自中東沖突爆發(fā)以來持續(xù)受地緣風(fēng)險(xiǎn)支撐的國際油價(jià)，正迅速回吐此前的戰(zhàn)爭溢價(jià)。

隨著霍爾木茲海峽航運(yùn)恢復(fù)正常、美國與伊朗釋放停火談判的積極信號，布倫特原油價(jià)格周三跌破75美元/桶，已回落至沖突爆發(fā)前水平。

市場關(guān)注焦點(diǎn)正從供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)向供給恢復(fù)預(yù)期。越來越多油輪恢復(fù)穿越霍爾木茲海峽，阿聯(lián)酋等主要產(chǎn)油國的出口量也已接近戰(zhàn)前水平，此前推高現(xiàn)貨溢價(jià)和期貨風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的因素正快速消退。

截至發(fā)稿，布倫特原油下跌逾4%，報(bào)73.71美元/桶；WTI原油期貨下跌4.41%，報(bào)69.98美元/桶。與戰(zhàn)爭期間創(chuàng)下的峰值相比，國際油價(jià)累計(jì)跌幅已接近40%。

霍爾木茲海峽運(yùn)輸逐步恢復(fù)

近期油價(jià)回落的核心原因，是市場對霍爾木茲海峽供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂明顯降溫。

據(jù)報(bào)道，數(shù)據(jù)顯示越來越多油輪在穿越霍爾木茲海峽時(shí)重新開啟衛(wèi)星定位信號，反映出船東對航道安全性的信心正在恢復(fù)。國際海事組織（IMO）表示，已收到相關(guān)安全保障信息，使數(shù)百艘船只得以離開波斯灣。

與此同時(shí)，美國與伊朗圍繞結(jié)束戰(zhàn)爭的談判也釋放出積極信號。盡管雙方表態(tài)仍存在分歧，且談判預(yù)計(jì)將持續(xù)較長時(shí)間，但市場已開始提前計(jì)入地緣風(fēng)險(xiǎn)緩和的預(yù)期。

據(jù)新華社，美國財(cái)政部長貝森特22日通過社交媒體宣布，作為美國與伊朗談判框架的一部分，美國財(cái)政部已經(jīng)發(fā)布一份為期60天的一般許可，授權(quán)允許伊朗石油的生產(chǎn)、交付和銷售。

阿聯(lián)酋出口接近戰(zhàn)前水平

供應(yīng)恢復(fù)速度快于市場預(yù)期，進(jìn)一步削弱了油價(jià)支撐。

國際能源署（IEA）估計(jì)，目前阿聯(lián)酋原油出口量已恢復(fù)至戰(zhàn)前水平的約85%。戰(zhàn)爭期間建立的替代運(yùn)輸和出口渠道持續(xù)發(fā)揮作用，使得霍爾木茲海峽的實(shí)際運(yùn)輸中斷遠(yuǎn)低于市場最初擔(dān)憂。

數(shù)據(jù)顯示，過去數(shù)周已有大量原油重新通過該海峽運(yùn)出，其中僅阿聯(lián)酋就累計(jì)銷售了約6000萬桶位于波斯灣內(nèi)的原油庫存。

隨著供應(yīng)持續(xù)流向市場，現(xiàn)貨市場開始出現(xiàn)明顯走弱跡象。衡量市場緊張程度的重要指標(biāo)——布倫特原油近月價(jià)差近期持續(xù)回落，北海和西非原油現(xiàn)貨升水也明顯下降，顯示買家對即期原油的爭奪正在降溫。

風(fēng)險(xiǎn)降溫致油價(jià)急挫，但庫存“告急”限制下行空間

隨著運(yùn)輸恢復(fù)、出口增加以及外交談判取得進(jìn)展，市場逐漸認(rèn)識到全球原油供應(yīng)鏈的韌性強(qiáng)于預(yù)期，推動此前積累的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)快速出清。

不過，局部市場仍存在供應(yīng)偏緊跡象。美國石油協(xié)會（API）數(shù)據(jù)顯示，上周俄克拉荷馬州庫欣原油庫存再度減少約100萬桶。若美國能源信息署（EIA）后續(xù)公布的數(shù)據(jù)得到驗(yàn)證，庫欣庫存將跌破約2000萬桶這一被市場普遍視為最低運(yùn)營水平的關(guān)鍵門檻。

分析人士認(rèn)為，雖然地緣政治風(fēng)險(xiǎn)降溫推動油價(jià)大幅回落，但美國庫存偏低以及全球部分地區(qū)供應(yīng)依然緊張，意味著油價(jià)短期內(nèi)仍難完全擺脫波動。