利好落地是利空，注意左高右低，獲利了結(jié)，當(dāng)然，情緒之中的市場(chǎng)宣泄式大漲也屬正常！

本輪美伊沖突自 2 月 28 日啟動(dòng)，至6月14日結(jié)束，總共持續(xù)三個(gè)半月，主要交火時(shí)間發(fā)生在3-4月，綜合官方數(shù)據(jù)、國際機(jī)構(gòu)測(cè)算，美伊以三方預(yù)計(jì)直接軍事投入合計(jì)超 3700 億美元，疊加基礎(chǔ)設(shè)施損毀、貿(mào)易中斷、通脹衍生間接損失，三方累計(jì)經(jīng)濟(jì)損耗突破 5200 億美元，而全球年度 GDP 為此損失預(yù)計(jì)可達(dá) 2.2 萬億美元（IEP，2026 年 6 月），同時(shí)，當(dāng)下通脹和收入沖擊傳導(dǎo)已然形成，3季度無論伊朗是否停戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)面的整體情況很難走的比2季度更好。

同時(shí)60天的停戰(zhàn)談判，以及雙方今日之后實(shí)際和平落地操作的動(dòng)作，依然是懸在國際市場(chǎng)頭上的達(dá)摩克里斯之劍，目前市場(chǎng)中依然有立場(chǎng)認(rèn)為8月份戰(zhàn)火將再次重燃，本次協(xié)議的簽署，法理效應(yīng)偏弱，關(guān)鍵依然是60天內(nèi)能夠從波斯灣搶出來的油輪數(shù)量和浮油規(guī)模，以及伊朗內(nèi)部分裂更加嚴(yán)重的鷹派和世俗派的平衡結(jié)果！

而對(duì)于普通民眾而言，可感的經(jīng)濟(jì)無非就是宏觀數(shù)據(jù)里的消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)和CPI，以及股市的漲跌幅、銀行的利率等。

還是那句話，這不是和平協(xié)議，而是一場(chǎng)推遲了幾個(gè)月的戰(zhàn)爭(zhēng)宣言！特朗普所做的一切，無非是和其在市場(chǎng)中所做的一樣，像個(gè)商人，而非政客。

我們簡(jiǎn)單看下，三方（其實(shí)準(zhǔn)確是雙方，因?yàn)橐陨胁怀姓J(rèn)）的軍事消耗：

一、美國：

美方陸續(xù)發(fā)動(dòng)了“雷霆狂怒”、“經(jīng)濟(jì)狂怒”、“自由計(jì)劃”等多階段行動(dòng)，五角大樓 4 月 29 日國會(huì)聽證公開直接作戰(zhàn)開支 250 億美元，但僅統(tǒng)計(jì)彈藥、前線運(yùn)維支出，剔除裝備重置、基地修復(fù)、海外駐軍全額后勤成本等。

根據(jù)五角大樓內(nèi)部 5 月末完整評(píng)估口徑，該數(shù)字應(yīng)該達(dá) 500 億美元，日均作戰(zhàn)成本峰值 9 億美元，對(duì)峙維穩(wěn)階段日均 9500 萬美元。

同時(shí)，我們也看到，3 月五角大樓向國會(huì)申請(qǐng) 2000 億美元緊急追加預(yù)算，主要用于彈藥產(chǎn)能擴(kuò)充、中東基地重建、戰(zhàn)損無人機(jī)與戰(zhàn)機(jī)置換（被否），且2027 財(cái)年國防預(yù)算申請(qǐng) 1.5 萬億美元，同比增長(zhǎng)44%，軍費(fèi)占 GDP 升至 4.6%，創(chuàng) 60 年最大增幅。

而如果根據(jù)美國第三方咨詢公司 Penn Wharton 預(yù)算模型測(cè)算，如果計(jì)入士兵撫恤、戰(zhàn)爭(zhēng)債務(wù)利息、裝備損失等，本輪沖突全周期長(zhǎng)期財(cái)政總成本或?qū)⑼黄?3000 億美元。

不僅如此，霍爾木茲海峽航運(yùn)封鎖推升了原油價(jià)格，布倫特原油自戰(zhàn)前 72 美元 / 桶沖高至 120 美元峰值，全年均價(jià)預(yù)估85- 95 美元，同比 2025 年上漲 36%（世界銀行 6 月《全球經(jīng)濟(jì)展望》）。

能源漲價(jià)直接帶動(dòng) 美國 CPI 同比突破4%，創(chuàng)近三年新高，較美聯(lián)儲(chǔ) 2% 目標(biāo)大幅偏離，并且通脹反彈迫使美聯(lián)儲(chǔ)基本放棄 2026 年降息計(jì)劃，且引發(fā)全球性加息潮。

此外，沖突初期標(biāo)普 500 累計(jì)下跌超 15%，避險(xiǎn)拋售科技、消費(fèi)板塊，而停戰(zhàn)消息落地后快速修復(fù)，6 月初標(biāo)普 500 回升至 7400 點(diǎn)上方。軍工、能源板塊走出獨(dú)立牛市，雷神、埃克森美孚年內(nèi)漲幅超 40%，科技股則受上游景氣度大增影響，不斷創(chuàng)造股價(jià)增長(zhǎng)紀(jì)錄。而美元指數(shù)（DXY）在戰(zhàn)爭(zhēng)期間維持 98-100的區(qū)間震蕩，地緣避險(xiǎn)支撐美元韌性，但高通脹預(yù)期削弱中長(zhǎng)期吸引力，6 月 14 日停戰(zhàn)消息公布后，美元單日下跌0.25%，資金提前流出美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)向大宗商品與新興市場(chǎng)。

