黨的二十大和二十屆三中全會明確提出，要構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，加強(qiáng)對國家重大科技任務(wù)和科技型中小企業(yè)的金融支持。全國科技大會和中央金融工作會議也對科技金融作出了具體部署，要求金融管理部門、科技部門和金融機(jī)構(gòu)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動金融、科技、產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。在全球化競爭格局深刻變革的背景下，科技創(chuàng)新已成為大國博弈的核心戰(zhàn)場。而金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，其與科技的深度融合——科技金融，正成為助力科技創(chuàng)新、實現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)的關(guān)鍵力量。為加快構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，支撐高水平科技自立自強(qiáng)和科技強(qiáng)國建設(shè)，2025年5月13日，科技部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局等七部門聯(lián)合發(fā)布《加快構(gòu)建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強(qiáng)的若干政策舉措》（以下簡稱《政策舉措》），旨在通過創(chuàng)業(yè)投資、資本市場、科技保險等領(lǐng)域的制度創(chuàng)新，為破解“卡脖子”技術(shù)難題提供金融解決方案，標(biāo)志著我國科技金融進(jìn)入2.0時代。

一、科技金融的內(nèi)涵與重要性

科技金融是指通過金融創(chuàng)新，為科技創(chuàng)新提供多元化的融資支持和服務(wù)保障，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。它不僅涵蓋了傳統(tǒng)的銀行信貸、資本市場融資，還包括創(chuàng)業(yè)投資、科技保險、金融科技等多個領(lǐng)域。科技金融的核心在于解決科技創(chuàng)新過程中的資金瓶頸問題，通過金融手段引導(dǎo)社會資本流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，推動科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力。

科技創(chuàng)新具有高投入、高風(fēng)險、高回報的特點，其發(fā)展離不開金融的支持。一方面，科技創(chuàng)新需要大量的資金投入，尤其是在研發(fā)、試驗和產(chǎn)業(yè)化階段，企業(yè)往往面臨資金短缺的困境；另一方面，科技創(chuàng)新的不確定性較高，傳統(tǒng)金融模式難以滿足其融資需求。科技金融的出現(xiàn)，正是為了彌補(bǔ)這一缺口，通過創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)模式，為科技創(chuàng)新提供定制化的金融解決方案。

二、《政策舉措》的核心內(nèi)容與創(chuàng)新點

《政策舉措》圍繞創(chuàng)業(yè)投資、貨幣信貸、資本市場、科技保險、財政政策、央地聯(lián)合和生態(tài)建設(shè)等七個方面，提出了15項具體政策措施，旨在構(gòu)建與科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，推動金融、科技、產(chǎn)業(yè)的深度融合。

（一）創(chuàng)業(yè)投資：強(qiáng)化科技創(chuàng)新的生力軍作用

創(chuàng)業(yè)投資是科技創(chuàng)新的重要資金來源，尤其在支持初創(chuàng)企業(yè)和早期項目方面發(fā)揮著不可替代的作用。《政策舉措》明確提出設(shè)立“國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”，通過政府引導(dǎo)，撬動更多社會資本參與創(chuàng)業(yè)投資，培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)。同時，政策還強(qiáng)調(diào)拓寬創(chuàng)業(yè)投資資金來源，支持保險資金、金融資產(chǎn)投資公司等參與創(chuàng)業(yè)投資試點，優(yōu)化國有創(chuàng)業(yè)投資考核評價機(jī)制，健全創(chuàng)業(yè)投資退出渠道等。這些措施將有助于解決創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”全鏈條中的痛點問題，推動創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，為科技創(chuàng)新注入更多耐心資本和長期資本。

（二）貨幣信貸：優(yōu)化金融資源配置

貨幣信貸是支持科技創(chuàng)新的重要手段之一。《政策舉措》提出優(yōu)化科技創(chuàng)新與技術(shù)改造再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，擴(kuò)大再貸款額度規(guī)模，激勵金融機(jī)構(gòu)加大對國家重大科技任務(wù)和科技型中小企業(yè)的支持力度。此外，政策還鼓勵銀行探索長周期科技創(chuàng)新貸款績效考核方案，建立盡職免責(zé)機(jī)制，推動政策性銀行支持科技發(fā)展。這些措施將引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)科技領(lǐng)域項目融資特點，優(yōu)化內(nèi)部貸款機(jī)制，合理確定貸款價格和期限，為科技創(chuàng)新提供更加穩(wěn)定、可持續(xù)的資金支持。

（三）資本市場：提升對科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度

資本市場在支持科技創(chuàng)新中具有關(guān)鍵樞紐作用。《政策舉措》提出進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度，優(yōu)先支持取得關(guān)鍵核心技術(shù)突破的科技型企業(yè)上市融資，優(yōu)化科技型上市公司并購重組、股權(quán)激勵等制度。同時，政策還強(qiáng)調(diào)健全債券市場服務(wù)科技創(chuàng)新的支持機(jī)制，建立債券市場“科技板”，推動科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展。這些措施將為科技企業(yè)提供更加多元化的融資渠道，降低融資成本，提升資本市場的資源配置效率，助力科技企業(yè)快速成長。

