多只“十年”一級債基超額明顯 這家公司今日上新！

一級債基是一種債券打底可轉債增厚收益的穩健收益風格產品，持倉大體是80%的債券+20%的可轉債（和可交債）。因為不碰股票，這類產品可以避免股票市場的大幅回撤。也是因為不碰股票，所以要慢工出細活把收益一點一滴積攢出來。

匯添富打磨固收+投資多年，既擅長挑選出優秀的企業和證券，也善于精細化的債券投資和交易。在一級債基領域，匯添富有多只成立超過十年的產品跑出了顯著的超額收益：匯添富實業債自2013年成立以來累計回報87.43%，同期基準19.15%，超額收益68.28%，近兩年超額收益同類排名2%；匯添富增強收益自2008年成立以來累計回報107.13%，同期業績基準22%，超額收益達85.13%，近兩年超額收益同類排名9%。

表1：匯添富旗下成立超十年一級債基收益情況

數據來源：業績數據來自基金2025年一季報，截至2025/3/31。超額收益排名數據來自國泰海通證券《基金超額收益排行榜》，截至2025/5/30，匯添富增強收益、匯添富實業債、匯添富高息債分別在準債債券型基金中排名65/688、15/688、241/688。基金歷史表現不預示未來。

今天，匯添富穩惠6個月持有（A類：024582；C類：024583）正式開售，這將是匯添富在一級債基賽道的又一重點產品。匯添富為何要在這個時點推出一款一級債基？又有哪些底氣可以做好這只產品？今天就帶大家盤一盤。

新趨勢 一級債基優勢凸顯

這兩年投資者需要面對的最大現實就是預期收益率的調整。

經濟學家霍默和西勒在《利率史》中總結的重要規律表明，盡管存在短期波動和突發事件的影響，利率的長期趨勢是向下的，這一過程與經濟發展、制度完善和風險管理的進步密切相關。大家會發現，各大行1年期存款利率已經破“1”，貨幣基金收益率也從多年前的4%下降到現如今的1%左右。實際上，短債、中長債的收益率也都在調整。

圖1：2022年以來現金管理類產品收益率走勢

資料來源：《2022-2025，理財產品收益回撤變遷》，華西證券，2025/6/9。

同時，不少投資者習以為常的產品形態也在發生轉變，最典型的就是銀行理財。很多年前，投資者可以輕松找到各種“保本型”的銀行理財產品，但隨著凈值化轉型不斷推進，現在這樣的產品已經逐步退出歷史舞臺。

然而，投資者對具有絕對收益特征的中低波動投資產品的需求仍舊旺盛，增加新的產品供給就成為必然趨勢。《推動公募基金高質量發展行動方案》就明確提出，要“加大含權中低波動型產品、資產配置型產品創設力度”“適配不同風險偏好投資者需求，促進權益投資、固定收益投資協調發展”。

一級債基作為一類低波動固收+產品，也順勢走到聚光燈下。據統計，一級債基指數在過去10年取得了4.1%的年化漲幅，而年化波動率在2.3%左右，和同期純債基金指數、股票型基金指數比較都一點不怵，可以說在較小的波動中取得了亮眼的回報。

表2：不同類型產品收益率和波動率比較

數據來源：Wind，2015/4/1-2025/3/31。6個月銀行理財收益率來自《銀行：4月末封閉式理財產品達基率上升》，信達證券，2025/5/13。指數歷史表現不預示未來，不代表基金業績。

在此背景下，“抗跌能漲”的一級債基將成為實現投資者收益曲線升級的重要工具。

好選擇 一鍵實現收益曲線升級

此番匯添富穩惠6個月持有應運而生，不論是對風險偏好較低厭惡回撤，還是對貨基或純債基金收益率不太滿足，或是對有低波動資產配置需求的投資者而言，都提供了新的選擇。

從產品定位看，匯添富持續優化固收+產品體系，根據產品預期波動和回撤區分了低波、中波、高波等不同類型，通常把回撤控制在1%或2%以內的產品定位為低波動型，匯添富穩惠6個月持有恰恰就是一款定位于低波乃至極低波的產品。

