先談一下我最近的交易：

美團和京東大戰導致兩個公司股票價格大 跌， 美團通過閃購業務滲透京東的3C數碼領域（手機訂單量超京東40%），京東則以外賣為入口構建"即時零售+電商"閉環，雙方在45分鐘家電送達、19分鐘外賣時效等領域展開軍備競賽 。

但是我認為劉強東和王興都是成熟的企業家，不太可能會展開生死決戰，更大的可能是強硬碰撞后談和。

甚至因為兩個企業的競爭導致餓了么被踢出局、騎手勞動者權益得到保障、幽靈商家被淘汰，行業生態改善后，兩家企業最后收割。

那么這就是個很好的情緒套利機會。

我就開始找指數基金，要求是美團和京東權重高一點的，最終鎖定兩個指數基金：

第一個、恒生科技指數ETF（513180）覆蓋人工智能、半導體、新能源車、云計算等高成長領域，前十大權重股（如小米、騰訊、美團等）合計占比超70%，兼具龍頭集中與行業分散優勢 ，美團+京東權重15.4%。

第二個、恒生互聯網ETF（513330）前十大成分股（如騰訊、阿里、美團）占比超87%，深度綁定頭部互聯網企業，受益于AI技術落地（如電商推薦算法、云計算） ，美團+京東權重 22.4%。這個指數基金還有個聯接基金代碼是013172。

兩個指數都很好，代表了中國當前除芯片外的主流科技公司，港股本來就估值低，確實值得配置。

我目前選擇買進的是513330，如果能吃到一波情緒套利，再分倉，各買一半。

年報每股分紅2元，中報每股分紅1元，合計3元，上周五收45.22元，計算股息率為6.63%， 在目前已經公布2024年度分紅預案的3300多家公司中，屬于前1%的位置 。

事實上考慮到中報分紅的時間價值，我覺得股息率應該是6.9%左右。

最新發行的國債收益率如下：

5年期1.45%

20年期1.98%（去年同期2.49%）

30年期1.88%（去同年 ? 期2.57%）

格力電器的股息率超過了30年期國債的四倍！更難得的是，格力電器一直是高分紅。

格力電器1996年上市，融資400.52億，累計分紅31次，累計盈利2897.84億，分紅1419.9億，平均分紅率49%。

我們再看看格力財報的詳細數據：

公司24年實現收入1900億元，同比下滑7%，實現歸母凈利潤322億元，同比增長11%，扣非業績301億元，同比增長9%。其中24Q4收入-14%、25Q1收入+14%， 24Q4業績+15%、25Q1業績+26%，利潤表現大超市場預期。

從具體財務數據比例看，在營收輕度下滑的情況下，期間費用大幅度降低，帶來凈利潤大幅度提高。

如果分季度數據看，24年 Q4和25年Q1越來越好：

2024年度公司毛利率為29.75%，同比-0.03pct，凈利率為17.03%，同比+3.51pct；其中2024Q4毛利率為27.02%，同比-3.31pct，凈利率為26.17%，同比+9.52pct。

公司2025Q1實現營業收入416.39億元，同比+13.78%，歸母凈利潤59.04億元，同比+26.29% 。

分解25Q1的超額收益來源， 業績端超預期核心來自管理費用減少以及財務收入、公 允價值變動收益的正貢獻。此外24Q4、25Q1少數股東權益分別為9.33/0.37億元，預計格力鈦未產生虧損。

整體來說業績很穩健，算的是穩中有進，不要有太高的高增長預期。

再說幾個點：

第一、格力電器目前的主要業務還是空調，品類多元化成效不大。

第二、外銷略有增長，24年年報顯示外銷業務占比14.91%，23年為13.25%。

第三、格力確實舍得在研發上面投入，在銷售費用和管理費用持續下降的同時研發費用保持增長，24年研發費用增長2.1%，25年一季度研發費用增長14.17%。

格力電器掌握核心技術，應該是有一定事 實依據的。

忽然想起來前幾天董明珠因言獲罪的事情：不用海歸派，里面有間諜。

我覺得這句話沒啥問題啊，就是代表了用 人單位的一個自主權，但是話太直了，容易傷人，尤其是社會上很多精英都是所謂的海歸，董明珠被網暴也是一個可預期的結果。

董明珠可能想表達的是：海歸里面有間諜，本土有漢奸，但是我認為海歸里面的間諜比例比較高，我在招聘的時候沒辦法分辨誰忠誰奸，那我就不用海歸的人了。

其實這里面還有一個潛臺詞：我就算不用海歸，我只用本土的技術人員，我也有自信我的技術是一流的。

海歸這個群體其實比較復雜，很多人都說“鍍金”，好像出國一趟回來就很厲害了，其實無非有兩種情況：

第一種，出國的人本來就很厲害，并不是因為出了國讓不厲害的人變的厲害了。

第二種，人還是那個人，但是出國后帶回來了我們沒有的“世面”，所以值錢了。

但是當前出國有些變味了，很多沒本事的，在國內上學競爭失敗者出國去讀了水碩，水博的，回來還是個水貨。或者現在中國的科技突飛猛進，能讓國內敬仰的行業沒幾個人了。

這種情況下，除了少數厲害或者身懷絕技的海歸還是香餑餑外，大多數人的海歸泯然眾人，不過如此，甚至還因為“有海歸經歷”遭受歧視。

比如北京、山東、廣東、河南、河北、山西等地的選調生已經拒絕海歸了，更不要說很多國央企的核心部門、研發部門，確實是限制或者拒絕海歸。

生物醫藥、航空航天、 國防軍工，甚至半 導體都在審查，比如 中芯國際等企業加速國產芯片研發，核心技術崗位傾向于本土人才，海歸需通過額外背景調查，外籍人員可能面臨配額限制 。

原因也很簡單： 2024年數據顯示，國安機關破獲的涉海歸間諜案同比增長67%，部分企業因此主動規避風險，優先錄用本土人才 。

問題是很多事情只能做不能說，尤其不能公開說，董明珠快人快語，直接把窗戶紙捅破了，那確實得罪了不少人。

董明珠這個人性格很有特色，喜歡的就很喜歡，不喜歡的也實在湊不到一塊，但是從投資角度說，董明珠確實對得起股東了，也對得起客戶，算得上是一個杰出的企業家。