“諸神的黃昏?！闭f到這季報周，以及本周多家中概股、港股交易單元的表現，一個朋友說。

“諸神的黃昏”是北歐神話著名主題，也是瓦格納最后一部以“尼伯龍根的指環”為題的歌劇作品。它常用來形容一場預言、大戰之后的毀滅，或“一個時代的結束”。

就業務面、股價表現看，頗形象。

百度、阿里美股、港股都是"雙殺"。阿里單日跌幅逼近去年12月末一日——你知道后者緣由。B站更是兩日深跌。而它因發債而做出的停牌，一度被外界解讀為因恐懼而暫停交易。騰訊表現好些，也很疲弱。京東兩日漲幅里，反而讓人不踏實。

美團、拼多多將于下周五（26日）發布季報。預判不會好到哪里。屆時很可能再度引發整體不安。

導致股價波動的因素很多。直接的財報數據當然很直接，但還有加息憂慮、大國博弈、經濟走勢、政策風向以及持續凸顯的監管壓力等。

此刻，人們似乎更關注業務之外的東西。就季報說，實際財務數據作為參照的價值甚至 見弱 。

結合特定氛圍，某種程度上，確實有點“一個時代遠去了”的景象。黃昏中，諸神彷徨，財報傳播視角“王顧左右而言他”。

不過，我還是覺得，“諸神的黃昏”實在太夸張了。邏輯有二：

一是人們對產業的認知，早已僵化為一種“終結論”。好像眼前的格局都是已定，未來不過爾爾。

莎士比亞有一句被引用到爛俗的話：“凡是過往，皆為序章（What's past is prologue）”（《暴風雨》第二幕第一場安東尼奧語）。

拋開原文中的矯飾與殺戮，“凡是過往，皆為序章”有兩重味道，語義重心不同：

1、重心在前。強調“過去”的價值。沒有過去，就沒有今日變局與序章。

2、重心在后。強調此刻。過往累積到今日，沒什么格局，更不要說終局，此刻仍只是一個新起點。

以電商論。拼多多前，外界總覺得局面已定。拼多多出來后，外界認為創新不過爾爾。抖音們閉環后，又覺得還挺牛逼。而最近歐萊雅VS薇婭/李佳琦的話題，看似只是直播領域，在我看來，傳遞了一種并不能預測的新未來。倒不是直播本身，而是今日電商業仍只不過一種初級形態。未來是驢子是馬誰也不敢說。更不敢預測幾年后哪種形態再引觀瞻。

阿里集團董事長兼CEO逍遙子在財報分析師會上也強調，今日電商定義正在發展。市場上有多種形式，只要你有流量、用戶，基于第三方支付、物流，任何人都可嘗試一些東西。

所謂“諸神的黃昏”就不是格局死寂的黃昏。它反而孕育著新的未來。甚至可以說，下一幕就是“諸神的黎明”（霍克斯）。

二是對業務外因素的認知。

此刻氛圍確實有些壓抑。但也不要過度渲染一種隱晦吧。搞得仿佛諸神的演進，本來青春活波，突然間陷入無可擺脫的悲情，壓力全是外部?；蛘咧T神被把玩，被搞死了。

我想說，這仍是它們自然的生態演進。今日黃昏景象，不過是內部很多壓力累積到此刻的自然釋放。外部力量很關鍵，但并非唯一的壓力。

最近幾年，人們不斷渲染兩重紅利弱化或消失，即人口紅利與流量經濟。事實上，兩個指標可以歸于一個。近似早期的梅特卡夫定律。

“人口紅利”弱化的話題，12年前就在實體制造業領域呈現。而互聯網業，我記得2015年~2016年開始密集鼓噪。那一刻，智能手機普及率、中國網民尤其是移動端用戶達到一個高點，

不過，5年多來，移動互聯網仍 屬 持續深化。人口紅利與流量經濟弱化、見頂的話題，落在各家頭上，效應并不一致，諸神發展節奏并不統一，它們環肥燕瘦，實際業務似乎并沒有陷入形成一種共同的情境。

與往年比，這一刻呈現的集體景象要鮮明得多。盡管多家公司仍在不斷強調未來一兩年的所謂日活及整體用戶規模，實際上的話風更近營收規模與經營細化的暗示。

應該說，這是一個罕見的 共時 、共識、共情時刻。多少有些悲觀，甚至悲情。不過過濾一些外部因素，它就是一個最基本的產業發展規律問題，一個非常簡單的商業問題。

只是，卡在上述多重外部因素交織的周期，一切壓力被放大了，加重了，加快了。人們很容易將被動指標歸于它們。

其實很多征兆都已經顯示出來。這里引用加爾布雷斯倡導組織經濟學理論時的一段話。

“大而復雜的系統雖然高效，但過于僵化。它們受到了規則、操作程序、技術和習慣力量的束縛。一旦環境改變，它們很容易失去效率。一旦遭到不利環境的削弱，它們就容易滋生內部不穩定因素，出現欺詐、掠奪和搶劫的現象。這樣一來，純粹從經濟理論的角度來看，一個系統的資源成本問題和合法性問題其實屬于同一個概念框架下，效率性和脆弱性是這個系統的兩個方面?！彼f。