二、以色列：

以色列財(cái)政部 4 月末披露，針對(duì)伊朗 “咆哮獅子行動(dòng)” 直接軍費(fèi) 350 億新謝克爾（折合 115 億美元），后續(xù)將緊急追加 26 億新謝克爾彈藥采購預(yù)算，疊加 2023 年以來連續(xù)沖突累計(jì)安全開支 3500 億新謝克爾（1120 億美元），本輪對(duì)伊作戰(zhàn)單獨(dú)新增國防投入占全年國防預(yù)算 25%。

且2026 年以色列總預(yù)算 6990 億新謝克爾（2220 億美元），國防支出較沖突前激增 120%，其中損耗成本最大的是箭式、大衛(wèi)彈弓防空導(dǎo)彈，其單枚成本 200-300 萬美元，對(duì)伊的多輪攔截后，單日最大消耗一度超 3.2 億美元。

以色列一季度 GDP 年化環(huán)比收縮 3.3%，但 OECD 基于后三季度復(fù)蘇預(yù)期，在 6 月初將以色列 2026 年全年 GDP 增速預(yù)期下調(diào)至 3.3%，較戰(zhàn)前 4% 的預(yù)期大幅下調(diào)，惠譽(yù)也將以色列主權(quán)評(píng)級(jí)展望調(diào)至負(fù)面，預(yù)估全年財(cái)政赤字升至 GDP 5.7%，遠(yuǎn)超其政府年初目標(biāo) 4.9%，而且其公共債務(wù) / GDP 比率也升至 71%，全面突破安全閾值。

不過，以色列因?yàn)楸旧碛幸睙挼讲扇〉娜鷳B(tài)油氣供應(yīng)鏈，因此其本土天然氣資源能對(duì)沖部分油價(jià)沖擊，其5 月 CPI 同比僅 1.9%，通脹壓力顯著弱于美伊，但民生預(yù)算持續(xù)壓縮，教育、醫(yī)療開支削減 12%。

此外，以色列 TA-125 指數(shù)走出背離基本面行情，6 月初站穩(wěn) 4290 點(diǎn)，年內(nèi)漲幅 16%，埃爾比特系統(tǒng)等軍工個(gè)股漲幅超 110%，資金押注長(zhǎng)期軍備需求，僅停戰(zhàn)前夕出現(xiàn)了單日 4.31% 回調(diào)！

而且，以色列的貨幣新謝克爾也逆勢(shì)走強(qiáng)，美元兌新謝克爾最低跌破 2.80，創(chuàng) 33 年新高。

外資持續(xù)涌入本土高科技產(chǎn)業(yè)對(duì)沖戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，但強(qiáng)勢(shì)本幣擠壓出口企業(yè)利潤(rùn)，當(dāng)前，以色列央行依然維持 4% 基準(zhǔn)利率不變，依靠高利率穩(wěn)定匯率、管控通脹。

三、伊朗：

伊朗作為沖突最大受損方，IEP、FDD 智庫截至 5 月末綜合測(cè)算，直接軍事資產(chǎn)損損 460 億美元，油氣、港口、電網(wǎng)等民用基礎(chǔ)設(shè)施損毀 1500-3500 億美元，符合停戰(zhàn)協(xié)議中伊朗要求美國賠償3000億美元戰(zhàn)爭(zhēng)損失的訴求。

其中霍爾木茲封鎖導(dǎo)致石油、石化出口近乎停滯，年度能源收入損失 290 億美元，封鎖峰值階段，每日貿(mào)易封鎖損耗 4.35 億美元，戰(zhàn)爭(zhēng)全周期經(jīng)濟(jì)總損失約 2700 億美元，接近戰(zhàn)前全年 GDP 總量。

并且，其軍工體系應(yīng)該也遭遇了較大規(guī)模的打擊，66% 導(dǎo)彈、無人機(jī)生產(chǎn)線、92% 大型海軍艦艇損毀，重建資金缺口超 910 億美元，短期無財(cái)政修復(fù)能力，除非美國給錢。

同時(shí)，根據(jù)IMF 4 月《世界經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測(cè)伊朗 2026 年 GDP 收縮 6.1%，考慮到伊朗財(cái)政的不透明性和復(fù)雜性，實(shí)際萎縮幅度或突破 10%，且本次戰(zhàn)爭(zhēng)預(yù)計(jì)造成超 100 萬崗位永久消失（經(jīng)濟(jì)設(shè)施重創(chuàng)），410 萬民眾新增貧困人口，近 4000 萬人可能陷入絕對(duì)貧困。

且其官方 5 月統(tǒng)計(jì)年度通脹就達(dá) 53.9%，IMF 全年預(yù)測(cè)更是來到 68.9%，德黑蘭市場(chǎng)中，目前食品價(jià)格暴漲，谷物漲幅 140%、食用油 219%，德黑蘭面包兩周漲價(jià) 113%，民生供給鏈徹底紊亂。

最后，伊朗證交所自 2 月 28 日開戰(zhàn)起停牌 80 天，5 月中旬重啟后 TEDPIX 指數(shù)持續(xù)下行，72% 個(gè)股收跌，40 余家能源、工業(yè)上市公司因設(shè)施損毀持續(xù)停牌，目前伊朗證監(jiān)會(huì)已經(jīng)設(shè)置 3% 單日漲跌幅限制，以抑制恐慌拋售。

而伊朗的里亞爾。也出現(xiàn)了歷史性崩盤，目前真實(shí)匯率已經(jīng)不得而知。