若以6月9日收盤價(jià)測算，兩股東擬減持股份上限合計(jì)對(duì)應(yīng)市值約為56.27億元

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 董琳

2026年以來，受益于AI服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈高景氣度持續(xù)升溫，高端電子布需求快速抬升，帶動(dòng)整個(gè)電子布板塊個(gè)股走出一輪超預(yù)期行情。其中，宏和電子材料科技股份有限公司（下稱宏和科技，603256.SH）成為A股市場頗受關(guān)注的企業(yè)之一。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，公司股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)463.27%，近一年（250個(gè)交易日）累計(jì)漲幅超2025%，總市值從2025年6月初約100億元飆升至1876億元。

股價(jià)高位漲停之際，宏和科技當(dāng)日晚間突發(fā)公告披露，控股股東遠(yuǎn)益國際有限公司（下稱遠(yuǎn)益國際）的一致行動(dòng)人SHARP TONE與UNICORN ACE擬減持其所持有的公司股份。

公告顯示，因資金需求，SHARP TONE擬通過集中競價(jià)方式減持股份合計(jì)不超過904.59萬股，即不超過公司總股本的1%；UNICORN ACE擬通過大宗交易方式減持股份合計(jì)不超過1809.17萬股，即不超過公司總股本的2%。減持期間為2026年7月2日—2026年10月1日。

截至一季度末，UNICORN ACE、SHARP TONE分別位列宏和科技第二和第三大股東，分別持有2880.52萬股、2600.54萬股，持股比例分別為3.18%和2.87%。若以6月9日收盤價(jià)測算，兩股東擬減持股份上限合計(jì)對(duì)應(yīng)市值約為56.27億元。

或受此影響，6月10日，宏和科技股價(jià)低位震蕩，盤中最大跌幅超8%。截至午間休盤，該股下跌7.99%報(bào)190.78元/股，市值較前一日蒸發(fā)150億元。不過6月11日，公司股價(jià)再度翻漲，其間更觸及215元/股歷史高位。

目前，該公司動(dòng)態(tài)市盈率（TTM）已在600倍上下，市值徘徊在1900億元左右。靠全年12億元營收、2億元盈利支撐千億市值，如此懸殊的體量差距，公司如何維系？

2025年4月以來宏和科技股價(jià)走勢（元/股）

數(shù)據(jù)來源：Wind

宏和科技的主營業(yè)務(wù)是電子級(jí)玻璃纖維布和電子紗的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，下游客戶包括生益科技（600183.SH）、聯(lián)茂電子、臺(tái)光集團(tuán)、臺(tái)燿科技、南亞新材等知名企業(yè)。

從基本面來看，2023年，公司錄得上市以來首次年度虧損，2024年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2025年，宏和科技迎來業(yè)績修復(fù)，全年實(shí)現(xiàn)營收11.71億元，同比增長40.31%；歸母凈利潤為2.02億元，同比增長785.55%；扣非凈利潤為1.96億元，同比增長3542.90%。

進(jìn)入2026年，高端電子布市場迎來新一輪景氣周期。截至6月初，市場上常用規(guī)格的電子布已經(jīng)完成年內(nèi)5輪提價(jià)，均價(jià)達(dá)7.4元/米，與去年三季度的低點(diǎn)相比，已實(shí)現(xiàn)翻倍。在此背景下，2026年一季度，宏和科技實(shí)現(xiàn)營收4.42億元，同比增長79.72%；歸母凈利潤為1.40億元，同比增長354.22%；扣非凈利潤為1.38億元，同比增長401.36%。

從毛利率指標(biāo)看，受AI算力硬件迭代驅(qū)動(dòng)，高附加值的高端特種布需求大幅增長帶動(dòng)宏和科技盈利能力明顯增強(qiáng)。公司毛利率由2023年的8.83%提升至2025年的35.57%，2026年一季度進(jìn)一步增加至55.65%。

招商證券最新研報(bào)認(rèn)為，AI電子布需求高增，高端供給釋放受限，結(jié)構(gòu)性缺口長存。需求端，電子紗/布需求升級(jí)核心在于AI算力與高頻通信的雙重拉動(dòng)；供給端，高端電子布核心瓶頸在于高端織布機(jī)（如豐田JAT910）交付周期長達(dá)18—24個(gè)月，短期難以突破，高端電子布缺口仍存。

2021年至2025年宏和科技?xì)w母凈利潤情況（億元、%）

數(shù)據(jù)來源：Wind

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，為搶占高端AI服務(wù)器市場，宏和科技持續(xù)加碼產(chǎn)能擴(kuò)建，而伴隨著大額資本支出，公司財(cái)務(wù)壓力有所增加。

截至2025年末，宏和科技資產(chǎn)負(fù)債率攀升至49.74%，同比增加7.54個(gè)百分點(diǎn)；貨幣資金為2.47億元，而短期借款與一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)約為6.21億元，貨幣資金對(duì)流動(dòng)負(fù)債的覆蓋率僅有30%。

基于此，2026年3月宏和科技以每股40.01元的價(jià)格完成A股定增，募集資金凈額約9.81億元，其中6.33億元用于高性能玻纖紗產(chǎn)線建設(shè)，0.82億元用于研發(fā)中心建設(shè)，2.67億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還借款。

緊接著，公司宣布擬投資約80億元建設(shè)“高性能電子材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”，并公告擬在香港聯(lián)交所主板上市。招股書顯示，宏和科技擬將部分H股募資用于償還部分現(xiàn)有計(jì)息借款，該等借款主要用于支持產(chǎn)能擴(kuò)建。

從公司募資的具體投向來看，宏和科技面向AI服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈長期布局，具有產(chǎn)業(yè)邏輯支撐。但這類重資產(chǎn)項(xiàng)目的產(chǎn)能釋放周期通常在2年—4年。業(yè)內(nèi)有分析認(rèn)為，電子布行業(yè)具有強(qiáng)周期性，當(dāng)前處于周期景氣高點(diǎn)，供需失衡推高價(jià)格與毛利率。但2025年至2026年，行業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)均在大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2027年新增產(chǎn)能將集中釋放。若未來新產(chǎn)能集中落地、AI服務(wù)器出貨增速不及預(yù)期，電子布價(jià)格大概率從高位回落，產(chǎn)品降價(jià)將直接壓縮毛利率、拖累公司業(yè)績。

投時(shí)關(guān)鍵詞：宏和科技（603256.SH）