財聯社7月3日訊（編輯 楊斌）今日，下半年首期超長特別國債迎來招標。在近期超長債行情偏弱的背景下，本次30年國債招標利率達到2.27%，高出市場預期。結果出爐后，30年國債活躍券上行了近1BP。目前30年與10年國債的利差回到了50BP的高位，機構認為，當現實端發行縮量與供給減量預期形成共振之時，利差才可能迎來趨勢壓縮行情。

最新招標結果顯示，今日財政部30年期固息債“26超長特別國債04(續發)”加權中標收益率為2.2723%，全場倍數3.26，邊際倍數23.29。據DM利率債招標結果板塊顯示，本次市場預測中值在2.26%。中債國債到期收益率數據顯示，當前30年期國債到期收益率為2.258%。

結果發布后，目前的30年國債活躍券收益率紛紛上行，2600002上行約1BP至2.24%，2600004上行約1BP至2.27%。

圖：2600002的收益率日內走勢
（資料來源：Choice數據，財聯社整理）

近期，隨著資金面邊際收斂的情況緩解，10年以下國債收益率的行情逐漸穩定，但30年國債的表現相對較弱，30年與10年國債的利差走擴至50BP以上。

業內交易員表示，近期超長期國債品種成交筆數有所減少，可能是部分受到貨幣經紀新規影響?！傲靠s價穩”的組合，反映出目前市場在方向選擇上較為猶豫。

今日續發的國債“2600004”，為2026年第二只30年期特別國債，于6月24日首發。事實上，“2600004”首發的結果也較為一般，中標利率2.23%，邊際倍數明顯下降。

國泰海通證券固收首席唐元懋指出，今年第二支30年超長特別國債首發結果一般，反映出機構在低賠率環境下承接動力有限。

根據年初兩會的安排，2025年我國擬發行超長期特別國債1.3萬億元，與上一年持平。經過二季度的落實，上半年超長特別國債共計發行9期，發行規模5720億元，發行進度達到44%。計劃發行的超長期特別國債新債共有6只，上半年包括一只20年期、一只50年期和兩只30年期等4只新債的首發已落地，速度較快。

其中，“2600002”經過四期850億元的發行后，單券規模已達3400億元?！?600004”首發規模850億元，本次續發規模有所減小，為800億元。

國海證券固收首席顏子琦指出，4月時30年國債利率快速下行，財政部適當放量發行是合理之舉。單期發行規模850億元是歷史上最高，進一步放量的可能性較小。

財政部近日最新發布的三季度超長期特別國債發行計劃顯示，三季度將新發行1只20年期、1只30年期特別國債。7月14日，將有1只新的20年期特別國債首發；8月14日為年內最后一只30年期新債的首發。

圖：三季度特別國債發行計劃

（資料來源：Wind數據，財聯社整理）

華創證券固收首席周冠南認為，超長期特別國債發行安排沒有變化，但2600004最新一期續發規模下降50億元，若首發規模偏高、續發規?；芈涞囊幝梢恢?，2600004切券時點可能有所延后。

對于利差壓縮行情，唐元懋指出，當現實端發行縮量與供給減量預期形成共振之時，三季度中旬后30Y-10Y利差可能出現趨勢性壓縮。目前可逐步布局，但在當前供需仍存在錯配情況下，短期內30年國債更多跟隨10年國債波動，缺乏獨立的單邊趨勢。

圖：30年與10年國債活躍券利差表現
（資料來源：Wind數據，財聯社整理）

浙商銀行FICC團隊則認為，30年國債或因受到發行因素的影響，表現持續弱于10年國債。當前30Y-10Y期限利差也回到了50bp之上的年內高點位置，具備了一定配置價值，關注發行結束后的市場表現。

（財聯社 楊斌）