年，當時黃金也是最初隨股市下跌，但在2008年11月觸底后，其上漲趨勢“便再未回頭”。

整體而言，Armbruster依然頗為看好黃金后市前景。“我們此前一直預期黃金將在6月面臨艱難走勢，但下半年其宏觀格局將變得更加看漲，”他表示。

不過，不要指望黃金總能從地緣政治局勢的變化中獲得支撐。正如MarketWatch專欄作家馬克·赫爾伯特最近所解釋的那樣，地緣政治風險與黃金價格之間并不存在穩定的關系。

黃金并非許多投資者仍然認為的萬能避險工具。事實上，黃金對沖市場波動劇烈的能力非常差。近幾個月來，VIX指數的多次大幅飆升都與黃金的拋售潮同時發生。

黃金緣何喪失避險屬性？

對此，不少業內人士給出的解釋是，當流動性緊張、風險資產承壓時，黃金如今更像是一種融資來源，而非避險天堂。

有意思的是，哪怕是在最近的科技ETF熱潮中，黃金ETF也相對黯然失色。黃金面臨的最大問題或許并非通脹、利率或地緣政治，而是競爭。投資者找到了新的目標。隨著資金涌入人工智能股票和杠桿產品，盡管宏觀經濟環境近年來最為有利，黃金卻難以吸引投資者的目光。而當其他風險資產遭遇拋售時，黃金又成為了不少投資者了結變現以獲得現金彈藥的首選標的之一。

在技術面上，金價在上周晚些時候跌破了一個關鍵的技術門檻——收于200日移動均線下方，這是兩年半以來的首次跌破該均線，而投資者通常將該均線作為衡量長期動能的基準。

盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒·漢森表示：“這一舉動標志著市場遭遇了一次重要的技術性挫折，過去四年來，市場一直處于強勁的上升趨勢，這得益于央行的購買、地緣政治的不確定性、財政債務的擔憂以及對投資組合多元化的持續需求。”

他補充道：“只要美伊沖突繼續威脅能源供應并維持高通脹風險，投資者就可能繼續關注利率長期走高的前景，而不是黃金作為投資組合多元化工具的傳統作用。”

不過，也有一些投資者目前已開始看到黃金的價值，并預測如果當前的美伊危機能夠得到解決，黃金價格將在下半年上漲。

加拿大皇家銀行資本市場的 Christopher Louney表示：“事后看來，近期疲軟的黃金價格最終應該會成為一個不錯的入場點。”

“在后危機時代，多極格局的環境將更有利于黃金。此外，許多推動金價上漲的潛在因素依然存在，盡管暫時停滯，”他補充道。“我們感覺市場對黃金的興趣只是暫時消退，而非減弱，這或許是一種健康的調整。”

（財聯社 瀟湘）