這兩天AI圈最大的新聞，莫過于DeepSeek的首輪融資終于落定。

500億人民幣，74億美元，估值超500億美元。中國AI行業迄今規模最大的單輪融資。

其中，騰訊100億、寧德時代50億、京東和IDG各30億，國家AI基金10億直投。。。數字夠大，股東牛叉，排面夠足。

DeepSeek這輪融資真正精彩的部分，是梁文鋒如何在端出這500億的資本盛宴之后，依然把公司的方向盤死死握在自己手里。

數據來源：公開查詢，投行小師妹整理匯總

梁文鋒的“非常規操作”

先簡單回顧一下這輪融資的骨架。

6月16日，據The Information報道，DeepSeek完成首次外部融資，募資超500億元人民幣。

梁文鋒個人出資200億，是最大出資方；騰訊100億、寧德時代50億、京東和IDG各30億。估值突破500億美元。

如果只是這些，那不過又是一起“AI融資大新聞”。但DeepSeek這次玩的花樣，在于交易架構，一種堪稱教科書級別的控制權防守術。

梁文鋒精心布局的“三重保險”。

這輪融資的特殊之處，不在于金額，而在于錢怎么進、權怎么分、人怎么退。

錢不直接進公司，先進梁文鋒管的“口袋”。報道稱，除國家AI基金外，其他外部投資者被要求將資金注入由梁文鋒管理的有限合伙企業，而非直接投資DeepSeek公司本體。

翻譯成大白話：你投的錢，不是直接買DeepSeek的股權，而是進了一個由梁文鋒控制的“資金池”。這個池子再以某種方式對接公司，但投票權——對不起，沒有。

外部投資者獲得的是經濟權益、優先參與未來融資的權利以及更高權限的財務信息。但公司怎么走、戰略怎么定、技術路線怎么選——跟你沒關系。

五年鎖定期，別想賺快錢。這輪融資還設置了五年鎖定期。在這五年里，多數投資者不能出售所持權益。

五年。在AI這個“三年上市、五年退休”的浮躁賽道里，五年鎖定期基本等于把短期套利的念想直接掐斷。DeepSeek的邏輯很明確：不歡迎賺快錢的資本，只接受愿意陪公司長期走下去的資金。

梁文鋒團隊還要求核查所有出資基金背后的有限合伙人真實身份，規避股權最終流入不明主體手中的風險。連你是誰、你的錢從哪里來，都要查得一清二楚。

國家AI基金例外，唯一的“破例”。整筆交易最特殊的部分，是國家人工智能產業投資基金，直接投資DeepSeek，金額10億元，不受五年鎖定期限制，并擁有公司投票權。

其他外部資金被放在有限合伙結構里，國家AI基金則直接進入公司股權層。這個安排既體現了DeepSeek對控制權的極度謹慎，也說明這家公司在中國AI產業體系中的位置已經不只是普通創業公司。

三重保險疊加，梁文鋒把“錢可以拿、話不能說”的原則執行到了極致。

筆者認為，這不是巧合，而是梁文鋒團隊精心設計的“控制權保衛戰”。

為什么梁文鋒要如此大費周章？

答案藏在DeepSeek的基因里。

這家公司成立于2023年，最早來自梁文鋒的量化基金幻方旗下AI團隊。在R1模型于2025年初走紅之前，DeepSeek沒有進行過外部融資，也沒有像多數大模型創業公司那樣一路引入風險資本。

它的形象更接近一個研究導向的模型實驗室：團隊小、外部壓力少、強調開源和模型效率。

長達近三年時間，DeepSeek堅持零外部股權融資原則，研發、算力采購、人才薪酬等成本均由母公司幻方量化自有經營收益全額承擔。

幻方量化巔峰時期資產管理規模突破700億元，2025年旗下產品平均收益率達56.55%。穩定的現金流持續反哺DeepSeek的超算集群搭建與大模型預訓練投入。

換句話說，DeepSeek從來就不是靠VC輸血活下來的公司。它的底層邏輯是“內生造血”，不是“外部催熟”。

但大模型研發持續消耗算力，頂尖研究員的爭奪也越來越貴。

The Information報道提到，DeepSeek已經失去部分核心研究人員：V3重要貢獻者羅福莉加入小米；另一名參與過以往模型研發的研究員郭達雅，也以更高薪酬加入字節跳動。

據公開信息統計，至少5名核心研發人員相繼離職，覆蓋了基座模型、推理、OCR和多模態四條核心技術主線。

融資是不得不做的選擇。但梁文鋒的選擇是，融，但控。

他在融資前就已經在做鋪墊。4月27日，DeepSeek注冊資本從1000萬增至1500萬，梁文鋒直接持股比例從1%提升至34%，通過直接與間接方式合計持有約84.29%的股權。

融資還沒開始，控制權的“防火墻”已經砌好。

錢到手了，往哪花？

500億落袋，本次資金用途和DeepSeek的戰略方向也備受關注。

兩個關鍵詞：基建和產品化。

基建：從租機房到自建數據中心。招聘信息顯示，DeepSeek正在內蒙古烏蘭察布智算中心招人，同時新設“IDC設計規劃工程師”崗位，負責從MW到GW級超大規模智算中心的規劃與建設。這表明它正從租用機房轉向自建數據中心。

這是一個明確的信號：DeepSeek不滿足于做“模型公司”，它要成為AI基礎設施的擁有者。自建智算中心意味著更低的長期算力成本、更高的調度效率，以及對核心資源的絕對掌控。

