受Q3主營(yíng)增長(zhǎng)放緩、整體虧損影響，經(jīng)歷周一重挫的美團(tuán)（HK3690），4個(gè)交易日過(guò)去，暫未形成突破。今日再跌2.6%，報(bào)收于241.2港元。盡管市值維持在1.5萬(wàn)億以上，較今年2月高點(diǎn)仍縮水近48%。

Q3財(cái)報(bào)似乎決定了一個(gè)階段的基本面：包括即將結(jié)束的Q4在內(nèi)，至少一到兩季，美團(tuán)都會(huì)遭受以下考驗(yàn)：

• 受持續(xù)不斷疫情管控、監(jiān)管、核心市場(chǎng)成熟度等影響，主業(yè)外賣增長(zhǎng)放緩；

• 酒店、旅行受疫情沖擊較重，2020Q4、2021Q1或都難見(jiàn)樂(lè)觀；

• 拉新、社區(qū)團(tuán)購(gòu)、銷售、研發(fā)及基礎(chǔ)設(shè)施所涉投資較重，持續(xù)面臨虧損。

就是說(shuō)，美團(tuán)營(yíng)收、利潤(rùn)兩大指標(biāo)均面臨壓力。社區(qū)團(tuán)購(gòu)，拉新、營(yíng)收增長(zhǎng)，沉淀基礎(chǔ)設(shè)施有效，短期卻弱化著毛利。

不過(guò)，財(cái)報(bào)也傳遞了一些 樂(lè)觀 信號(hào)。若結(jié)合近期戰(zhàn)略升級(jí)與業(yè)務(wù)調(diào)整，一種更為穩(wěn)健的增長(zhǎng)機(jī)制與業(yè)務(wù)架構(gòu)，正在形成。借此，我們預(yù)判，新財(cái)年，可能是美團(tuán)形態(tài)、組織結(jié)構(gòu)變化最為關(guān)鍵的周期。

讓我們從財(cái)報(bào)樂(lè)觀信號(hào)切入。外界關(guān)注營(yíng)收放緩、 虧損 數(shù)據(jù)。這確實(shí)藏著壓力面。

但我們更 關(guān)注 ：

1、交易用戶與活躍商家。

前者達(dá)6.68億，同比 增 40%。后者達(dá)830萬(wàn)，同比增28%。

交易用戶規(guī)模意味著需求面的豐富度、規(guī)模化、交叉銷售機(jī)會(huì)，對(duì)供給端提出新要求，涉及品類、SKU、商戶、技術(shù)創(chuàng)新、基礎(chǔ)能力建設(shè)以及平臺(tái)體驗(yàn)等。

830多萬(wàn)家活躍商家，不止對(duì)應(yīng)供給，還對(duì)應(yīng)著在線營(yíng)銷空間。長(zhǎng)期則數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型服務(wù)機(jī)會(huì)。

2、承上。美團(tuán)在線營(yíng)銷與數(shù)字化戰(zhàn)機(jī)。

Q3，在線營(yíng)銷收入80.22億，同比增42%。幾乎等于整個(gè)“到店、酒店、旅行”營(yíng)收。

當(dāng)活躍商家達(dá)到一個(gè)較高規(guī)模，廣告會(huì)優(yōu)化整個(gè) 大盤(pán) 毛利結(jié)構(gòu)。接下來(lái)，美團(tuán)很可能會(huì)強(qiáng)化數(shù)字營(yíng)銷產(chǎn)品力。甚至不排除升級(jí)架構(gòu)，誕生對(duì)標(biāo)阿里媽媽與巨量引擎的核心單元。當(dāng)然，著眼未來(lái)，整個(gè)數(shù)字化空間更大。

3、新業(yè)務(wù)尤其社區(qū)團(tuán)購(gòu) 為 已成營(yíng)收主力。

Q3該單元營(yíng)收達(dá)137億，同比增逾67%，整體營(yíng)收占比28%，去年同期23%。餐飲外賣占比54%，去年同期58%。新業(yè)務(wù)增加的百分比超過(guò)了餐飲外賣失卻的比例。

新業(yè)務(wù)中，社區(qū)團(tuán)購(gòu)主要包括美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)買(mǎi)菜、美團(tuán)閃購(gòu)。當(dāng)然還有騎行單元，并推動(dòng)了營(yíng)收。

