廣東
昨天（7月1日），權威黨媒“《求是》2026/13”發布了《充分挖掘和釋放投資潛力》一文，很多基建、房地產以及城投、金融領域的同行都感覺很欣喜，有種終于等到了春天的感覺。
先看看文中幾個關鍵的內容：
1.“當前，高科技產業等新動能領域投資雖保持較快增長，但體量尚小，不足以彌補傳統領域投資回落的缺口。”
2.“針對當前投資下行壓力，要充分發揮政府投資“壓艙石”作用，堅定穩住基礎設施投資等基本盤。”
3.“要重點在“人工智能+”基礎設施、城市更新、新型能源體系等領域，開展擴大有效投資行動。”
4.“加強預期管理，增強宏觀政策取向一致性和有效性，持續改善投資環境。”
5.“高質量推進城市更新，無論是優化提升傳統基礎設施，適度超前建設新型基礎設施，還是建設安全舒適綠色智慧的“好房子”，都將形成規模可觀的投資需求。初步估算，今年“六張網”和重點領域投資將超過7萬億元。面向“十五五”，瞄準這些領域精準施策，就能推動投資回歸合理增長軌道，把巨大投資潛力轉化為高質量發展實效。”
我們給大家拆解幾個關鍵的問題：
一、“求是”提到，當前高科技產業等新動能領域投資體量尚小，不足以彌補傳統基建、房地產等領域投資回落的缺口，因此要堅定穩住基礎設施投資等基本盤。我們困惑的地方在于，中央在今年3、4月份發布《關于深化投資審批制度改革的意見》（“13號文”）與《關于進一步做好自然資源要素保障的通知》（“38號文”）之后，地方政府、地方國企、城投平臺大量的傳統基建、地產、產業類項目被砍，由此導致投資增量大幅下滑，而黨媒“求是”這一次的明確表態，是否意味著政策將大轉彎？因為這次還提出了“增強宏觀政策取向一致性和有效性”的問題。
二、“求是”提到，要充分發揮政府投資“壓艙石”作用，這意味著地方政府、地方國企、城投平臺將承擔主要的投資增量任務，但目前地方政府為了化債，包括地方專項債在內的資金中，用于化債及借新還舊的占了很大一部分比例，用于投資的資金卻并不太多；此外，最近地方國企、城投平臺的主體、債項評級“擠泡沫”以及非標融資摸排行動更是讓國企、城投的融資雪上加霜，且很多平臺都開始面臨債務爆雷風險。我們困惑的地方在于，即便“13號文”和“38號文”的政策可以大轉彎，那么投資要花的錢得從哪來？如果沒有融資增量，投資和施工對應的實物工作量肯定無法落地。
三、“求是”提到，要重點在“人工智能+”基礎設施、城市更新、新型能源體系等領域開展擴大有效投資行動，其中重點提到了“高質量推進城市更新”，但跟前面提到的根源性問題一樣，城市更新到底誰來做，錢從哪里來，什么項目可以做，不同城市不同區域具體該怎么做，目前市場層面并未能找到相對統一、清晰和可行的路徑，城市更新方向的投資增量在短期內也就很難有實質起色（詳細可參考《20260704交流會：央國企、民營企業及社會資本參與“十五五”城市更新的模式分析與項目合作實務分享》）。此題何解，目前尚待中央和地方給予更加清晰的指導和表態。
坦白地說，就我們這種做房地產和城投非標投資業務的機構而言，現在確實巴不得傳統基建、房地產等行業的投資能夠回暖，因為國企、城投今年融資監管政策的收緊和項目投資的大幅收縮讓我們深感焦慮，更加擔心的是行業的崩塌問題。
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