（四）科技保險：發(fā)揮風(fēng)險保障作用

科技創(chuàng)新過程中面臨諸多風(fēng)險，如技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、政策風(fēng)險等。科技保險作為一種有效的風(fēng)險分散工具，能夠為科技創(chuàng)新提供保障支持。《政策舉措》提出推動科技保險產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，制定科技保險高質(zhì)量發(fā)展的意見，探索以共保體方式開展重點領(lǐng)域科技保險風(fēng)險保障，開展重大技術(shù)攻關(guān)風(fēng)險分散機(jī)制試點。這些措施將有助于完善科技保險體系，提升保險機(jī)構(gòu)對科技創(chuàng)新的風(fēng)險保障能力，為科技企業(yè)保駕護(hù)航。

（五）財政政策：強(qiáng)化引導(dǎo)與支持

財政政策在科技金融中具有重要的引導(dǎo)作用。《政策舉措》提出用好用足貸款貼息、風(fēng)險補(bǔ)償?shù)蓉斦ぞ撸С制髽I(yè)科技創(chuàng)新，持續(xù)實施科技創(chuàng)新專項擔(dān)保計劃，落實好天使投資、創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)稅收政策。這些措施將通過財政資金的杠桿作用，撬動更多金融資源流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，降低企業(yè)融資成本，提升金融機(jī)構(gòu)參與科技金融的積極性。

（六）央地聯(lián)動：推動區(qū)域科技金融創(chuàng)新實踐

科技金融的發(fā)展需要中央和地方的協(xié)同推進(jìn)。《政策舉措》提出推廣創(chuàng)新積分制，優(yōu)化創(chuàng)新積分評價核心指標(biāo)，加強(qiáng)重點行業(yè)領(lǐng)域分層分類管理，為科技型中小企業(yè)精準(zhǔn)畫像。同時，政策還強(qiáng)調(diào)推動區(qū)域科技金融創(chuàng)新實踐，支持北京、上海、粵港澳大灣區(qū)等國際科技創(chuàng)新中心先行先試有關(guān)科技金融創(chuàng)新政策，高水平建設(shè)科創(chuàng)金融改革試驗區(qū)。這些措施將有助于形成央地聯(lián)動的良好局面，推動區(qū)域科技金融特色化發(fā)展，探索可復(fù)制推廣的經(jīng)驗?zāi)Ｊ健?/p>

（七）生態(tài)建設(shè)：打造科技金融開放創(chuàng)新生態(tài)

科技金融的發(fā)展離不開良好的生態(tài)體系。《政策舉措》提出建立健全科技金融統(tǒng)籌推進(jìn)機(jī)制，推動科技金融開放合作，拓寬科技型企業(yè)跨境融資渠道。這些措施將促進(jìn)科技金融領(lǐng)域的政策協(xié)調(diào)、信息共享和資源整合，推動科技金融與國際接軌，提升我國在全球科技金融領(lǐng)域的影響力。

三、科技金融面臨的挑戰(zhàn)與應(yīng)對策略

近年來，我國科技金融發(fā)展取得了顯著成效。科技貸款規(guī)模持續(xù)增長，資本市場對科技企業(yè)的支持力度不斷加大，私募股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資市場日益活躍，科技保險服務(wù)模式不斷優(yōu)化。然而，與發(fā)達(dá)國家相比，我國科技金融體系仍存在一些短板和不足，如金融資源與科技創(chuàng)新的匹配度不夠高、多層次資本市場功能有待完善、科技金融生態(tài)體系尚不健全等。這些問題制約了科技金融對科技創(chuàng)新的支撐作用，亟待通過體制機(jī)制改革和政策創(chuàng)新加以解決。

（一）科技金融面臨的挑戰(zhàn)

一是金融資源與科技創(chuàng)新的匹配度不足。一方面，科技創(chuàng)新具有高風(fēng)險、高投入、高回報的特點，但傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險偏好往往難以滿足科技企業(yè)的融資需求。例如，銀行機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)抵押授信模式無法適應(yīng)科技型企業(yè)的輕資產(chǎn)特征，導(dǎo)致金融資源無法有效流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。另一方面，科技企業(yè)直接融資渠道仍存在較大堵點，多層次資本市場功能有待進(jìn)一步完善。二是多層次資本市場功能有待完善。我國資本市場在支持科技創(chuàng)新方面仍存在一些不足，如科技企業(yè)上市門檻較高、一級市場股權(quán)交易機(jī)制不完善、債券市場標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一等。這些問題制約了科技企業(yè)通過資本市場融資的效率和規(guī)模。三是科技金融生態(tài)體系尚不健全。科技金融的發(fā)展需要完善的生態(tài)體系支持，包括政策支持、金融機(jī)構(gòu)、科技企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)、中介服務(wù)等多個環(huán)節(jié)。目前，我國科技金融生態(tài)體系仍存在一些短板，如科技金融人才培養(yǎng)不足、中介機(jī)構(gòu)服務(wù)能力有限、政策協(xié)同效應(yīng)不明顯等。四是科技金融的風(fēng)險防控壓力較大。科技創(chuàng)新的不確定性較高，技術(shù)路線、市場需求、政策環(huán)境等因素的變化可能導(dǎo)致科技企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險上升。金融機(jī)構(gòu)在支持科技創(chuàng)新過程中，面臨著較高的風(fēng)險防控壓力。例如，科技保險定價難以運用大數(shù)法則，融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制尚不完善，這些問題制約了科技金融的可持續(xù)發(fā)展。

