北京
01、留不住高管
曾寄希望于“挖人”補短板的上美股份，再度面臨高管流失。
6月30日晚，韓束母公司上美股份發布公告稱，已收到執行董事周蔚“基于個人職務調整考慮”的辭職申請，辭任自公告之日起生效。
現年55歲的周蔚，身上最醒目的標簽是“珀萊雅出身”，此前在珀萊雅任職超過7年，分管過戰略規劃、人力資源、變革管理、數字信息化等工作，被認為是珀萊雅百億增長周期的核心搭建者。
2025年7月，周蔚加入上美股份出任高級副總裁，全面統籌集團戰略規劃、人力資源體系搭建與數字化管理工作，分管范疇與其在珀萊雅履職階段高度重合。業內普遍認為，上美股份此番挖角，意圖直接平移被珀萊雅驗證過的經驗。同年9月，為了進一步凸顯重視，上美股份委任周蔚為執行董事、首席戰略顧問，并向其授予3萬股股權激勵。
沒想到，從當初高調加入到如今倉促離開，前后不到一年時間。
周蔚只是上美股份人事動蕩的一角。
2025年3月，上美創始人呂義雄在朋友圈高調官宣，古邁（原名胡偉雄，此前曾任天貓美妝總經理）將加入公司，擔任旗下美妝品牌NAN beauty的品牌合伙人。當年年底，行業媒體報道，古邁已經從上美股份離職。同樣是不到一年時間。
沒過多久，2026年初，韓束科學傳播總監LEO在個人社交媒體發文，宣布離開上美股份。此前，其曾在華熙生物任職，同樣屬于上美股份從競品引進的“對口型”人才，但也只在上美股份待了一年多。
不難看出，上美股份挖來的人，都有著極強的標簽，能匹配上美股份的階段性需求。
比如高調找來周蔚的背景是，上美股份正在多品牌擴張、沖擊百億元營收，急需一套成熟的管理底座；官宣古邁的背景是，上美股份長期依賴韓束單一品牌、抖音渠道，古邁則手握天貓體系資源；引進LEO的背景是，行業都在卷科技成分、講專業故事。三人身上的珀萊雅、天貓美妝、華熙生物標簽，剛好屬于對應細分領域的頭部。上美股份“挖人”，相當于直接找來了信任背書。
“但某些成就，多數是‘站在巨人肩膀上’取得的。個人究竟沉淀了多少能力，又能多大程度上復用到上美股份身上，都得打個問號。”美妝行業資深評論人白云虎告訴《財經天下》。
從目前來看，管理層人員接二連三離開，也一定程度上宣告了上美股份的“抄作業”失敗。
02、股價已跌去四分之三
人來人往，反映出上美股份在組織管理上的不確定性。這并非上美股份當下的唯一難題。
在資本市場，截至6月30日收盤，上美股份股價報收27.26港元/股，距離高峰時期的103.4港元/股，已經跌去近四分之三。經營層面，過去三個月，上美接連失守“抖音美妝GMV第一”的位置，也意味著其高度依賴抖音單一渠道、韓束單品牌的增長底座出現松動。
過去三年，上美股份靠抖音打了一場翻身仗。呂義雄在圈內一直以“敢想敢拼”的形象示人。憑借這股魄力和賭性，上美股份趕在同行之前在抖音開啟了定制短劇，牢牢抓住平臺流量紅利。2023年至2025年，韓束接連三年蟬聯抖音美妝GMV之冠。
但時間進入2026年，完全是另一番光景。韓束在抖音渠道先是失速明顯，之后從4月份開始，接連三個月丟失月度冠軍席位。
背后的原因，一方面，隨著上美股份抖音短劇+高性價比套盒的打法邊際效益遞減、新客拓展空間收窄，單純靠流量投放很難再維持斷層領先；另一方面，也反映出同行競爭之下，上美股份的流量壁壘正在消融。
“上美股份因為入局抖音賽道早，享受到了2～3年的流量窗口期。最近幾個月的抖音榜單，有一個明顯的變化，國際品牌排名在提升。從線下傳統渠道，到之前的天貓，再到現在的抖音，類似的情況重復發生。國際品牌積淀更深，摸清渠道打法之后，會分走一部分蛋糕。”白云虎表示。
對比國際美妝巨頭，國貨普遍存在兩大長期短板：一是科研壁壘不足，二是缺少成熟、可復制的現代化組織體系，這兩點也恰好是上美股份近年來大規模空降人才的核心訴求。
“只不過，高薪挖來標桿企業的成熟人才，不等于補齊能力短板。另外，想要走出單一渠道、單一品牌的增長困局，上美股份也不能只寄希望于靠挖人快速補位，得沉下心搭建內生型組織機制、持續深耕自有科研技術。”白云虎坦言。
（作者 | 林木 ，編輯 | 吳躍，圖片來源 | 視覺中國，本內容轉載自財經天下WEEKLY）
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