加上雖受抑制整體相對(duì)穩(wěn)定的到店酒旅，美團(tuán)營(yíng)收已多元化。隨著“零售”范疇走強(qiáng)，潛在新的品類擴(kuò)張可預(yù)期。

當(dāng)然還有更多樂(lè)觀細(xì)節(jié)。 尤其 基礎(chǔ)設(shè)施與技術(shù)層面。不過(guò)，中短期，上述信號(hào)更易轉(zhuǎn)化為確定性的增長(zhǎng)，并為資本市場(chǎng)捕捉。只看整體營(yíng)收增幅放緩與虧損數(shù)據(jù)，很難意識(shí)到美團(tuán) 結(jié)構(gòu)性 變化。

再結(jié)合近期戰(zhàn)略升級(jí)與業(yè)務(wù)調(diào)整，可以說(shuō)，一種更為穩(wěn)健的增長(zhǎng)機(jī)制與架構(gòu)，正在形成。

此前，9月份戰(zhàn)略會(huì)上，王興將美團(tuán)戰(zhàn)略從“Food+Platform”升級(jí)為“零售+科技”。

Q3財(cái)報(bào)后，這一新的定位，值得展開(kāi)分析。它重構(gòu)了美團(tuán)整個(gè)業(yè)務(wù)版圖，無(wú)論于用戶、供給、技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施、組織架構(gòu)、平臺(tái)治理，都會(huì)激發(fā)創(chuàng)新活力。面向資本市場(chǎng)，將持續(xù)釋放變革與新的增長(zhǎng)信號(hào)。

怎么看一種新增長(zhǎng)機(jī)制呢？

先回到前一階段。也即“Food+Platform”周期。

這戰(zhàn)略公布于2018年10月底，IPO后次月末，相當(dāng)緊迫。因?yàn)镮PO后，美團(tuán)很快破發(fā)。10月整體跌幅逾26%。

IPO時(shí)，美團(tuán)自我描述為“本地生活服務(wù)電商平臺(tái)”。當(dāng)時(shí)外賣正發(fā)力，但人們不再將餓了么視為競(jìng)對(duì)。而無(wú)論營(yíng)收、用戶、商家、技術(shù)，它都還無(wú)法與阿里們比：2017年，美團(tuán)營(yíng)收330億，2018年652億，GMV5156億，用戶破4億。但阿里2019財(cái)年（自然年2018年Q2~2019Q1）營(yíng)收3768億，用戶7.21億，GMV 5.73萬(wàn)億。商家數(shù)量也大幅落后。

獲利差異就更 不說(shuō) 了。招股書(shū)甚至強(qiáng)調(diào)一個(gè)較長(zhǎng) 周期 可能都會(huì)如此。

“Food+Platform”就是通過(guò)戰(zhàn)略升級(jí)向市場(chǎng)傳遞信心，描繪增長(zhǎng)潛能。

它的核心理念是“吃得更好，生活更好”。用意是，以“吃”為核心，鍛煉內(nèi)功，沉淀出從需求到供給端的完整的多層次的科技能力。

當(dāng)時(shí)組織升級(jí)內(nèi)容是，組建用戶平臺(tái)、到店事業(yè)群、到家事業(yè)群。此外還有快驢、小象、LBS 平臺(tái)等單元安排。

IPO后確實(shí)需要戰(zhàn)略升級(jí)、提振組織信心，借此回答資本市場(chǎng)關(guān)注的增長(zhǎng)等焦點(diǎn)問(wèn)題。

過(guò)去“本地生活服務(wù)”描述模糊。“Food+Platform”結(jié)構(gòu)清晰，讓人看到一種增長(zhǎng)機(jī)制：

1、Food高頻剛需，強(qiáng)化交易屬性，帶動(dòng)營(yíng)收、拉新，同時(shí)沉淀基礎(chǔ)設(shè)施能力。

2、Platform通過(guò)更多品類與供給留存轉(zhuǎn)化，穩(wěn)定營(yíng)收，通過(guò)高毛利平衡Food帶來(lái)的利潤(rùn)壓力。此外還 承載 基礎(chǔ)設(shè)施沉淀。

