原“中國私募股權(quán)投資”

每日分享PE/VC行業(yè)權(quán)威新聞資訊

• 來源：PE星球
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

很多人可能不認(rèn)識(shí)“嬋真”，但一定對(duì)它旗下的那個(gè)“青蛙博士”記憶深刻。

近日，據(jù)韓國財(cái)經(jīng)媒體《朝鮮日?qǐng)?bào)》報(bào)道，韓國初代基礎(chǔ)護(hù)膚代表性品牌Charmzone（嬋真）正式推進(jìn)品牌整體出售工作。

目前，已有3-4家戰(zhàn)略投資方深度參與本次收購洽談，整體收購熱度較高。首輪初步投標(biāo)定于2026年6月30日截止，屆時(shí)公司將依托法院“企業(yè)重整程序”開展并購交易。

作為一款經(jīng)典韓妝品牌，Charmzone（嬋真）旗下的“青蛙博士”曾陪伴了無數(shù)中國80后、90后消費(fèi)者的成長。很多人可能不認(rèn)識(shí)“嬋真”，但一定對(duì)那個(gè)“青蛙”形象記憶深刻。

一代護(hù)膚“鼻祖”

中國80/90后接觸最早的韓妝品牌之一

據(jù)公開資料顯示，Charmzone（嬋真）成立于1984年，由藥劑師出身的金光錫先生創(chuàng)立，是韓國最早一批主打功能性基礎(chǔ)護(hù)膚的專業(yè)美妝品牌，堪稱韓國基礎(chǔ)護(hù)膚市場(chǎng)的“開山鼻祖”之一。

品牌依托藥劑師專業(yè)研發(fā)背景，深耕溫和護(hù)膚、膚質(zhì)調(diào)理賽道，憑借精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位與出圈的營銷打法，迅速搶占韓國本土市場(chǎng)。

上世紀(jì)90年代，嬋真迎來品牌發(fā)展巔峰期，憑借標(biāo)志性的“青蛙博士”形象廣告與王牌產(chǎn)品嬋真調(diào)理霜（Control Cream）風(fēng)靡韓國，巔峰時(shí)期躋身韓國化妝品本土銷售額TOP3，是名副其實(shí)的國民護(hù)膚品牌。

在韓國本土站穩(wěn)腳跟后，嬋真迅速開啟全球化布局，先后進(jìn)軍日本、中國、東南亞等多個(gè)海外市場(chǎng)，成為最早實(shí)現(xiàn)規(guī)?；龊５腒-美妝品牌，也是國內(nèi)80后、90后消費(fèi)者接觸最早的進(jìn)口韓妝品牌之一。

在鼎盛階段，嬋真構(gòu)建了完整的產(chǎn)品矩陣，覆蓋基礎(chǔ)潔面、水乳套裝、膚質(zhì)調(diào)理、美白保濕、防曬修護(hù)等全品類，主打“溫和適配所有膚質(zhì)、長效調(diào)理肌膚狀態(tài)”，精準(zhǔn)匹配大眾基礎(chǔ)護(hù)膚需求。

其中嬋真調(diào)理霜成為品牌超級(jí)大單品，憑借去角質(zhì)、平衡水油、改善粗糙膚質(zhì)的核心功效，常年穩(wěn)居韓妝基礎(chǔ)護(hù)膚熱銷榜單，成為一代經(jīng)典爆款。

一次重大商業(yè)決策失誤

品牌由盛轉(zhuǎn)衰

但遺憾的是，自2015年起，嬋真的經(jīng)營態(tài)勢(shì)出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)折，一次重大商業(yè)決策失誤成為品牌由盛轉(zhuǎn)衰的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

當(dāng)年嬋真參與仁川機(jī)場(chǎng)免稅店經(jīng)營權(quán)招標(biāo)，為搶占免稅渠道紅利，提交了超2000億韓元（約合人民幣10.5億元）的超高投標(biāo)報(bào)價(jià)，但因未能按時(shí)足額繳納投標(biāo)保證金，最終中標(biāo)資格被官方取消。

此次失誤不僅讓嬋真錯(cuò)失高端免稅核心渠道，更導(dǎo)致企業(yè)資金鏈承壓、品牌口碑受損，成為后續(xù)經(jīng)營惡化的導(dǎo)火索。

渠道失利后，嬋真未能及時(shí)跟上美妝行業(yè)迭代節(jié)奏，面對(duì)新興韓妝品牌崛起、國貨美妝彎道超車、消費(fèi)需求精細(xì)化升級(jí)等行業(yè)變化，品牌產(chǎn)品創(chuàng)新滯后、營銷模式老舊、渠道布局僵化，線上轉(zhuǎn)型速度遠(yuǎn)落后于同行，市場(chǎng)份額持續(xù)被擠壓。

公開經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2020年-2024年，嬋真連續(xù)5年陷入年度虧損狀態(tài)，企業(yè)現(xiàn)金流持續(xù)緊張，債務(wù)壓力不斷累積，經(jīng)營困境持續(xù)加劇。

2025年11月21日，長期虧損、無力自救的嬋真正式向首爾破產(chǎn)法院提交企業(yè)重整申請(qǐng)，開啟司法重整程序，試圖通過債務(wù)重組、資產(chǎn)盤活、股權(quán)出售等方式擺脫經(jīng)營危機(jī)，這也是本次品牌整體出售的核心背景。