產品化：從模型到Agent。在產品層面，DeepSeek正在組建“Agent Harness”團隊，由資深研究員陳德里帶隊，目標是對標Anthropic的Claude Code，打造DeepSeek Code Harness。

招聘信息顯示，DeepSeek正在把前沿模型能力轉化為Agent產品，模型之外的工作都被歸入Harness范疇。

核心路徑定義為“Model + Harness = Agent”，把上下文管理、工具調用、文件讀寫、終端執行等模型之外的工程動作全部劃歸為Harness范疇。

與其說這是一次例行的團隊擴張，不如說這是DeepSeek從“模型公司”向“產品公司”戰略轉向的第一個組織信號。

Claude Code已經把AI Coding做成了年化收入超25億美元的業務。OpenAI的Codex周活用戶在15天內從300萬增至400萬。

DeepSeek顯然不想在這個賽道掉隊。

行業變局

再看競爭面。DeepSeek的崛起正在重塑全球AI大模型的競爭格局。

調用量方面，OpenRouter數據顯示，DeepSeek-V4-Flash連續三周位居全球榜首，周調用量達3.69萬億Token。全球調用量排名前五中，前四款均為中國AI大模型。中國大模型周調用量連續六周超過美國并穩居全球首位。

價格方面，DeepSeek走出了一條與同行截然不同的路。

在全行業漲價自救的背景下，智譜年內三次上調API價格，漲幅均在30%以上；騰訊云CodeBuddy企業版漲幅達154%；阿里云算力產品漲價5%至34%，DeepSeek卻宣布V4-Pro永久降價75%。緩存命中狀態下0.025元/百萬Token的價格，約為GPT-5.5長上下文版本的1/14960。

用戶規模方面，QuestMobile數據顯示，截至2026年3月，DeepSeek月活約1.27億，位居行業第三。5月網站月訪問量達5.41億，環比增長11.22%，排名國內第一、全球第五。

一邊是行業集體漲價，一邊是DeepSeek逆勢降價。

一邊是海外巨頭調用量下滑，一邊是中國模型持續領跑。DeepSeek正在用“極致性價比+開源生態”的組合拳，重新定義AI大模型的競爭規則。

梁文鋒給科創企業“打了個樣兒”

這輪融資最值得玩味的地方，不是500億的數字，而是梁文鋒用一種近乎“反資本”的方式，完成了史上最大規模的融資。

什么叫“反資本”？

傳統融資邏輯是：創業者拿錢，投資人拿權。錢給得越多，話語權越大。董事會席位、一票否決權、優先清算權……資本的游戲規則早已被寫進無數Term Sheet里。

但梁文鋒把這套大家都在用的劇本撕了。

他把投資人放進了一個“只出錢、不掌權”的籠子里。

五年鎖定期、無投票權、資金不進公司主體，這不是融資，這是“借錢”，而且是“借了不用還利息、但你也別想管我”的那種。

他用自己的200億，給所有外部投資人畫了一條紅線。“創始人即最大投資人”，這個結構意味著，即便所有外部投資人聯合起來，在出資規模上也壓不過梁文鋒一個人。他不僅是規則的制定者，還是最大的籌碼持有者。

他把國家AI基金放在了一個特殊的位置上。 10億直投、有投票權、無鎖定期，這個安排既滿足了“國家隊”的戰略需求，又通過金額控制確保了外部力量不會動搖梁文鋒的絕對控制。

這種“有限開放、精準讓渡”的操作，堪稱zhengzhi智慧與商業智慧的完美結合。

他把“不歡迎賺快錢”寫進了融資條款里。 五年鎖定期、穿透式核查LP身份,這不是資本慣常的玩法，這是梁文鋒在告訴所有人：我的公司不是你們的套利工具。

有人說這是“創始人對資本的勝利”。筆者覺得更準確的說法是,這是一個從一開始就不缺錢的人，在需要錢的時候，依然拒絕讓渡企業控制權的故事。

DeepSeek的獨特之處在于，它從來就不是靠VC活下來的公司。幻方量化的現金流給了梁文鋒足夠的底氣，讓他可以在融資這件事上挑三揀四、設置門檻、制定規則。普通創業者沒這個條件，但梁文鋒有。

所以這輪融資的意義，遠不止于“DeepSeek有錢了”。

它向整個行業傳遞了一個信號：融資不一定意味著失去控制權，前提是你有足夠的籌碼和清晰的底線。

當然，硬幣也有另一面。外部資本的引入必然帶來治理結構的變化，即便梁文鋒設置了重重防線。

DeepSeek此前以“研究導向的模型實驗室”形象立足行業，引入商業資本后，能否繼續保持技術理想主義的底色，是一個需要時間回答的問題。人才流失的壓力也依然存在，核心研發人員的出走不會因為一輪融資就自動停止。

但至少從目前來看，梁文鋒給出了一個漂亮的答案。

他用500億證明了DeepSeek的商業價值，又用一套精密的制度設計證明了這家公司依然姓“梁”。

這不是一個融資故事。這是一個關于如何在資本洪流中守住初心的敘事。

智商和情商雙高的梁文鋒，用行動告訴所有人：錢可以拿，但方向盤，誰也別想碰。

聲明：本文僅為財經熱點分析，數據及資料援引公開查詢、公司公告及同花順IFinD，觀點僅供參考，不構成任何投資或消費建議。

DeepSeek

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