“Food+Platform”是一個(gè)耦合得相當(dāng)漂亮的架構(gòu)，也是出色的增長(zhǎng)機(jī)制。

這定位過(guò)去3年展現(xiàn)了 強(qiáng)大 效率。在一個(gè)人口紅利、流量持續(xù)見(jiàn)頂周期，美團(tuán)營(yíng)收、用戶、商家、交易筆數(shù)、GMV各維度大幅提升。資本 市場(chǎng) 表現(xiàn)，即便放在全球看，也相當(dāng)風(fēng)光。

但“Food+Platform”增長(zhǎng)機(jī)制，建立在宏觀形勢(shì)、行業(yè)演進(jìn)相對(duì)穩(wěn)定基礎(chǔ)上。一旦后者發(fā)生變化，反而脆弱。因?yàn)椋@種機(jī)制，頗似前一個(gè)周期的亞馬遜，增長(zhǎng)勢(shì)能強(qiáng)，銷售及各種成本、基礎(chǔ)設(shè)施投資較高，想靠主業(yè)直接獲取規(guī)模化利潤(rùn)難。

此前多季，跟其他多家公司一樣，美團(tuán)看似盈利，實(shí)際未變現(xiàn)公允價(jià)值、投資收益占比高。

壓力總在勢(shì)能最強(qiáng)時(shí)來(lái)臨。大國(guó)博弈不 提 。當(dāng)疫情、經(jīng)濟(jì)景氣度、監(jiān)管、自然災(zāi)害等多維壓力，以及ESG、共同富裕等社會(huì)訴求整體呈現(xiàn)在同一周期，加上常態(tài)的人口與流量見(jiàn)頂，這機(jī)制就備受考驗(yàn)。

2019年以來(lái)，外界對(duì)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的關(guān)注，從行業(yè)延伸到社會(huì)、倫理層面。跟BAT們一樣，，美團(tuán)許多商業(yè)化動(dòng)作，都被套在這邏輯里審視。這批示它既要澄清公共壓力，又要化解增長(zhǎng)壓力。

2020年，疫情稍緩后開(kāi)始涉入的社區(qū)團(tuán)購(gòu)，固有疫情激發(fā)的在線需求與新基建風(fēng)潮，也是“Food+platform”戰(zhàn)略與增長(zhǎng)機(jī)制的優(yōu)化。

說(shuō)“優(yōu)化”，是因?yàn)樯鐓^(qū)團(tuán)購(gòu)并未打破“Food+platform”結(jié)構(gòu)。無(wú)論優(yōu)選、買(mǎi)菜還是閃購(gòu)，仍圍繞“吃”。高頻、剛需、拉新、創(chuàng)收、倒逼基礎(chǔ)設(shè)施 建設(shè) 能力，同樣延續(xù)。勢(shì)能之所以顯得更足，除了疫期需求面，還有補(bǔ)貼，以及美團(tuán)早期團(tuán)購(gòu)沉淀的地面能力。

4月，我說(shuō)美團(tuán)社區(qū)團(tuán)購(gòu)是一種“跳板”。因?yàn)椋倘豢梢岳隆⒋碳I(yíng)收，強(qiáng)化市值管理，仍不過(guò)是整體戰(zhàn)略升級(jí)前的過(guò)渡形態(tài)：前端高度同質(zhì)化。真正沉淀、角逐的是中臺(tái)、供應(yīng)鏈、物流配送體系，以及面向未來(lái)的全鏈路數(shù)字化能力。

也就是說(shuō)，社區(qū)團(tuán)購(gòu)并不能化解前一輪增長(zhǎng) 機(jī)制 的瓶頸。何況它還帶來(lái)較重的虧損壓力。

盡管此刻營(yíng)收增長(zhǎng)緊迫性高于利潤(rùn)指標(biāo)（Q3財(cái)報(bào)分析師電話會(huì)上強(qiáng)調(diào)了這點(diǎn))，若失衡過(guò)度，資本市場(chǎng)同樣不排除較大震蕩。

“Food+Platform”已無(wú)法容納美團(tuán)的基本面。它必須以一種更具涵括性、結(jié)構(gòu)性的表達(dá)統(tǒng)籌現(xiàn)有版圖，展示新增長(zhǎng)機(jī)制，面向市場(chǎng)傳遞投資價(jià)值。

