廣東
今天上午，外媒傳出一條消息：OpenAI正在考慮大幅下調部分AI服務價格，以應對和Anthropic之間越來越激烈的用戶競爭。
對于“價格戰”，市場的第一反應，自然是利空。
但具體問題，還是要具體分析。
大家對于價格戰的第一反應，通常是市場進入了存量博弈狀態，企業之間才被迫打響價格戰、搶用戶，這必然導致競爭加劇，毛利率大幅下滑，影響業績。
但是，目前AI行業，是這種情況嗎？
明顯不是！
1）目前全世界對于AI的需求是真實存在、且快速增長的！
相信有很多朋友，現在的日常工作已經離不開AI了，而且這一趨勢還在繼續，未來會有越來越多的人，在更多的工作和生活場景中，更廣泛的使用AI。
昨天還傳出消息：OpenAI正洽談租賃俄亥俄州10GW數據中心！
2）Token的使用成本確實越來越高，最近我們確實看到了不少相關的新聞報道。
近期，不少美國企業高管們已開始對高昂的人工智能使用費用感到不滿。
而隨著技術的不斷進步，對于OpenAI和Anthropic來說，Token的成本其實是在不斷降低的。
從歷史上看，新技術因為成本快速下降，帶動相關產品大幅降價，進而刺激產品的快速普及，是非常普遍的，像大家非常熟悉的芯片、電腦、互聯網等等，都這么發展起來的。
所以說，Token降價是用戶端的需要，也是成本端可以接受的。
3）從企業發展的角度來看，OpenAI和Anthropic的關鍵指標，不僅僅是收入（主要是看ARR指標），還有用戶規模、Token消耗量等。
特別是在OpenAI和Anthropic下半年都要IPO的情況下。
用戶數現在已經很難有大的增長了，但是，Token消耗量的增長空間卻非常大，這個指標，反應的是用戶對于AI的真實需求，資本市場是認這個指標的。
通過降價，來刺激Token消耗量這一指標繼續瘋漲，也是支撐它們IPO估值的手段之一。
4）站在咱們普通投資者的角度來看，OpenAI和Anthropic這些企業，都沒上市呢，其實跟普通投資者一毛錢關系都沒有。
現在全球市場上，AI產業鏈炒作的主要環節是上游的硬件，從GPU、存儲芯片，到“光”（光模塊、CPO、光纖、光芯片等等）、“電”（電源設備、電網設備、柴油發電機、燃氣輪機等等）、PCB、銅纜、液冷、服務器、網絡設備等環節……
所以說，Token降價，也許會短期影響OpenAI和Anthropic的收入，但Token的消耗量暴漲，將進一步刺激AI算力建設的不斷加碼，直接利好上游的算力硬件環節！
最后，結合當下市場來看，最近AI賽道的調整，一方面是因為前期漲多了；另一方面，主要是外部因素的擾動，比如流動性（加息風險）、地緣局勢（伊朗問題）、韓國市場的去杠桿、SpaceX的IPO抽血壓力等。
AI產業鏈本身并沒有什么問題。
5月23日，哨兵分享過一篇研報的觀點——一句話總結科網泡沫時期的納斯達克行情：分母端（流動性、風險偏好）的沖擊往往創造買點，而分子端（盈利、產業趨勢）則決定了最終的終點。
最近的全球科技賽道，其實就是屬于“分母端的沖擊”！
同時，當時那篇研報里面有一張圖，對比了當年的科網泡沫與當前的AI泡沫：
從圖中可以看出，1998年，科網泡沫也經歷過一輪明顯的回調；
而最近全球AI賽道的調整，其實與1998年互聯網的那一波回調，是類似的。
回調之后，后續還有更大的行情，咱們拭目以待！
僅為個人分析，不涉及任何投資建議。
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