（二）應(yīng)對策略

一是優(yōu)化金融服務(wù)模式。要推動金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，建立跨部門、跨機(jī)構(gòu)信息共享平臺，打破信息壁壘，為金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)確評估科技企業(yè)風(fēng)險提供全面數(shù)據(jù)支持。要拓展多元化的企業(yè)價值評價和信用評估體系，推動銀行創(chuàng)新融資模式，如“投貸聯(lián)動”、保險融資、銀政協(xié)同等，提高金融機(jī)構(gòu)參與科技金融的積極性。二是完善多層次資本市場功能。科學(xué)界定科技創(chuàng)新企業(yè)上市門檻，推進(jìn)上市發(fā)行節(jié)奏常態(tài)化，優(yōu)化對科創(chuàng)債納入帶息負(fù)債考核管制，推動債券市場標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。此外，大力發(fā)展并購市場，為創(chuàng)投基金打開多元退出渠道，進(jìn)一步放松科創(chuàng)類REITs等產(chǎn)品發(fā)行條件，做大科創(chuàng)債市場規(guī)模。三是健全科技金融生態(tài)體系。要建立健全科技金融統(tǒng)籌推進(jìn)機(jī)制，加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)和信息共享，推動金融機(jī)構(gòu)、政府部門、科研機(jī)構(gòu)、企業(yè)之間的協(xié)同合作。要加強(qiáng)科技金融人才培養(yǎng)，提升金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)服務(wù)能力，優(yōu)化科技金融政策環(huán)境，營造良好的科技金融發(fā)展生態(tài)。四是強(qiáng)化科技金融風(fēng)險管理。要完善科技保險體系：健全覆蓋科技型企業(yè)全生命周期的保險產(chǎn)品和服務(wù)體系，提升科技保險的風(fēng)險保障能力。要實施科技創(chuàng)新專項擔(dān)保計劃，發(fā)揮政府性融資擔(dān)保體系的作用，通過融資擔(dān)保的增信和分險功能，改善科技型中小微企業(yè)的融資狀況。要提升金融機(jī)構(gòu)風(fēng)控能力，優(yōu)化風(fēng)險評估模型，探索多元化的風(fēng)險分散機(jī)制，提升金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險防控水平。

四、科技金融未來發(fā)展的展望

隨著《政策舉措》的逐步落實，我國科技金融體系將不斷完善，金融對科技創(chuàng)新的支持力度將進(jìn)一步加大。未來，科技金融的發(fā)展將呈現(xiàn)以下趨勢：

一是金融與科技的深度融合。金融科技的快速發(fā)展將為科技金融注入新的活力。大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)將廣泛應(yīng)用于金融服務(wù)領(lǐng)域，提升金融服務(wù)的效率和質(zhì)量。金融機(jī)構(gòu)將通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)模式，更好地滿足科技企業(yè)的融資需求。二是多層次資本市場體系的完善。資本市場在科技金融中具有不可替代的作用。未來，我國將進(jìn)一步完善多層次資本市場體系，優(yōu)化科技企業(yè)上市環(huán)境，推動債券市場創(chuàng)新發(fā)展，豐富金融衍生品工具。通過多層次資本市場的協(xié)同作用，為科技企業(yè)提供多元化的融資渠道，降低融資成本，提升資本市場的資源配置效率。三是科技金融生態(tài)體系的構(gòu)建。科技金融的發(fā)展需要良好的生態(tài)體系支持。未來，我國將加強(qiáng)科技金融統(tǒng)籌推進(jìn)機(jī)制建設(shè)，推動金融機(jī)構(gòu)、政府部門、科研機(jī)構(gòu)、企業(yè)之間的協(xié)同合作，形成政策合力。同時，還將加強(qiáng)科技金融人才培養(yǎng)，提升金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)服務(wù)能力，營造良好的科技金融發(fā)展環(huán)境。四是科技金融的國際化發(fā)展。在全球化背景下，科技金融的國際化發(fā)展將成為未來的重要趨勢。一方面，我國將通過支持外商投資境內(nèi)科技型企業(yè)，提高外資在華開展股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資的便利性，吸引全球優(yōu)質(zhì)金融資源流入中國科技創(chuàng)新領(lǐng)域；另一方面，我國科技企業(yè)也將通過境外上市、跨境融資等方式，拓展國際資本市場渠道，提升國際競爭力。通過科技金融的國際化合作，我國將進(jìn)一步融入全球科技創(chuàng)新體系，提升在全球科技產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。

（作者：田惠敏，研究員，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士；徐蘊峰，國聲智庫執(zhí)行主任、中央財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融創(chuàng)新與風(fēng)險管理研究中心副主任。該項成果僅代表個人觀點，與所在機(jī)構(gòu)無關(guān)。）