如此，重新回到上面審視“Food+Platform”升級(jí)為“零售+科技”，就更自然。

這既是美團(tuán)平臺(tái)的自然演進(jìn)，也是特定氛圍與壓力下的緊迫升級(jí)。緊迫性甚至超過(guò)“Food+Platform”推出時(shí)。

那么，具體落到增長(zhǎng)機(jī)制上，如何看待“零售+科技”？

顯然兩大維度：一是零售賽道更大，二是科技對(duì)應(yīng)著未來(lái)更多數(shù)字化服務(wù)空間。

關(guān)于“零售”。財(cái)報(bào)分析師電話會(huì)上，王興給了合理還原。

他說(shuō)，“零售”不止狹義的2C的商品零售，還包括服務(wù)零售。誕生起，美團(tuán)就已涉足零售。今天，本地生活、社區(qū)團(tuán)購(gòu)，都是零售范疇，也是未來(lái)“重中之重”。

2016年，我曾定義美團(tuán)點(diǎn)評(píng)為中國(guó)電商業(yè)“新一極”。除了美團(tuán)誕生時(shí)本具有交易屬性（點(diǎn)評(píng)側(cè)重消費(fèi)決策），考察本地生活細(xì)分價(jià)值鏈，都是有形商品與無(wú)形服務(wù)的融合，同樣也是“人、商品/服務(wù)、場(chǎng)”重構(gòu)，只是最終閉環(huán)有線下線上及物流配送差異。

美團(tuán)亦并非今天才開(kāi)始清晰定義零售版圖。

2016-2017，外界關(guān)注阿里“新零售”較多。同期，美團(tuán)與王興開(kāi)始投資從供應(yīng)鏈到終端的完整鏈條。當(dāng)阿里確立2017年為“新零售”元年時(shí)，美團(tuán)也開(kāi)始構(gòu)建新零售體系。同年末美團(tuán)落實(shí)組織升級(jí)，聚焦到店、到家、旅行、出行四場(chǎng)景，新設(shè)“到店”與“大零售”兩大事業(yè)群。2018年，線下生鮮店落地。盡管后期多有調(diào)整，但構(gòu)建線上線下一體零售服務(wù)的目標(biāo)并無(wú)二致。

同期，京東有相近動(dòng)作。攜程、拼多多線上品類擴(kuò)充亦有目共睹。今日抖快小紅書(shū)們閉環(huán)，盡管交易屬性強(qiáng)，整體又何嘗不是？都是相近節(jié)奏了，只是重心有差異。

這種“零售”是一種包容性的融合形態(tài)。2017年，時(shí)任阿里集團(tuán)CEO的逍遙子，一次小范圍溝通會(huì)上說(shuō)，若未來(lái)幾年阿里還是“電商+文娛”，會(huì)非常遺憾。那時(shí)阿里也在強(qiáng)化本地生活。他的表達(dá)顯然有對(duì)新零售融合形態(tài)的期望，只是，用他話說(shuō)，未來(lái)是驢子是馬，倒并不重要。

截至目前，幾乎所有有一定規(guī)模的平臺(tái)都在走向融合形態(tài)。理念與戰(zhàn)略層面，美團(tuán)重新定位、反而走在前面。

2021雙11當(dāng)天潘亂主持的一場(chǎng)直播中，我說(shuō)，相比京東、拼多多、抖快這類，美團(tuán)可能才是阿里集團(tuán)強(qiáng)大的對(duì)手之一。

當(dāng)然美團(tuán)有它緊迫性。畢竟增長(zhǎng)放緩，兼容商品零售與服務(wù)零售的“零售”范疇要大很多。當(dāng)用戶規(guī)模上來(lái)，這供應(yīng)側(cè)變化就是匹配。這個(gè)過(guò)程里，支撐能力跟上，就形成了新的結(jié)構(gòu)。

關(guān)于“科技”。

幾年來(lái)，尤其亞馬遜云、微軟及本地阿里云等云計(jì)算服務(wù)引發(fā)關(guān)注后，美團(tuán)平臺(tái)的“科技”顯得較為模糊。

沒(méi)有誰(shuí)否認(rèn)它是一家技術(shù)公司。幾年前王興強(qiáng)調(diào)互聯(lián)網(wǎng)“下半場(chǎng)”時(shí)，明確強(qiáng)調(diào)過(guò)技術(shù)。谷歌阿爾法狗誕生時(shí)，他曾表達(dá)強(qiáng)烈探索意志。

