前言

人類歷史上首位突破萬億美元身家的富豪，僅在“萬億神壇”上駐留不足十四天，便驟然滑落。

6月24日，彭博億萬富豪指數實時更新顯示：埃隆·馬斯克凈資產縮水至9570億美元；相較8天前——6月16日盤中創(chuàng)下的1.4萬億美元峰值，短短一周多時間，財富蒸發(fā)高達4430億美元。

這絕非尋常波動，而是一場席卷資本中樞的財富塌方。風暴眼正聚焦于馬斯克親手鍛造、剛剛登陸公開市場的“終極旗艦”——SpaceX。

萬億富豪的誕生與崩塌

一切始于6月12日。

當日，SpaceX正式登陸納斯達克，發(fā)行價定格在每股135美元，對應整體估值躍升至1.77萬億美元，首發(fā)募資規(guī)模達750億美元——刷新美股有史以來最大IPO紀錄。

馬斯克為此等待了整整24年。2002年，他傾注1億美元創(chuàng)立SpaceX時，幾乎無人相信這家初創(chuàng)企業(yè)終有一日能坐擁近兩萬億美元市值。

上市后股價持續(xù)狂飆，其個人財富同步暴漲。6月16日盤中，馬斯克凈資產一度沖高至1.4萬億美元，正式加冕人類史上首位“萬億級富豪”。

可巔峰從不留駐。

自6月20日起，SpaceX股價急轉直下；6月22日單日重挫16.4%，盤中市值瞬間蒸發(fā)4000億美元（折合人民幣約2.7萬億元），成為美股歷史上單日市值縮水幅度第二高的驚悚時刻。

連續(xù)三個交易日深度回調后，SpaceX總市值累計蒸發(fā)逾6000億美元；股價由6月16日盤中最高點225美元，斷崖式跌至156美元附近，跌幅超三成。

馬斯克從“萬億王座”跌落，全程未滿兩周。

為什么崩了？三重壓力同步施壓

這場6000億美元的資產坍塌，并非偶然震蕩，而是多重現實利空共振引爆的結果。

第一重壓力：估值泡沫早已被反復預警。SpaceX上市前，全球多家主流研究機構不約而同指出其定價“嚴重脫離基本面”。

晨星投資研究中心分析師在研報中明確寫道：“當前估值水平明顯失衡，待IPO塵埃落定，二級市場將提供更具性價比的建倉窗口。”

海納國際集團（SIG）雖給予“中性”評級，但措辭極為審慎：“該估值需依賴極端樂觀的增長情景支撐，且多項核心業(yè)務尚處驗證初期，未來盈利路徑存在高度不確定性。”

簡而言之，故事講得足夠宏大，但落地執(zhí)行仍是未知數。

第二重壓力：融資節(jié)奏反常，引發(fā)市場信任危機。SpaceX上市尚不足十日，即啟動公司史上首筆投資級債券發(fā)行，計劃募集250億美元。

值得注意的是，其賬面現金余額已超1000億美元，且剛完成857億美元IPO融資——一邊手握巨資，一邊火速舉債，邏輯令人費解。

在投資者眼中，此舉釋放出清晰信號：資金鏈承壓，短期流動性吃緊。

奧本海默證券團隊測算指出：若維持現有研發(fā)投入與產能擴張速度，至2031年，SpaceX凈債務總額或將逼近4000億美元大關。

第三重壓力：財務表現持續(xù)惡化。根據其向SEC提交的招股說明書，公司2025財年凈虧損達49.4億美元；2026財年第一季度虧損進一步擴大至42.76億美元。

全集團僅星鏈（Starlink）板塊實現微利；太空發(fā)射服務與軌道AI算力平臺兩大戰(zhàn)略支柱，仍在以驚人速率消耗資本。

一家年度虧損近百億美元的企業(yè)，卻被賦予接近2萬億美元的市場定價——這究竟是遠見卓識，還是泡沫膨脹到了臨界點？

華爾街大撤退：史無前例的凈拋售潮

資本市場從不講情面，只用真金白銀投票。

摩根大通監(jiān)測數據顯示，在SpaceX上市前夕，對沖基金已悄然啟動美國科技股減持潮，部分頭部機構甚至同步加碼股指看跌期權頭寸。

進入6月最后一周，拋壓全面升級。高盛Prime Brokerage最新統(tǒng)計表明：截至6月25日當周，對沖基金對美國科技板塊的凈賣出規(guī)模創(chuàng)下過去十年新高，達到2017年以來最劇烈的撤離強度。

