2026年6月初的臺北電腦展（Computex）上，英偉達(dá)CEO黃仁勛在與邁威爾（Marvell）CEO Matt Murphy同臺時，對著臺下的聽眾說出了一句話：

"邁威爾將是下一家萬億美元公司。"

這句話引爆了資本市場，邁威爾股價單日暴漲超過32%，創(chuàng)下公司歷史上最大單日漲幅。

這不是一句隨口的贊美。就在此前數(shù)月，英偉達(dá)已經(jīng)向邁威爾注資20億美元，并與其簽署了戰(zhàn)略級合作協(xié)議。

在英偉達(dá)今年以來瘋狂布局的連接產(chǎn)業(yè)鏈投資中，邁威爾是唯一一家被黃仁勛公開點名、認(rèn)為有潛力成為萬億美元企業(yè)的合作伙伴。

黃仁勛在臺上的解釋簡潔而有力："當(dāng)你把一個計算問題拆解成很多部分，分布到整個數(shù)據(jù)中心時，連接就成了使這一切成為可能的關(guān)鍵。這就是Matt（邁威爾CEO）做得這么好的原因，也是 Marvell 如此不可或缺的原因。"

這段話，成了理解邁威爾價值的一把鑰匙。

連接，才是AI算力的真正瓶頸

要理解邁威爾為何被英偉達(dá)選中，首先要理解一個AI行業(yè)正在發(fā)生的事實：

連接，正在成為AI算力真正的瓶頸。

過去十年，整個半導(dǎo)體行業(yè)的競爭核心是提升單顆芯片的算力。但隨著AI模型規(guī)模不斷擴大，訓(xùn)練任務(wù)開始跨越成千上萬顆GPU協(xié)同完成，系統(tǒng)瓶頸逐漸從計算轉(zhuǎn)移到了通信。

換句話說，GPU越來越快，但數(shù)據(jù)未必跟得上。

根據(jù)業(yè)內(nèi)統(tǒng)計，在未優(yōu)化的AI數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)中，超過50%的GPU可能處于等待狀態(tài)，遲遲拿不到下一批數(shù)據(jù)。

這意味著，企業(yè)花費數(shù)億美元采購的算力，有相當(dāng)一部分時間根本沒有在工作。

當(dāng)行業(yè)進入Agent時代，這個問題還被進一步放大。過去一次推理可能只涉及一條計算鏈路。而Agent往往會把一個任務(wù)拆解成數(shù)十甚至數(shù)百個子任務(wù)并行執(zhí)行。

每增加一個Agent，背后都意味著更多的數(shù)據(jù)交換、更多的通信需求，以及更復(fù)雜的集群協(xié)同。

這意味著，AI系統(tǒng)的瓶頸正在從單顆芯片的算力，逐漸轉(zhuǎn)向整個集群的協(xié)同效率。

這就是英偉達(dá)推出NVLink Fusion的背景。

NVLink原本是英偉達(dá)內(nèi)部的高速互聯(lián)體系，主要服務(wù)于自家GPU之間的通信。NVLink Fusion的意義在于，英偉達(dá)開始把這套互聯(lián)能力開放給第三方CPU、ASIC和各類自研AI芯片。

但光有這個還不夠，想要真正讓數(shù)據(jù)跑起來，還需要一整條連接產(chǎn)業(yè)鏈的共同努力。

這也是為什么英偉達(dá)今年以來在連接產(chǎn)業(yè)鏈上瘋狂砸錢：

向Lumentum和Coherent各投20億美元，鎖定上游光器件產(chǎn)能；向康寧投資32億美元，保障光纖供應(yīng)；參與Ayar Labs的5億美元融資，押注光I/O芯片；并向邁威爾注資20億美元。

整個連接產(chǎn)業(yè)大致可以分成三層：

最底層是物理連接層，解決“數(shù)據(jù)怎么傳得遠(yuǎn)、傳得快”。

代表公司包括康寧、Lumentum、Coherent?？祵幪峁┕饫w和玻璃材料，Lumentum、Coherent提供激光器、光器件和光模塊相關(guān)能力。它們負(fù)責(zé)把電信號轉(zhuǎn)換成光信號，讓數(shù)據(jù)能夠在機架之間、數(shù)據(jù)中心內(nèi)部長距離高速傳輸。