IPO前，王興多次強(qiáng)調(diào)，美團(tuán)是科技驅(qū)動(dòng)的本地生活電商平臺(tái)。“Food+Platform”公布時(shí)，他亦強(qiáng)調(diào)，以“吃”為核心，在需求、供給兩端沉淀多層次的技術(shù)平臺(tái)服務(wù)。

這里的“科技”，不是狹義軟硬件，更有數(shù)據(jù)智能、供應(yīng)鏈、基礎(chǔ)設(shè)施乃至整個(gè)數(shù)字化的能力。至于近年通過(guò)獨(dú)立或投資涉入的無(wú)人機(jī)配送、智能車等（最近無(wú)人機(jī)渲染較多），只是美團(tuán)一個(gè)環(huán)節(jié)。

幾個(gè)月來(lái)，美團(tuán)除了不斷強(qiáng)化一些科技創(chuàng)新要素外，王興本人也在系統(tǒng)講述數(shù)字化服務(wù)，尤其談到社區(qū)團(tuán)購(gòu)時(shí)。

但對(duì)比其他巨頭，美團(tuán)這維度一直缺乏相對(duì)獨(dú)立的架構(gòu)。2020年疫情深重期的3月，美團(tuán)云停服公告一度加重了印象。

“Food+Platform”戰(zhàn)略中的Platform，容納了2B基座形態(tài)，但不清晰。畢竟它還有“吃”之外的品類、場(chǎng)景。

疫期以來(lái)，全球數(shù)字化進(jìn)程大大加速。當(dāng)整個(gè)行業(yè)都在強(qiáng)化數(shù)字化服務(wù)時(shí)，美團(tuán)到了重新敘事、重構(gòu)版圖的時(shí)刻。

強(qiáng)化“科技”屬性不是概念，而是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也是核心業(yè)務(wù)。

“零售+科技”確實(shí)回答了這一問(wèn)題。

同時(shí)，Q3財(cái)報(bào)分析師電話會(huì)議上，王興在兩個(gè)視角談及“科技”。

一是辨析戰(zhàn)略升級(jí)時(shí)，他與CFO陳少暉都強(qiáng)調(diào)了鍛造基礎(chǔ)設(shè)施的能力；二是談及活躍商家增長(zhǎng)時(shí)，王興強(qiáng)調(diào)了在線營(yíng)銷與行業(yè)數(shù)字化服務(wù)空間。

如此，Q3財(cái)報(bào)，以及截至目前的美團(tuán)敘事，就基本回答了文章開(kāi)頭的幾個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題，即：

1、增長(zhǎng)。

擴(kuò)大場(chǎng)景與品類，以“零售”化解中短期疫情、監(jiān)管、競(jìng)爭(zhēng)等影響的外賣放緩壓力。

2、毛利。

商戶擴(kuò)張可壯大在線營(yíng)銷收入，平衡“到店、酒店、旅行”受疫情沖擊較重、社區(qū)團(tuán)購(gòu)弱化下的毛利結(jié)構(gòu)；

3、通過(guò)“科技”突出長(zhǎng)期的能力與服務(wù)行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的機(jī)遇空間。

這也是面向資本市場(chǎng)的敘事。因?yàn)椤傲闶?科技”本就是新的增長(zhǎng)機(jī)制。

當(dāng)然，想立刻出現(xiàn)巨大商業(yè)成效恐怕不太可能。許多因素非美團(tuán)所決定。尤其經(jīng)濟(jì)景氣度、疫情、監(jiān)管等外。財(cái)報(bào)中，它亦坦陳局地不斷的疫情因素，對(duì)外賣、酒店、旅行等有持續(xù)影響。到店酒旅甚至有較大影響。

財(cái)報(bào)透露了Q4同樣不樂(lè)觀。甚至到2022財(cái)年中，美團(tuán)基本面都可能如此。

不過(guò)，無(wú)論如何，“零售+科技”戰(zhàn)略已定，仍然可以預(yù)判，美團(tuán)接下來(lái)會(huì)發(fā)生些什么。比如：

一、組織升級(jí)與組織力建設(shè)

