北京
瑞財(cái)經(jīng) 嚴(yán)明會(huì) 近日，中信證券研報(bào)指出，2026Q2大眾品需求整體環(huán)比走弱，但是同比保持穩(wěn)健正增長。
成本端，飲料板塊存在一定成本壓力，而其他板塊成本端較為穩(wěn)定。費(fèi)用端，今年以來價(jià)格競爭緩和或者平穩(wěn)趨勢不變，渠道庫存健康、各家企業(yè)競爭理性。進(jìn)入26H2，在去年同期需求偏弱基數(shù)以及今年以來需求環(huán)比穩(wěn)健、競爭理性下，看好下半年大眾品板塊環(huán)比景氣提升。近期大眾品板塊股價(jià)調(diào)整較多，板塊2026年估值從此前15~20x已經(jīng)下行至15xPE左右或之下，估值優(yōu)勢逐步凸顯。
建議繼續(xù)圍繞三條主線進(jìn)行配置。1）順周期邏輯：推薦餐供和乳制品板塊。2）獨(dú)立成長邏輯：推薦景氣度較高的飲料和零食板塊。3）高股息防御主線。
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