匯通財經(jīng)訊——近期國際黃金大幅回調(diào)，不少投資者擔(dān)憂牛市終結(jié)。分析師杰夫·克拉克（Jeff Clark）對比歷史行情發(fā)現(xiàn)，本輪走勢與上世紀(jì)70年代黃金牛市契合度高達95%，當(dāng)前下跌只是正常調(diào)整，牛市至少還能延續(xù)兩年。盡管通脹走高、加息預(yù)期帶來短期壓力，但全球債務(wù)、信用貨幣體系等長期支撐仍在，金價后續(xù)仍有可觀上漲空間。

匯通財經(jīng)APP訊——近期國際黃金價格迎來深度回調(diào)，短期暴跌走勢讓眾多投資者產(chǎn)生牛市終結(jié)的擔(dān)憂。不過資深貴金屬分析人士指出，本輪金價下跌只是上漲周期中的階段性調(diào)整，當(dāng)前黃金行情與上世紀(jì)70年代史詩級牛市走勢高度重合，長期上漲邏輯并未崩塌。疊加全球貨幣體系、債務(wù)格局等深層支撐因素，黃金中長期牛市行情依舊穩(wěn)固，短期回調(diào)反而具備布局價值。

短期金價深度回調(diào)，市場恐慌情緒蔓延
今年黃金市場走勢跌宕起伏，年初金價一路沖高，突破歷史高點至每盎司5600美元，創(chuàng)下史上最佳行情表現(xiàn)。但沖高之后黃金持續(xù)走弱，開啟數(shù)月震蕩下跌模式，在上周五跌破200日均線這一關(guān)鍵長期支撐位后，拋售行情徹底加速。截至目前，現(xiàn)貨黃金維持在4000美元每盎司上方，本周跌幅已達5.5%左右。

從歷史對比來看，本輪金價調(diào)整幅度相對溫和，遠(yuǎn)小于2008年金融危機30%、2020年公共衛(wèi)生事件28%的回調(diào)幅度，屬于合理的行情修復(fù)區(qū)間。但短期快速下跌，仍讓市場對黃金牛市的存續(xù)性產(chǎn)生強烈質(zhì)疑。

歷史走勢高度重合，本輪牛市仍有上行空間
資深貴金屬分析師、《黃金觀察》（The Gold Advisor）創(chuàng)始人兼出版人、知名黃金投資通訊主編杰夫·克拉克（Jeff Clark）在專業(yè)采訪中，通過深度復(fù)盤歷史行情給出了全新判斷。他說，自己對比了本輪黃金牛市與1976年至1980年的傳奇牛市走勢，測算得出兩輪行情相關(guān)系數(shù)高達95%，走勢幾乎完全同步復(fù)刻。

克拉克表示，上世紀(jì)70年代黃金牛市進程中，也曾出現(xiàn)過快速暴跌的階段性調(diào)整，隨后便迎來強勢反彈、再創(chuàng)行情新高，當(dāng)前黃金走勢正在完整復(fù)刻這一規(guī)律。按照歷史走勢推演，本輪金價調(diào)整結(jié)束后，大概率將開啟新一輪大漲，未來價格有望在當(dāng)前基礎(chǔ)上接近翻三倍，復(fù)刻70年代超級牛市的漲幅。

從周期維度分析，本輪黃金牛市存續(xù)時長遠(yuǎn)短于歷史均值?？死搜a充說，若當(dāng)前行情就此終結(jié)，本輪牛市將成為現(xiàn)代黃金史上最短周期行情，完全不符合歷史規(guī)律，結(jié)合周期測算，本輪牛市至少還將延續(xù)兩年，當(dāng)前回調(diào)是難得的入場機會，其本人已大額加倉布局黃金資產(chǎn)。

短期利空壓制金價，長期支撐邏輯穩(wěn)固
近期金價承壓，核心源于海外通脹與美聯(lián)儲政策預(yù)期變化。受中東局勢影響，全球能源價格大幅上漲，通脹風(fēng)險升溫。本次公布的美國CPI數(shù)據(jù)顯示，5月美國整體通脹同比升至4.2%，核心通脹同比2.9%，通脹粘性凸顯，市場由此預(yù)判美聯(lián)儲或?qū)⑹站o貨幣政策、啟動加息，對金價形成直接壓制。

克拉克認(rèn)為，市場過度聚焦短期通脹與加息利空，卻忽視了深層經(jīng)濟風(fēng)險。他表示，持續(xù)加息將重創(chuàng)本就脆弱的美國經(jīng)濟，疊加美國政府債務(wù)利息支出持續(xù)攀升，美聯(lián)儲加息空間極其有限。若經(jīng)濟下行風(fēng)險加劇，美聯(lián)儲最終會放棄緊縮、轉(zhuǎn)向?qū)捤?，為金價上漲鋪路。

總結(jié)
整體而言，通脹走高、加息預(yù)期升溫是壓制金價的短期因素，而全球信用貨幣體系弊端、高企的主權(quán)債務(wù)、持續(xù)的地緣不確定性，才是支撐黃金牛市的核心長期邏輯。當(dāng)前金價回調(diào)屬于歷史牛市中的正常波動，行情趨勢并未反轉(zhuǎn)，在周期與基本面的雙重支撐下，黃金中長期上行空間依舊充足。

現(xiàn)貨黃金周線圖 來源：易匯通

北京時間6月11日10:45 現(xiàn)貨黃金 報 4059.80 美元/盎司

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