戰(zhàn)略執(zhí)行必需的要素能力。本地生活、外賣、社區(qū)團(tuán)購(gòu)以及新品類之間，必有更具統(tǒng)攝力的協(xié)同。組織架構(gòu)上，不排除新的領(lǐng)軍人出現(xiàn)，或者一種輪值制度，統(tǒng)籌整個(gè)場(chǎng)景。這也涉及未來(lái)王興本人角色演變。

同時(shí)，美團(tuán)需要有更加落地的機(jī)制。“零售”意味著，后續(xù)必須打通整個(gè)鏈路，比現(xiàn)有社區(qū)團(tuán)購(gòu)更長(zhǎng)。

截至目前，美團(tuán)有形商品零售仍沒(méi)有遠(yuǎn)離“吃”。這確實(shí)是它核心場(chǎng)景。

二、用戶規(guī)模、體驗(yàn)

用戶用戶體驗(yàn)提升越來(lái)越重，或會(huì)嫁接前端各種流量平臺(tái)，互聯(lián)互通下，不排除更為開(kāi)放的合作。

后續(xù)或有會(huì)員以及更為綜合消費(fèi)者資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)動(dòng)作。

三、技術(shù)創(chuàng)新與數(shù)字化輸出

不止軟硬件硬核創(chuàng)新、產(chǎn)品、工具、解決方案，應(yīng)該會(huì)有完全鏈路的平臺(tái)化動(dòng)作。

在線營(yíng)銷體系與基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域可能更明顯。前者不止能力建設(shè)，還是核心獲利來(lái)源。結(jié)合組織架構(gòu)升級(jí)，甚至可以預(yù)判，美團(tuán)在線營(yíng)銷體系未來(lái)不排除獨(dú)立為更大的單元，對(duì)標(biāo)阿里媽媽與巨量引擎。它確實(shí)藏著力量。

當(dāng)然，長(zhǎng)期看，我們更關(guān)注更完整的數(shù)字化能力輸出，以及整個(gè)科技版圖對(duì)于美團(tuán)零售的基座價(jià)值。

四、旗下單元獨(dú)立甚至變現(xiàn)可能性增大，可能也會(huì)有投資動(dòng)作。

這其實(shí)是兩年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)集體動(dòng)向。雖然近期監(jiān)管較重，立足業(yè)務(wù)，仍有空間。

其實(shí)美團(tuán)已出現(xiàn)新動(dòng)向：兩天前，它拆分了成立僅1年的智慧交通平臺(tái)，打車、無(wú)人車配送兩大事業(yè)部獨(dú)立。地圖重回美團(tuán)平臺(tái)。

更關(guān)注美團(tuán)打車獨(dú)立，它將重回“自營(yíng)”為主路徑。這一步意味豐富，可謂一石多鳥(niǎo)：

1、獨(dú)立、自營(yíng)有利提升營(yíng)收。

短期若強(qiáng)化開(kāi)城，能刺激大盤(pán)增長(zhǎng)。畢竟美團(tuán)Q3營(yíng)收整體放緩，打車或扮演一直增長(zhǎng)縱隊(duì)。

2、卡位滴滴。

注意今日滴滴官宣欲私有化及隨后掛牌香港消息。美團(tuán)打車提前幾天獨(dú)立，不排除有卡位用心。保不準(zhǔn)還會(huì)率先沖刺掛牌呢。當(dāng)然現(xiàn)在體量小，大幅落后滴滴，也不及高德。但滴滴幾日信息使得該領(lǐng)域有了一些確定性。美團(tuán)打車當(dāng)然受益。

但也是把雙刃劍。打車若強(qiáng)化布局，短期少不了會(huì)進(jìn)一步拉低美團(tuán)毛利。雖然Q3財(cái)報(bào)顯示，現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物及投資儲(chǔ)備香港可觀。

這確實(shí)也是中期的基本面。

我們很難判斷更多具體動(dòng)作。即便如此，我們還是預(yù)判，“零售+科技”戰(zhàn)略下，美團(tuán)仍會(huì)優(yōu)先尋求超越短期利潤(rùn)的綜合增長(zhǎng)機(jī)制，并體現(xiàn)在多個(gè)維度。此刻于它確實(shí)也是一個(gè)窗口期。社區(qū)團(tuán)購(gòu)不是終點(diǎn)，但過(guò)渡性策略發(fā)揮了洗牌效應(yīng)。“零售+科技”依然有它內(nèi)在的效率機(jī)制。

夸克，最小的粒子，微末的洞察。