近日，北京大學匯豐商學院副院長朱家祥教授的合作論文《調節效應的陷阱》在頂尖中文經濟學期刊《經濟學》（季刊）發表。論文合作者為北京大學匯豐商學院2021級博士研究生張文睿。
▲《經濟學》（季刊）由北京大學中國經濟研究中心（CCER）于2001年10月創辦，采用國際通行的匿名審稿制度，發表原創性的理論、經驗、綜述和評論性的中文經濟學論文。朱家祥教授曾任該刊主編，現任主編為北京大學國家發展研究院院長姚洋教授。
實證回歸模型經常引入用交叉項的解釋變量來捕捉x對y的影響決定于另一變量z。這個變量z被稱為調節變量(moderator)。考慮調節效應(moderating effect)的實證在心理學、市場學等社會科學的領域有著廣泛的探討。經濟金融的實證文獻也常涉及調節效應的探討。
對調節效應建模的主要手段是在線性回歸引入交叉相乘項，并以交叉相乘項的回歸系數是否顯著來主張或拒絕調節效應。朱家祥教授的合作論文旨在指出這個實證策略的潛在問題，并提出一系列預檢驗來避免虛假的調節效應。
這個實證策略有很強的任意性。假設起始模型包含了兩個解釋變量x和w，同時令z為考慮中的調節變量。可以考慮下列三個問題：
（1）調節效應是基于理論或僅僅是改進模型的數據挖掘？
（2）交叉相乘項是誰和z交叉相乘，x或是w？或甚至是應該有兩個交叉相乘項，即xz和wz？
（3）調節變量z是如何選取的？只有一個，或是有多個候選的調節變量？
如果調節效應有一般認知或理論的支持,問題（1）命令了研究者必須在起始模型就引入交叉項作為解釋變量。如果缺乏調節效應的理論，或者缺乏具有說服力的觀點，引入交叉項屬于數據挖掘。如果數據挖掘但卻無法回答上述(2)和(3)的問題，即用于挖掘調節效應的模型沒有容納多個可能的調節變量及多個可能的被調節變量的一般性，那么數據挖掘可能還不夠深入。簡言之，許多實證研究，既沒有理論，數據挖掘也不夠深入，所宣稱的顯著調節效應很可能只是統計上的假象。
朱家祥教授的研究發現，在線性回歸中加入交叉項來挖掘數據間的調節效應易導致統計上的假象，因為變量間某些非線性關系、非恒常相關有可能被交叉項錯誤地捕捉。為避免調節效應的陷阱，他們在論文中提出了一些輔助性檢定來排除上述產生虛假調節效應的模型并認定合理的被調節變量。
朱家祥，北京大學匯豐商學院教授、副院長，美國加州大學（圣地亞哥）經濟學博士，主要研究領域為計量經濟學理論、時間序列分析。
張文睿，北京大學匯豐商學院2021級博士研究生，主要研究領域為計量經濟學理論。
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