海南
太空探索技術(shù)公司（SpaceX）股價(jià)今日早盤(pán)下跌近7.9%。此前，該公司正式宣布發(fā)行首批高級(jí)無(wú)擔(dān)保債券，規(guī)模至少達(dá)200億美元，美國(guó)銀行、花旗、高盛、摩根大通及摩根士丹利均參與安排投資者路演。根據(jù)今日提交的SEC文件，此次發(fā)債旨在為一筆過(guò)橋貸款進(jìn)行再融資，該貸款構(gòu)成SpaceX現(xiàn)有長(zhǎng)期債務(wù)的重要組成部分，將于2027年9月到期。這一硬性截止日期迫使公司不得不采取行動(dòng)，無(wú)論其新上市股票的交易價(jià)格如何。
此次債務(wù)公告進(jìn)一步加劇了上周以來(lái)已持續(xù)積累的市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。奧本海默公司（Oppenheimer & Co.）在6月18日的報(bào)告中預(yù)測(cè)，SpaceX的凈債務(wù)可能從目前約130億美元膨脹至2031年的逾4,000億美元，這一增長(zhǎng)軌跡令股權(quán)投資者視之為重大壓制因素。與此同時(shí)，晨星（Morningstar）分析師尼古拉斯·歐文斯（Nicolas Owens）將該公司公允價(jià)值估計(jì)下調(diào)至每股$62，原因是SpaceX宣布以600億美元全股票方式收購(gòu)AI編程初創(chuàng)公司Anysphere（音譯），此次交易將造成約3.4%的股權(quán)稀釋。
大盤(pán)走勢(shì)對(duì)此次下跌幾乎未能提供任何支撐——標(biāo)普500指數(shù)小幅上漲，納斯達(dá)克指數(shù)基本持平，這表明今日的股價(jià)走勢(shì)主要由公司自身因素驅(qū)動(dòng)，而非宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)所致。在航天板塊內(nèi)部，火箭實(shí)驗(yàn)室（Rocket Lab）今日正式納入納斯達(dá)克100指數(shù)，這一由指數(shù)調(diào)整驅(qū)動(dòng)的機(jī)械性催化劑將市場(chǎng)目光引向了一家基本面更為扎實(shí)的同行，也對(duì)SPCX的市場(chǎng)情緒形成了一定的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
綜合來(lái)看，正式債券發(fā)行的落地坐實(shí)了市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)：SpaceX在AI基礎(chǔ)設(shè)施及軌道數(shù)據(jù)中心上的激進(jìn)資本支出，將需要持續(xù)的大規(guī)模債務(wù)融資，遠(yuǎn)超IPO所能覆蓋的資金規(guī)模。這推動(dòng)股價(jià)進(jìn)一步跌離$225.64的峰值，向IPO后交易區(qū)間的低端靠攏，52周低點(diǎn)為$135。
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