上海
財聯社6月17日（記者 李婷）今日，2026陸家嘴論壇開幕，論壇上，人民銀行行長潘功勝提出完善短端利率調控機制的兩項舉措，一是將臨時隔夜正/逆回購的操作利率區間由此前的70bp收窄為對稱的50bp，二是將適時增加公開市場隔夜逆回購操作品種。
“可以看出，央行在持續推動貨幣政策框架向價格型轉型，政策利率向市場利率的傳導不斷增強。”權威專家對財聯社記者表示。
事實上，早在2024年6月的陸家嘴論壇上，潘功勝就曾提出改革完善貨幣政策框架的一些考慮，包括明確公開市場7天期逆回購操作利率是主要政策利率，研究適度收窄利率走廊寬度等。
隨后，2024年7月，人民銀行宣布增加臨時隔夜正、逆回購操作，操作利率分別是政策利率減20bp和加50bp，在突出政策利率地位的同時，也為市場利率框定了一個更窄的“軟走廊”，逐步降低了短端利率的波動性。
從市場表現看，工具推出以來，貨幣市場隔夜利率始終保持在臨時回購利率區間內，運行更加平穩。
近年來，央行多次強調對標國際。權威專家對財聯社記者表示，國際上看，其他主要央行在完善貨幣政策框架過程中，都曾通過收窄利率走廊的方式，增強對短端利率的調控能力。“收窄臨時回購的區間寬度并完善使用機制，有利于更好發揮政策利率定價錨的作用”。
“此前，人民銀行臨時回購的利率上下限分別是+50bp和-20bp，對短端利率波動的容忍幅度相對較大。”上述專家表示。今年以來，隔夜利率DR001基本在政策利率上下20bp的區間運行，“央行順勢收窄臨時回購利率區間，也體現了穩中求進的總體原則。”
上述專家表示，央行此次還將臨時回購的操作時間適當提前，并披露了工具的觸發條件，即DR001持續低于或高于臨時回購相應操作利率，能更好穩定市場預期。
綜合來看，我國央行的公開市場主力操作品種是7天期逆回購，這與歐央行、英格蘭銀行等類似。“這能夠較好平衡操作精細程度與到期滾續壓力，多年來實踐中也發揮了市場定價錨的作用，有效維護了短端利率平穩。”上述專家表示，同時在月末等時點，金融機構臨時性資金需求增加，隔夜操作靈活性更強，能更好實現流動性“削峰填谷”目的。
“下階段央行還將繼續豐富公開市場操作工具箱，擇機推出日常的隔夜逆回購操作品種。”權威專家對財聯社記者表示，此次央行宣布將適時增加隔夜逆回購品種，既是順應市場需求，也有利于增強短端利率調控的精準性和有效性。“隔夜逆回購的具體操作安排，潘功勝行長表示將結合市場需求確定，也體現了循序漸進的改革思路。”
（財聯社記者 李婷）
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