洞悉商業(yè)本性，直擊企業(yè)核芯

作者|陳燁

在快遞界有著“卷王”“黑馬”之稱的極兔速遞（01519.HK）又出麻煩了。

6月11日，國家郵政局依法對極兔速遞有限公司立案調(diào)查。此前，極兔速遞曾因集裝袋連續(xù)兩年檢測出重金屬超標、安全生產(chǎn)事故被行政約談。

2015年成立于印度尼西亞的極兔速遞，近年來迅速拓展全球市場，于2020年進入了中國并采用低價戰(zhàn)略擴張，短短幾年就做到了行業(yè)第五，外界對其印象大多是野蠻、激進。

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頻頻被監(jiān)管“點名”

據(jù)國家郵政局消息，今年以來，使用“極兔速遞”商標、字號、快遞運單經(jīng)營快遞業(yè)務(wù)的企業(yè)多發(fā)生產(chǎn)安全事故，場所內(nèi)多次被檢查發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)安全事故隱患。極兔速遞有限公司對極兔速遞相關(guān)企業(yè)安全生產(chǎn)管理缺位，未按規(guī)定實行安全保障統(tǒng)一管理，國家郵政局依法對極兔速遞有限公司進行立案調(diào)查。

受該消息影響，6月11日盤中，極兔速遞股價跳水，跌幅一度超過10%。截至午間收盤，跌幅仍超8%，報8.08港元每股。

當日，極兔速遞回應(yīng)稱，關(guān)于國家郵政局依法對極兔速遞有限公司立案調(diào)查一事，極兔速遞中國區(qū)高度重視，誠懇接受，堅決服從、全力配合主管部門依法依規(guī)開展的各項調(diào)查工作。

極兔方面指出，安全生產(chǎn)是企業(yè)不可逾越的紅線。極兔中國誠懇接受監(jiān)督。極兔中國已第一時間成立專項工作組，由安全負責人牽頭，開展安全生產(chǎn)隱患排查整治工作。

事實上，極兔速遞近年來頻頻“暴雷”。

2025年12月，湖南省郵政管理局公告，湖南省極兔速遞有限公司對服務(wù)網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定運行和服務(wù)質(zhì)量管理缺位，負有未按規(guī)定實行服務(wù)質(zhì)量統(tǒng)一管理責任。長沙市郵政管理局依法對湖南省極兔速遞有限公司立案調(diào)查，責令該公司改正違法行為，并作出罰款100000元的行政處罰。

2024年1月，國家郵政局市場監(jiān)管司就連續(xù)使用抽檢不合格集裝袋問題，對極兔速遞有限公司進行行政約談。約談指出，在國家郵政局組織快遞包裝檢查和產(chǎn)品質(zhì)量抽檢工作中，2021年山西、四川，2022年天津、內(nèi)蒙古、山東、青海等6省（區(qū)、市）極兔速遞使用的集裝袋分別檢測出重金屬超標。極兔速遞作為總部企業(yè)，存在履行快件包裝統(tǒng)一管理責任不到位的問題。

2023年10月，國家郵政局市場監(jiān)管司就快遞企業(yè)處理場所發(fā)生安全生產(chǎn)事故事件對極兔速遞有限公司進行行政約談。

約談指出，極兔速遞處理場所先后發(fā)生機械操作、裝卸操作事故事件，充分暴露出企業(yè)安全發(fā)展理念樹得不牢，安全生產(chǎn)主體責任和總部安全保障統(tǒng)一管理責任落實不到位，分揀設(shè)備、貨車裝卸設(shè)備等安全防護不規(guī)范，從業(yè)人員安全意識淡薄，安全教育培訓(xùn)缺失，有規(guī)不依、冒險作業(yè)等依然突出，教訓(xùn)深刻。

2021年，極兔速遞海口分公司曾因違反禁塑令被約談，現(xiàn)場查獲128箱不可降解塑料制品，主要是不可降解的塑料餐盒、塑料碗、塑料吸管等13個品種，共計64000余個。