從投資人員看，基金經理李偉具有12年證券從業經驗，7年投資管理經驗，CFA/FRM，擁有上海交通大學上海高級金融學院碩士學位，擅長高等級信用債投資和利率波段交易，對國債期貨等利率衍生工具的合理使用也擁有豐富經驗。李偉在管的匯添富利率債近1年累計回報3.76%，同期業績基準2.37%，全市場同類超額收益排名前18%；匯添富中債7-10年國開債A近1年累計回報7.22%，同期業績基準3.82%，全市場同類業績排名前3%。

（數據來源：基金2025年一季報，截至2025/3/31。匯添富利率債超額收益排名來自國泰海通證券官網《基金超額收益排行榜》，同類指純債債券型，截至2025/3/31，具體排402/2323；匯添富中債7-10年國開債業績排名來自銀河證券官網《中國公募基金長期業績榜單》，同類指利率債指數債券型基金(A類)，截至2025/3/31，具體排名3/129。基金的過往業績并不預示未來表現，基金管理人的其他基金業績和其投資人員取得的過往業績并不預示其未來表現。）

從投資策略看，匯添富穩惠60天持有將采取中高等級信用債打底，低價轉債增厚的投資策略，力爭在維持安全墊厚度的前提下實現收益增強。李偉表示，在債券配置方面，匯添富穩惠6個月持有將專注于投資中高評級信用債，主要投資AA+和AAA級信用債，堅決不投資信用等級低于AA+的信用債，獲取較為可靠的票息收入，并嚴格防控信用風險。同時，注重久期的適時調整，堅持精細化管理和靈活管理，保持高流動性債券比例，爭取確保組合流動性。

在可轉債配置方面，將從絕對收益角度出發，采取低價轉債策略。基金經理表示，當轉債價格處在較低位置時，在債底保護的作用下，即便是正股出現回調，轉債價格也會由純債價值進行托底，而當正股后續出現較大幅度反彈時，轉債價格則可能會在正股的帶動下來到更高的價格區間。從歷史數據來看，萬得可轉債低價指數在最近1年、3年和5年均表現強勢。

表3：不同可轉債指數最近1、3、5年收益比較

數據來源：Wind，截至時間2025/5/31。指數歷史表現不預示未來,不代表基金業績。

大平臺 “規則化”投資保駕護航

經過平臺實力的持續積淀，匯添富已經發展成為中國領先的綜合性大型資產管理機構，在固收+領域的布局也有著自身特色。近年來，匯添富重構了穩健收益投資團隊的配置方案，形成五大團隊，以期通過規則化的組合管理方式，力爭實現業績的“穩中有進”。

一是以深度價值為特色的股票投資團隊。通過讓深度價值風格明顯、注重回撤和波動控制，性格穩健但又不失進取的基金經理管理權益資產，使得組合呈現出來的風險收益特征，符合客戶對于穩健收益的需求。

二是以大類資產配置為特色的固收團隊。這個團隊配置了多位深耕行業多年、擁有大型險資管理經驗的資深老將，對中國債券市場、宏觀經濟和政策有深入理解，能充分把握市場脈絡，具有較強的資產配置能力。

三是以高質量選股為特色的多資產團隊。團隊成員擅長借助匯添富強大的股票投研平臺，自下而上精選高質量證券；這個團隊不以倉位擇時、行業輪動作為超額收益的主要來源，風格、持倉都較為穩定，尤其是他們對于轉債等資產持續深入的跟蹤研究做得很不錯，在業內也有一定口碑。

四是以規則化投資為特色的指數量化團隊。這個團隊構建了規則化的組合管理方法及投資決策流程，以紀律性投資見長，避免了過多主觀擾動，同時通過系統化流程控制組合波動，投資方法論的置信度很高。

五是以全市場優質基金產品為投資載體的FOF團隊。一方面，團隊視野廣闊，在大類資產配置、投資區域和策略選擇上擁有更多空間，多元化的收益來源有效降低了關聯資產的波動風險，也為投資者提供中長期可持續的穩健收益提供了基礎；另一方面，團隊深耕行業，構建了一套成熟的篩選體系，從而在全市場范圍內尋找相關策略優秀的管理人，力爭提供滿足投資者需求的“最優解”。

