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財聯社7月3日訊（記者 王碧微）在存儲原廠接連傳來炸裂業績后，A股第一份存儲行業半年報預告來襲。
今日晚間，國內頭部模組廠商江波龍（301308.SZ）發布2026年半年度業績預告，預計歸母凈利潤92億元至110億元，上年同期為1476.63萬元，同比增長62204%至74394%。預計扣非凈利潤90億元至105億元，預計營業收入220億元至250億元，上年同期為101.96億元。
江波龍上半年凈利潤同比增幅超六百倍表現炸裂，這也與其去年上半年利潤基數極低有關。尤其去年一季度公司仍虧損1.52億元，整個上半年凈利潤僅1476.63萬元。
從絕對值來看，這份預告的含金量同樣驚人——上半年凈利潤上限110億元，相當于公司2025年全年凈利潤14.23億元的近八倍。
就在前一天，A股科技板塊劇烈回調，創業板指跌5.71%，江波龍單日跌超10%。此輪回調的觸發因素是Meta宣布計劃構建云計算業務，市場對AI基礎設施投入是否過度產生擔憂，全球AI硬件產業鏈集體走弱。今日，江波龍低開后震蕩走高，收報618.02元，漲3.14%，成交額126.7億元，總市值2615億元。
一季度江波龍凈利潤為38.62億元，據此推算，二季度其單季凈利潤預計53.38億元至71.38億元，環比增長38%至84%。這意味著公司一季度盈利并非一次性脈沖，二季度還在加速。
公司將增長歸因于兩方面：一是外部環境，下游需求增加，全球存儲晶圓產能總體增長有限，存儲行業維持高景氣度；二是供應鏈保障，公司與多家全球主要存儲晶圓原廠續簽了LTA（長期供貨協議）或MOU（諒解備忘錄），鎖定了晶圓供應。
長約在當前的存儲市場環境中至關重要。
韓中工商聯盟總會AI存儲專委會委員長、芯樞科技總經理林美炳此前接受財聯社記者采訪時表示，目前存儲原廠都在推行2～3年的浮動價格長約，鎖定長期訂單，價格隨市場動態調整。對原廠而言，長約意味著出貨確定性；對江波龍這類模組廠商而言，長約意味著在產能緊缺時能拿到貨。江波龍是全球第二大、國內第一大獨立存儲器廠商，在產能爭奪中具備規模優勢。
支撐江波龍業績的存儲行業景氣度，下半年預計仍將延續。
群智咨詢（Sigmaintell）半導體分析師王旭東告訴財聯社記者，2026年下半年各品類存儲仍會有不同程度漲價。以LPDDR為例，三季度預計還有約20%的環比漲幅；消費端SSD以PCIe 4.0 1TB規格為例，三季度環比漲23.3%，四季度漲17.6%。
江波龍還在公告中披露了技術進展：自研SPU主控芯片和HLC軟件架構持續推進落地，與AMD完成聯合調優，通過SSD存儲智能體和HLC技術，支持端側AI產品DRAM使用量下降約40%。
高增長的另一面，其資產負債表上的壓力同樣突出。
截至一季度末，江波龍存貨余額為179.6億元，較上年末增長53.81%，占總資產比重約50%。
公司在2024年至2025年上半年存儲行業低谷期大規模逆周期備貨，存儲價格大幅上漲后，低價庫存轉化為高利潤。但囤貨占用了大量資金，公司經營活動現金流已連續五年為負，今年一季度凈流出28.75億元。
為維持百億級別的備貨規模，江波龍持續擴大有息負債。
截至一季度末，公司長期借款為94.31億元，較2025年末增加115%，資產負債率攀升至65.55%。公司正同步推進港股上市和37億元A股定增，為產能擴充和高端存儲芯片研發募集資金。
與此同時，公司股東和高管此前已開啟密集減持。
根據6月26日公告，股東、董事李志雄最新一輪減持計劃已實施完畢，今年5月12日至6月25日期間以均價575.69元/股減持約240萬股，減持后持股比例從4.51%降至3.90%。副總經理朱宇也在6月5日公告了新一輪減持計劃，擬減持不超過59.84萬股。
存儲行業的景氣度能持續多久，決定著江波龍高庫存策略的風險收益。
王旭東判斷，全球新建晶圓廠將在未來2～3年陸續投產，DRAM產能供應增速會逐步加快，等AI基建的需求高峰回落，DRAM供需有望趨于平衡。
（財聯社記者 王碧微）
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