中間是傳輸和交換層，解決的是“數(shù)據(jù)怎么被轉(zhuǎn)換、放大、交換和分發(fā)”。

這里就包括DSP、SerDes、Retimer、交換芯片、定制互聯(lián)芯片等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。它們決定了數(shù)據(jù)從一顆芯片到另一顆芯片時，能不能低延遲、高帶寬、低功耗地完成傳輸。

最上層是系統(tǒng)和協(xié)議層，解決“不同芯片按什么規(guī)則協(xié)同”。

NVLink、NVSwitch、InfiniBand、以太網(wǎng)、UALink、CXL等，都屬于這一層。它們決定了大規(guī)模AI集群如何組織、調(diào)度和通信。

邁威爾最關(guān)鍵的地方在于，處在數(shù)據(jù)流動最核心的傳輸層。邁威爾提供的交換芯片、DSP、SerDes、Die-to-Die互聯(lián)IP以及定制ASIC，本質(zhì)上承擔(dān)著數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換、交換和調(diào)度的角色。

它讓來自不同廠商、不同架構(gòu)的芯片能夠按照統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)完成數(shù)據(jù)交換，從而充分發(fā)揮NVLink Fusion生態(tài)的價值。

這也是為什么在整個NVLink Fusion生態(tài)中，邁威爾占據(jù)著極其特殊的位置。

它不是簡單的供應(yīng)商，而是連接協(xié)議層與物理層之間的關(guān)鍵樞紐。

而這，還只是邁威爾價值的第一層。

全棧優(yōu)勢：從產(chǎn)業(yè)視角看邁威爾的深度護城河

如果說扮演NVLink Fusion生態(tài)的“連接器”，是邁威爾被英偉達(dá)選中的第一層原因。

那么更深層的原因在于，邁威爾是業(yè)內(nèi)極少數(shù)能夠覆蓋整個AI數(shù)據(jù)流鏈路的全棧玩家。

為什么"全棧"在AI時代如此重要？

在過去的IT時代，各家"分工明確"，A公司做芯片內(nèi)連接，B公司做機架內(nèi)連接，C公司做機架間連接，各司其職，互不干涉。這種模式在傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心里行之有效。

但在AI集群時代，這種分工模式遭遇了根本性的挑戰(zhàn)。原因在于，AI集群的整體性能遵循嚴(yán)格的"木桶效應(yīng)"，系統(tǒng)的速度，由最慢的那個環(huán)節(jié)決定。

舉一個具體的例子，如果你的交換芯片支持1.6T的帶寬，但你的DSP只能做到800G，那整個網(wǎng)絡(luò)的實際速度就只有800G；如果你的DSP能做到1.6T，但SerDes只支持100G/lane，那你需要16條通道才能傳輸一個1.6T信號，成本和功耗都會翻倍。

非全棧廠商只能優(yōu)化自己負(fù)責(zé)的那一小塊，無法進行系統(tǒng)級的協(xié)同設(shè)計。而全棧廠商可以從芯片內(nèi)部的數(shù)據(jù)流開始，一直優(yōu)化到跨數(shù)據(jù)中心的傳輸，讓整個鏈路的性能達(dá)到全局最優(yōu)，而不是局部最優(yōu)的簡單疊加。

這就像裝修房子，找十個不同的施工隊分別做水電、木工、瓦工、油漆，最后一定會出現(xiàn)接口不匹配、尺寸不對、互相推諉的問題。而找一家全包的裝修公司，它會從整體設(shè)計出發(fā)，讓所有環(huán)節(jié)無縫銜接。