整個6月，代表美股科技核心動能的一組超大盤股平均下跌18%，創(chuàng)下自Meta獨立上市以來該板塊最疲弱的單月表現。

被稱作“美股七巨頭”的英偉達、Alphabet、蘋果、亞馬遜、Meta及特斯拉，單月跌幅普遍落在3%至10%區(qū)間。

特斯拉亦未能幸免：6月23日單日暴跌超5%，整月累計下挫逾12%。摩根大通分析師直言其資本開支軌跡“缺乏節(jié)制、不可維系”，并預測2026全年資本支出將突破250億美元關口。

資金正在加速離場，且撤離速度遠超市場預期。

孫正義“開炮”：太空算力是偽命題？AI競賽應回歸地面！

正當馬斯克深陷輿論與市場雙重圍困之際，另一位科技界重量級人物公開亮劍。

6月23日，軟銀集團創(chuàng)始人孫正義在年度股東大會上，直指馬斯克力推的“太空數據中心”構想存在根本性缺陷。

馬斯克的設想極具科幻色彩：將高性能計算設施送入近地軌道，借助近乎無限的太陽能供給與真空環(huán)境高效散熱，大幅壓縮單位算力能耗成本。

SpaceX已官宣首款軌道AI航天器“AI1”設計方案——全長70米，峰值算力達150千瓦，并與谷歌簽署每月9.2億美元的長期算力采購協(xié)議。

然而孫正義毫不掩飾質疑：“此舉究竟有何實質價值？把數據中心搬上天，到底解決了什么關鍵問題？”

他從運營成本結構切入剖析：電力支出僅占數據中心總成本約7%，真正決定效率上限的是芯片性能、網絡延遲、運維復雜度及高昂的火箭發(fā)射與在軌維護費用——綜合測算，太空部署方案在經濟性上毫無優(yōu)勢。

孫正義結論斬釘截鐵：“太空數據中心不具備商業(yè)可行性”，AI競爭勝負手，終究要落在“地球表面的真實算力密度與工程落地能力”之上。

值得玩味的是，盡管他對馬斯克的太空算力路線提出尖銳批評，卻對其本人保持高度尊重，稱其為“顛覆時代的偉大實踐者”。

更富戲劇性的是，孫正義一面否定“軌道AI”，一面全力捍衛(wèi)AI產業(yè)本身。

就在同一場股東大會上，面對股東關于“AI是否正形成新一輪泡沫”的提問，孫正義情緒激昂：“若將人工智能稱為‘泡沫’，那無異于對這項技術的徹底褻瀆。”

他強調，當前AI仍處于爆發(fā)前夜，真實潛力尚未充分釋放；并援引互聯(lián)網發(fā)展史類比：“三十年前同樣充斥著‘互聯(lián)網只是曇花一現’的論調，但歷史證明，頂級平臺型企業(yè)創(chuàng)造了前所未有的價值——人工智能革命，才剛剛拉開序幕。”

他更當場宣布放棄原定60歲退休計劃，誓言再戰(zhàn)10至15年，全力追逐“人工超級智能”（ASI）——一種智力水平超越人類一萬倍的終極AI形態(tài)，并笑稱自己“對未來的貪婪，正與日俱增”。

但華爾街并未為之動容。

就在孫正義發(fā)聲當天，國際清算銀行（BIS）發(fā)布緊急風險提示：科技巨頭在AI基礎設施領域的非理性投入，或將觸發(fā)一場曠日持久的“資本寒冬”，不僅沖擊金融市場穩(wěn)定性，更可能拖累全球經濟復蘇進程。

諾貝爾經濟學獎得主保羅·克魯格曼則發(fā)出更為直接的警示：“我們此刻正站在AI‘準泡沫’破裂的臨界點上。”

沃頓商學院金融學教授杰里米·戈德斯坦判斷更為嚴峻：“倘若AI泡沫最終破滅，其連鎖反應的破壞力，或將超過華爾街過往任何一次系統(tǒng)性崩盤。”

一邊是孫正義高擎AI信仰旗幟，一邊是機構投資者用巨額資金集體轉向——真相究竟指向何方？當下尚無定論。

但一個事實無比清晰：馬斯克的“萬億神話”已然終結。他目前9570億美元的凈資產，雖仍穩(wěn)居全球首富之位，且領先第二名（2970億美元）達三倍以上，但這場財富雪崩所傳遞的深層信號不容忽視——

當群體性亢奮消退，所有未經驗證的增長敘事，都將接受最嚴苛的現實拷問。

結語

從人類首個萬億富豪，到8天內損失4430億美元。

馬斯克用不到兩周的時間，為全球投資者奉上一堂刻骨銘心的資本教育課：在公開市場，越是恢弘的敘事，越需要堅實的數據支撐；越是耀眼的光環(huán)，越容易在冷光下顯露裂痕。

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