四川
【下跌因素分析】
1.今日傳nv要求光模塊降價(jià)，但這個(gè)謠言不符合常理。當(dāng)前物料供應(yīng)緊缺，降價(jià)不太可能。
2.關(guān)于加息的恐慌，美銀預(yù)計(jì)今年加息三次，部分投行預(yù)計(jì)9月開始加息。
3.短期技術(shù)型回調(diào)，可關(guān)注布局機(jī)會(huì)。
【后市展望】
需求端，核心仍是資本開支動(dòng)態(tài)，全球Capex高速增長(zhǎng)，今年Hyperscaler Capex預(yù)期已突破8000億美元，2027年有望突破1.4萬(wàn)億美元。Cpaex大盤增長(zhǎng)，疊加內(nèi)部占比提升，光在后市仍是AI浪潮的核心方向。
關(guān)于加息，當(dāng)前AI Capex主要由頭部公司投入，加息對(duì)投入影響很少，不必過(guò)度擔(dān)憂。
現(xiàn)金流端，整體而言，由于云計(jì)算的高速發(fā)展和其他業(yè)務(wù)帶來(lái)一定的現(xiàn)金流補(bǔ)充，今年的融資壓力較小。但整體而言，我們預(yù)計(jì)明年由于Capex的高速增長(zhǎng)，融資節(jié)奏可能加速，在2028-2029年達(dá)到融資高峰后現(xiàn)金流開始迅速轉(zhuǎn)正，前期投入逐步回收，整體相對(duì)可控。當(dāng)前Hyperscaler資產(chǎn)負(fù)債表健康，巨額Backlog提供中長(zhǎng)期成長(zhǎng)韌性，整體相對(duì)穩(wěn)健，無(wú)需過(guò)度恐慌。
配置端，我們認(rèn)為此輪AI是二十年以上周期的科技革命。在AI內(nèi)部各版塊中，AI互聯(lián)處在迅速膨脹過(guò)程中，網(wǎng)絡(luò)帶寬某種程度上比算力更加重要。光承擔(dān)了柜外連接的核心任務(wù)，并且逐步走入柜內(nèi)，后續(xù)空間廣闊，有興趣的投資者可持續(xù)關(guān)注通信ETF（515880）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：具體持倉(cāng)可能隨市場(chǎng)波動(dòng)。提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。涉及基金費(fèi)率請(qǐng)查閱法律文件。
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