黑貓投訴平臺上，關(guān)于極兔速遞的投訴有57000多條，這些投訴高度集中在“末端服務(wù)”環(huán)節(jié)：包裹破損遺失、物流停滯時間過長、快遞員態(tài)度惡劣、客服處理方式不當?shù)取?/p>

曾有媒體報道，極兔快遞寄丟了客戶的學(xué)位證和畢業(yè)證，最后只賠償10倍運費，共計1760元。

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中國市場份額下跌

J&T極兔速遞以快遞和國際物流為核心業(yè)務(wù)，是一家全球綜合物流服務(wù)運營商，成立于2015年。創(chuàng)始人李杰此前曾在OPPO任職超過15年，負責OPPO在印度尼西亞、新加坡、馬來西亞及日本等其他亞洲市場的擴張。

據(jù)悉，正是在為OPPO開拓海外市場的過程中，李杰發(fā)現(xiàn)印度尼西亞當?shù)氐目爝f物流服務(wù)、速度均較為落后。這讓他萌生了在東南亞創(chuàng)辦一家快遞公司的想法。

自成立以來，極兔速遞一直保持著較快的發(fā)展速度，截至2025年12月31日，公司在13個國家建立了快遞網(wǎng)絡(luò)，擁有約19300個網(wǎng)點，運營246個轉(zhuǎn)運中心，配備了413套自動化分揀線，有超過13300輛干線車輛。

自2020年3月進入中國市場后，極兔速遞通過低價走量及并購擴張，2021年10月以68億元收購百世集團中國快遞業(yè)務(wù)，2023年5月又以11.83億元收購順豐旗下豐網(wǎng)速運，同年10月于香港聯(lián)交所主板上市，2026年1月極兔與順豐達成83億港元的交叉持股協(xié)議。

近年來，極兔速遞總包裹量持續(xù)快速上漲，2020年僅有32億件，增長至2021年的105億件，2025年包裹量再創(chuàng)新高，首次突破300億件大關(guān)，達到301.3億件，同比增長了22.2%，日均包裹量8250萬件，同比增長22.6%。

尤其是在海外業(yè)務(wù)方面，2025年，極兔速遞在東南亞的包裹量達76.6億件，同比增長67.8%，增速創(chuàng)四年以來新高。同時，按包裹量計，極兔速遞在東南亞的市場份額進一步提升至34.4%，自2020年起已連續(xù)六年成為東南亞市場排名第一的快遞運營商。

而中國市場在包裹總數(shù)上仍占據(jù)主體地位，但快遞業(yè)務(wù)量增速放緩。2025年極兔速遞在中國處理的包裹量為220.7億件，同比增長11.4%。與此同時，在中國的市場份額略下滑，從2024年的11.3%下降至11.1%。根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，極兔速遞在中國是排名第5的快遞運營商。

2025年，極兔速遞全年實現(xiàn)總收入達121.58億美元，同比增長18.5%；經(jīng)調(diào)整凈利潤達4.25億美元，同比增112%。其中，在中國地區(qū)收入67億美元，同比增長約5%；在東南亞地區(qū)收入45億美元，同比增長約40%；另外在新市場收入8.7億美元，同比增長約51%。

2025年，除了新市場單票收入由上年的2.05美元增長至2.15美元，東南亞和中國的單票收入均有下降。

其中2025年東南亞單票收入為0.59美元，而2024年單票收入為0.71美元；2025年中國單票收入為0.30美元，而2024年中國的單票收入為0.32美元。

再看單票成本端，上述地區(qū)均處于下滑態(tài)勢。2025年，東南亞整體單票成本從2024年的0.57美元下降到2025年的0.48美元；中國整體單票成本從2024年的0.30美元下降到2025年的0.28美元，創(chuàng)歷史新低；新市場單票成本為1.79美元，而2024年為1.94美元。

曾經(jīng)的極兔速遞是“做一單虧一單”，現(xiàn)如今已從“燒錢換市場”走向整體盈利。李杰在年報中寫道：“快遞是一場‘贏家通吃’的遠征。我們很慶幸憑藉‘狗屎運’活了下來，并且在進入的每個國家和地區(qū)都站穩(wěn)了腳跟，我們不能只思考如何跑得更‘快’，更要思考如何做得更‘強’。”

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