同時，匯添富在穩健收益投資管理方面強調的“規則化”，貫穿于投資策略制定、投資行為控制、回撤管理優化、投資結果考核等各個環節，以期讓投資更具“確定性”。在投資策略的制定上，加強對不同風險收益組合的差異化管理；在投資行為的控制上，成立專職的投研數據科學團隊，對投資策略、投資組合、基金經理密切跟蹤；在回撤管理的優化上，進一步規范了回撤管理的機制和流程；在投資結果的考核上也充分總結經驗，持續優化考核框架，強化股、債、可債轉的多資產協同管理。

在收益曲線升級的時代趨勢下，差異化的組合定位和投資策略，配上優秀的掌舵人和平臺加持，匯添富穩惠6個月持有（A類：024582；C類：024583）的“出彩”值得期待！

風險提示：基金有風險，投資須謹慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。投資有風險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績并不預示未來表現，基金管理人的其他基金業績和其投資人員取得的過往業績并不預示其未來表現。投資人應當仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料概要》等法律文件以詳細了解產品信息。本基金屬于較低風險等級（R2）產品，適合經客戶風險承受等級測評后結果為穩健型（C2）及以上的投資者，客戶-產品風險等級匹配規則詳見匯添富官網。在代銷機構認申購時，應以代銷機構的風險評級規則為準。本產品由匯添富基金管理股份有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。本基金對每份基金份額設置6個月的最短持有期限，基金份額持有人在最短持有期到期日前不能提出贖回申請。匯添富增強收益債券A歷任基金經理為陸文磊(20080306-20200612)、王玨池(20080306-20110621)、徐光(20190315-20241113)、甘信宇(20230614至今)，自2008-03-06成立以來截至2024年底各年業績及基準分別為(%)：9.55/9.03、1.83/-4.44、7.14/-0.87、-1.33/2.52、7/-0.67、1.34/-5.28、13.33/7.48、10.6/4.51、1.4/-1.8、1.14/-4.26、3.86/6.17、4.66/1.1、2.02/-0.16、1.82/2.28、0.51/0.19、3.8/1.66、6.8/5.43；匯添富實業債債券A歷任基金經理為曾剛(20130614-20200604)、蔣文玲(20160607-20200604)、徐一恒(20200604至今)、吳江宏(20240304至今)、胡奕(20240628至今)，自2013-06-14成立以來截至2024年底各年業績及基準分別為(%)：1.3/-4.88、21.68/6.54、9.7/4.19、1.17/-1.63、1.77/-3.38、1.19/4.79、7.16/1.31、3.89/-0.06、1.95/2.1、2.56/0.51、3.03/2.06、8.81/6.3；匯添富高息債A歷任基金經理為陳加榮(20130627-20181116)、徐光(20180928-20241113)、鄭文旭(20230905至今)、李安(20241128至今)，自2013-06-27成立以來截至2024年底各年業績及基準分別為(%)：2.3/-4.44、23.46/6.54、10.85/4.19、0.58/-1.63、1.68/-3.38、3.08/4.79、7.44/1.31、2.39/-0.06、0.06/2.1、1.33/0.51、2.87/2.06、4.09/4.98。李偉在管產品業績詳情如下：匯添富利率債歷任基金經理為蔣文玲(20201030-20220630)、何旻(20220429至今)、李偉(20230220至今)，自2020-10-30成立以來截至2024年底各年業績及基準分別為(%)：1.06/0.82、4.05/2.09、2.23/0.21、3.98/1.53、5.12/4.91；匯添富中債7-10年國開債A歷任基金經理為何旻(20200114至今)、李偉(20230614至今)，自2020-01-14成立以來截至2024年底各年業績及基準分別為(%)：-0.21/0.42、5.5/3.36、1.98/0.47、5.61/2.2、10.87/6.92；匯添富鑫悅純債A歷任基金經理為何旻(20221207至今)、李偉(20230220至今)，自2022-12-07成立以來截至2024年底各年業績及基準分別為(%)：3.65/1.98、4.09/4.74；添富鑫盛定開債A歷任基金經理為胡娜(20180416-20230302)、吳江宏(20180416-20200323)、李偉(20230220至今)，自2018-04-16成立以來截至2024年底各年業績及基準分別為(%)：5.26/3.21、4.76/1.31、3.08/-0.06、4.32/2.1、1.8/0.51、3.59/2.06、3.6/4.98；匯添富豐穗60天持有A歷任基金經理為李偉(20241119至今)，自2024-11-19成立，截至目前尚無可披露業績數據。數據來自各基金定期報告，數據截至2024/12/31。