北京
短短一個月內，中國嬰兒衛生用品賽道接連爆雷。中國消費品質量安全促進會抽檢21款嬰兒手口濕巾，結果20款檢出重金屬“銻”，僅1款安全，不合格率超95%。緊隨其后，浙江消保委測試23款嬰兒紙巾，9款不達標準，近四成有問題；10款宣稱“抑菌”的紙巾中，真正有效的只有3款，符合率僅30%。從紙尿褲到紙巾、濕巾，千萬家庭信賴的剛需品，正批量滑向質量深淵。
這并非偶然。2024年，我國嬰幼兒衛生用品市場規模已達317.1億元，預計到2027年市場滲透率將增至97.10%。然而，光鮮數字背后，是代工模式催生的畸形生態。企查查數據顯示，僅2025年上半年就新增5.25萬家母嬰生活護理企業，扎堆涌入的背后，成熟的嬰衛代工產線大幅拉低入局門檻，品牌商只需靠營銷包裝和直播電商就能輕資產套利。但代工廠的好日子早已終結。以行業龍頭豪悅護理為例，這家為尤妮佳、Babycare等大牌供貨的企業，2026年一季度營收雖微增6.98%，歸母凈利潤卻再降7.84%，凈利率一路走低。隨著下游品牌議價能力增強，代工廠毛利率從上市初的33%高位持續滑落，利潤空間被極限壓縮。
品牌商為轉嫁成本壓力，分散下單到多個代工廠，如Babycare就構建了19家合作商的網絡。而代工廠為了突圍，又被迫反向殺入自主品牌賽道，比如豪悅護理以3.6億元收購“潔婷”，試圖用成本優勢加入內卷。這形成了一個無解閉環：代工催生輕資產品牌，價格戰倒逼品牌擠壓后端成本，代工廠不堪重負后化身自主品牌，反而進一步拉低全行業底線和品控水位。截至2026年一季度末，豪悅護理應收賬款已飆至歸母凈利潤的142.33%，貨幣資金對流動負債覆蓋率不足50%，重資產收購后銷售管理費占營收比同比激增，顯示這場雙向消耗中，所有玩家都在負重前行。
當流量與資本驅動滾雪球，嬰兒衛品的安全底線卻被遺忘。千億市場的破局，無法靠扎堆與內卷完成，是時候結束這場套利游戲，重建從生產到監管的信任鏈了。
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