互聯網、移動互聯網狂飆突進的周期，“效率論”一度至上。它形成了種種復雜的系統。過去人們稱BAT三座大山、生態，后來將美團、字節、拼多多、快手們納入，稱為一種“復雜系統”、“操作系統”，其中字節、美團兩年來持續引發“算法牢籠”與“困在系統中”的巨大爭議。

“復雜系統”的兩大特質，正如加爾布雷斯所言，就是：1、效率性；2、脆弱性。

兩者一幣兩面，不可分割。“效率”促成了一個復雜系統的誕生。但系統越復雜，就具有脆弱的特質。在各種紅利尚未見頂前，它無往不利，并會掩蓋很多問題。但一走弱，系統內部的熵增就會加速，一些動作會出現扭曲。即便你提前預判到很多危機，并在戰略層面做出改變，開啟全新的運營模式，此前累積的問題仍會出現。

這符合墨菲定律。甚至，它還會因為你的預判力、戰略革新而出現“破窗效應”。

而上述種種外部力量，則在這個過程中加速形成擠壓，頗有一種山雨欲來的感覺。

軟件、互聯網業如此。硬件行業其實早已體現更為鮮明。

摩爾定律，某種程度上不也是另一種形式的效率革命么？它在PC互聯網與前移動互聯網周期，甚至也體現著人口紅利與流量經濟。

同樣，Wintel聯盟、傳統IT架構，同樣也是一種復雜的系統。當經過移動互聯網的沖擊，尤其是演進到數字經濟全面開啟，這種復雜系統同樣面臨重構。

所以，“諸神的黃昏”，它的危機與宿命的一面，除了環境因素，并不在于外部突發的壓力，尤其是監管，而更多還是用戶與客戶的需求、系統及生態體系內部演進到了一個關鍵的節點，無法維持過往效率、傳統架構決定的超穩定結構了。

重構系統結構已經成為主流的認知與革新動向。它將重新激活新的增長。

阿里集團的多端化以及所謂中臺變薄正是這種重構的路徑之一。過去高度依賴電商這條奔流的大河|、干流的局面，正在慢慢打破。多端化使得阿里集團獲得了更多增長的引擎驅動，不止淘系內部誕生了淘特、淘菜菜，國際化業務、本地生活餓了么+高德+盒馬等平臺進一步激活，而整個價值鏈中的支撐體系，阿里云、菜鳥、則日益呈現為核心基礎設施的景象。

過去阿里集團習慣用“履帶戰略”形容自身的成長節奏，事實上，這種描述已經無法涵蓋它的發展邏輯。因為，上述新的多元增長引擎，是同期發生，而不是此起彼伏的板塊輪動。

財務面上，人們只是習慣從電商角度看阿里，許多單元的價值都沒有體現在資本市場。事實上，它正加速躍遷到新的增長與多元的世界。

騰訊、字節、美團、百度、京東、拼多多、快手也有近似的邏輯。其中，字節、美團、快手最新的組織升級中，已經呈現新的結構。甚至B站這個第二陣營的玩家也在通過內容、經營、算法及技術的創新，加速重構自身。

同時我們看到，盡管小有曲折，行業間的互聯互通正持續形成。

本地互聯網正在走出過往兩重紅利依賴的周期，開始走向多維度、全鏈路、全球視野的數字化服務周期，并融入系統的ESG理念。

盡管各家節奏不一，能力差異亦較大，一種全新的結構正在形成。

兩年多來，許多企業創始人、領軍多年的企業家，逐步走向幕后，除了時間的印記，其實更多有抽身、驅動組織革新、加快探索的用意。創始人若依舊在前臺，即便能意識到危機、前景，整個組織仍很難躍遷。

所以，諸神的黃昏，其實并不那么可怕。一場大戰之后，世界并未毀滅。所謂“一個時代的結束”，不過是新周期的開始，這是一場諸神的黎明。

股市更是如此。多家公司股價、市值劇烈波動之下，藏著新周期入市的信號。

海子的詩句可能更辯證：目擊眾神死亡的草原上野花一片。

何況，眾神并未死去。而草原上，野花早已一片。

夸克，最小的粒子，微末的洞察。