四川
金融投資網(wǎng)記者 林珂
近6個(gè)交易日5天收紅，素有“牛市旗手”之稱的證券板塊在調(diào)整數(shù)月后迎來快速反彈，領(lǐng)漲的中銀證券出現(xiàn)超20%漲幅。
證券板塊日K線圖
從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，自6月9日以來，券商板塊突然告別此前連綿陰跌的疲態(tài)，盤中完成探底后轉(zhuǎn)而連續(xù)走強(qiáng)。6月12日、15日連續(xù)兩個(gè)交易日板塊漲幅達(dá)到3.49%、2.59%，板塊內(nèi)多股迎來較大漲幅。與此同時(shí)，多只券商ETF份額大幅增長(zhǎng)，融資余額與主力資金均轉(zhuǎn)為凈買入態(tài)勢(shì)，低位吸籌特征明顯。6月16日，大盤反彈波動(dòng)明顯加大，證券板塊韌性凸顯，早盤回探支撐后反身向上，截至收盤，證券板塊上漲1.07%，刷新近期反彈的收盤新高。
為何沉寂許久的證券板塊集體躁動(dòng)？有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，證券板塊這輪反彈并非單純的技術(shù)性超跌修復(fù)，而是估值、政策、基本面與資金面多重邏輯共振的結(jié)果。
從估值層面看，證券板塊已經(jīng)壓縮到了歷史極端水平。自2025年8月觸及階段高點(diǎn)以來，板塊一路震蕩走低，至今年6月初，累計(jì)回撤幅度接近三成，調(diào)整時(shí)長(zhǎng)整整10個(gè)月。就在反彈前，有機(jī)構(gòu)表示證券板塊市凈率已降至1.1倍附近，處于近10年約1.5%的極低歷史分位。近三成上市券商股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)，無(wú)論絕對(duì)水平還是歷史分位，均已進(jìn)入底部區(qū)域。極度低估提供了足夠的“安全墊”，也意味著一旦情緒稍有回暖，極易觸發(fā)向上的估值修復(fù)。
政策層面也暖風(fēng)頻吹。近期，監(jiān)管部門多次發(fā)聲，強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心，圍繞完善交易制度、優(yōu)化做市商機(jī)制、推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市等方向展開深入研討，市場(chǎng)對(duì)一攬子配套舉措的預(yù)期再度升溫。與此同時(shí)，在“培育一流投資銀行”的明確政策指引下，行業(yè)并購(gòu)重組預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，前期落地的券商合并案例屢屢引發(fā)市場(chǎng)熱議，為主題投資提供了催化劑，也提升了板塊的估值彈性。
短期來看，證券板塊低位反彈，資金呈現(xiàn)凈流入跡象，后市是否可以進(jìn)一步樂觀？對(duì)此，東方證券分析師張凱烽指出，歷史上，證券板塊具備較強(qiáng)的市場(chǎng)彈性，當(dāng)政策環(huán)境、資金環(huán)境和市場(chǎng)交投活躍度共同改善且處于較低估值時(shí)，板塊往往具備較強(qiáng)的估值修復(fù)彈性。當(dāng)前證券指數(shù)市凈率處于近年較低分位，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)亦處于歷史偏低水平，板塊估值安全邊際較為充分。若后續(xù)權(quán)益市場(chǎng)交投活躍度維持高位、資本市場(chǎng)改革政策持續(xù)落地，證券板塊有望迎來盈利修復(fù)和估值修復(fù)的雙重驅(qū)動(dòng)。
接受金融投資網(wǎng)記者采訪的行業(yè)分析人士孫啟銘表示：“本輪反彈能否從修復(fù)性行情演化為趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)，仍需觀察后續(xù)量能的持續(xù)性及資本市場(chǎng)改革政策的落地節(jié)奏。但整體而言，在長(zhǎng)達(dá)10個(gè)月的深度調(diào)整和估值出清后，多重積極因素正在證券板塊匯聚，‘牛市旗手’的階段性重估行情，或許才剛剛拉開序幕。”
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