過去幾年，邁威爾幾乎把所有關(guān)鍵連接能力都收入囊中。

2021年，公司以約100億美元收購Inphi，補齊高速DSP能力；

2026年，又以約30億美元收購Celestial AI，大舉進入硅光子和CPO領(lǐng)域。

再加上，自身長期積累的交換芯片、SerDes、定制ASIC和互聯(lián)IP業(yè)務(wù)，邁威爾逐漸形成了一套覆蓋芯片內(nèi)、機架內(nèi)、機架間乃至數(shù)據(jù)中心間連接的完整技術(shù)棧。

邁威爾的全棧覆蓋如下表所示：

邁威爾的全棧能力，覆蓋了AI數(shù)據(jù)流動的三個關(guān)鍵層級。

第一層，是芯片內(nèi)部連接。在AI芯片內(nèi)部，數(shù)據(jù)需要在計算單元和HBM之間高速流動。這里的核心技術(shù)是SerDes，它決定了單位時間內(nèi)能夠傳輸多少數(shù)據(jù)。

2025年，邁威爾率先展示業(yè)界首個400G/lane技術(shù)，相比當(dāng)前主流100G/lane方案實現(xiàn)4倍帶寬提升，進一步推動芯片內(nèi)部互聯(lián)向物理極限逼近。

第二層，是機架內(nèi)部連接。當(dāng)數(shù)百顆甚至上千顆AI芯片協(xié)同工作時，最大的挑戰(zhàn)是，如何讓這些芯片像一顆芯片一樣協(xié)同運行。

邁威爾提供Die-to-Die互聯(lián)IP和定制ASIC服務(wù)，讓云廠商能夠快速構(gòu)建自己的AI芯片互聯(lián)架構(gòu)，并與NVLink Fusion生態(tài)保持兼容。

對于亞馬遜、微軟、谷歌等云廠商而言，這種能力大幅降低了自研XPU的開發(fā)門檻。

第三層，則是機架之間的光互聯(lián)。

當(dāng)AI集群擴展到數(shù)萬顆GPU后，銅線開始觸及物理極限，數(shù)據(jù)傳輸必須從電信號轉(zhuǎn)向光信號。這也是邁威爾最深的護城河所在。

通過收購Inphi和Celestial AI，邁威爾構(gòu)建起覆蓋DSP、硅光子和CPO（共封裝光學(xué)）的完整技術(shù)棧。其中，DSP負(fù)責(zé)保證信號質(zhì)量，硅光子負(fù)責(zé)提升傳輸效率，CPO負(fù)責(zé)降低功耗和擴展成本。

從芯片內(nèi)部、機架內(nèi)部到機架之間，邁威爾幾乎覆蓋了AI數(shù)據(jù)流動的所有關(guān)鍵節(jié)點。

這意味著，當(dāng)數(shù)據(jù)從一顆GPU流向另一顆GPU時，中間經(jīng)過的大部分核心環(huán)節(jié)，邁威爾都有能力參與設(shè)計和優(yōu)化。而這，正是它區(qū)別于絕大多數(shù)連接廠商的地方。

總結(jié)

當(dāng)算力和內(nèi)存的軍備競賽逐漸趨同，當(dāng)越來越多的云廠商開始自研XPU，當(dāng)AI集群規(guī)模從萬卡走向百萬卡，連接層正在成為決定下一代AI基礎(chǔ)設(shè)施效率的關(guān)鍵戰(zhàn)場。

邁威爾憑借三重護城河，在這場戰(zhàn)役中占據(jù)了最有利的位置：

其一，在NVLink Fusion生態(tài)中扮演不可替代的"同聲傳譯"角色，是英偉達(dá)協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)的核心使能者；

其二，從芯片內(nèi)SerDes到機架內(nèi)互聯(lián)IP，再到機架間光通信DSP、硅光子和CPO，構(gòu)建了業(yè)內(nèi)最完整的全棧連接技術(shù)體系；

其三，深度綁定亞馬遜、微軟等頂級云廠商的自研XPU項目，成為"AI獨立"浪潮中不可或缺的合作伙伴。

黃仁勛口中的“下一家萬億美元公司”，背后指向的并非某一家企業(yè)的成長故事，而是一個正在形成的產(chǎn)業(yè)共識：

AI時代，算力決定上限，連接決定效率。

文/元元

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