近日，國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布了《醫(yī)養(yǎng)結(jié)合示范項(xiàng)目工作方案（2025年版）》，鼓勵(lì)社會(huì)力量興辦醫(yī)養(yǎng)結(jié)合機(jī)構(gòu)。

要說(shuō)未來(lái)10年最強(qiáng)的朝陽(yáng)行業(yè)，“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”必定占據(jù)一席之地。

據(jù)復(fù)旦大學(xué)老齡研究院課題組預(yù)測(cè)，2035年銀發(fā)經(jīng)濟(jì)規(guī)模為19.1萬(wàn)億元，占總消費(fèi)比重為27.8%，占GDP比重為9.6%；2050年銀發(fā)經(jīng)濟(jì)規(guī)模為49.9萬(wàn)億元，占總消費(fèi)比重為35.1%，占GDP比重為12.5%。

龐大的市場(chǎng)體量背后，是老年群體對(duì)醫(yī)療、護(hù)理、健康管理等服務(wù)的剛性需求持續(xù)釋放。

政策東風(fēng)與市場(chǎng)需求的雙重驅(qū)動(dòng)下，那些早已布局醫(yī)養(yǎng)結(jié)合領(lǐng)域的民營(yíng)醫(yī)院，正迎來(lái)更清晰的發(fā)展路徑。作為國(guó)內(nèi) “民營(yíng)三甲第一股”，國(guó)際醫(yī)學(xué)（000516.SZ）的探索已先行一步，其在該領(lǐng)域的實(shí)踐或許能為行業(yè)提供參考。

重資產(chǎn)投入構(gòu)筑壁壘

一組亮眼數(shù)據(jù)勾勒出民營(yíng)醫(yī)療的發(fā)展輪廓，據(jù)報(bào)道，截至2023年底，全國(guó)民營(yíng)醫(yī)院數(shù)量達(dá)26583家，占總醫(yī)療機(jī)構(gòu)近70%，年診療量突破7億人次。

作為我國(guó)醫(yī)療體系的重要組成部分，民營(yíng)醫(yī)院既是公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的有力補(bǔ)充，也是醫(yī)療市場(chǎng)活力的重要體現(xiàn)，其發(fā)展態(tài)勢(shì)始終牽動(dòng)著行業(yè)神經(jīng)。

對(duì)民營(yíng)醫(yī)院而言，高成本、重資產(chǎn)的前期投入是行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。

以國(guó)際醫(yī)學(xué)為例，其采用重資產(chǎn)投入模式，近三年每年都會(huì)產(chǎn)生5-7億元的折舊費(fèi)用，這無(wú)疑對(duì)利潤(rùn)表現(xiàn)形成了直接拖累。“這種‘以空間換時(shí)間’的戰(zhàn)略選擇，實(shí)則是在為未來(lái)發(fā)展鋪路——通過(guò)引進(jìn)先進(jìn)治療系統(tǒng)構(gòu)建服務(wù)壁壘，再借助規(guī)模效應(yīng)逐步攤薄運(yùn)營(yíng)成本。”業(yè)內(nèi)人士如此解讀。

市場(chǎng)正在給出積極反饋，2022-2024年，國(guó)際醫(yī)學(xué)的發(fā)展軌跡呈現(xiàn)出清晰的上升曲線：門急診服務(wù)量由154.67萬(wàn)人次增加到257.27萬(wàn)人次；員工隊(duì)伍由7750人壯大到8858人；營(yíng)收從27.11億元躍升至48.15億元；歸母凈利潤(rùn)從-11.77億元減虧至-2.54億元。

支撐這份增長(zhǎng)的，是兩家綜合性醫(yī)院的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。

其中，西安高新醫(yī)院作為國(guó)內(nèi)首家社會(huì)資本興辦的三甲醫(yī)院，1500張總床位基本實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)；國(guó)際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院規(guī)劃床位數(shù)達(dá)8637張，2025年一季度，日在院使用床位數(shù)約在3300-3600張，成長(zhǎng)空間逐步打開。

值得關(guān)注的是，國(guó)際醫(yī)學(xué)投資10億元建設(shè)的質(zhì)子治療中心，預(yù)計(jì)2025年底正式落成。據(jù)悉，這項(xiàng)全球頂尖的腫瘤放療技術(shù)，將使國(guó)際醫(yī)學(xué)成為西北地區(qū)唯一、全國(guó)第六家擁有該技術(shù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

國(guó)際醫(yī)學(xué)在回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)透露，質(zhì)子治療系統(tǒng)投入臨床應(yīng)用后，預(yù)估每年治療600-700例患者即可實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。以上海質(zhì)子重離子中心為例，患者一個(gè)療程的平均收費(fèi)約27.8萬(wàn)元，以此推算，這將是一筆接近2億元的年收入。

DRG改革帶來(lái)機(jī)遇

最近，A股上半年業(yè)績(jī)預(yù)告陸續(xù)披露，率先“透底”的國(guó)際醫(yī)學(xué)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，不僅可以觀察個(gè)股表現(xiàn)，更能窺見行業(yè)走向。

這份成績(jī)單呈現(xiàn)“雙面特征”：報(bào)告期內(nèi)，國(guó)際醫(yī)學(xué)預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為20.1億–20.5億元，同比去年的24.20億元有所下滑；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損約為1.7-1.6億元，虧損幅度同比收窄。

國(guó)際醫(yī)學(xué)在業(yè)績(jī)預(yù)告中坦言，市場(chǎng)波動(dòng)、集中采購(gòu)及DRG支付政策改革等行業(yè)動(dòng)態(tài)調(diào)整，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入同比下降。

DRG/DIP支付改革與高值耗材集采，推動(dòng)醫(yī)療行業(yè)從傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)模式向精細(xì)化管理轉(zhuǎn)型。以骨折手術(shù)為例，醫(yī)保設(shè)定的DRG打包價(jià)若為1萬(wàn)元，醫(yī)院如果以8000元完成治療，可賺2000元；如果花費(fèi)1.2萬(wàn)元，超出的2000元就得醫(yī)院自行承擔(dān)。

這種“打包付費(fèi)”的模式，倒逼醫(yī)院“精打細(xì)算” ：控制醫(yī)療成本、減少不必要檢查和用藥、優(yōu)化治療方案。

面對(duì)這場(chǎng)變革，國(guó)際醫(yī)學(xué)核心聚焦精細(xì)化運(yùn)營(yíng)、成本管控、收入結(jié)構(gòu)調(diào)整及技術(shù)賦能。

在提升盈利效能上，國(guó)際醫(yī)學(xué)瞄準(zhǔn)高CMI值病種，重點(diǎn)發(fā)展神經(jīng)外科、腫瘤等高權(quán)重科室，開展了一系列技術(shù)含量高、難度大的復(fù)雜型醫(yī)療項(xiàng)目，包括多項(xiàng)世界首例、國(guó)內(nèi)首例、西北首例復(fù)雜手術(shù)。

在差異化戰(zhàn)略上，國(guó)際醫(yī)學(xué)正持續(xù)拓展“非醫(yī)保業(yè)務(wù)版圖”，比如特需服務(wù)、健康管理、醫(yī)美整形、婦兒、中醫(yī)、輔助生殖、精神心理、質(zhì)子治療等，打造特色專科，既避開了醫(yī)保支付改革下的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，又能重塑其收入結(jié)構(gòu)。

市場(chǎng)的反饋已初顯端倪。2025年一季度，西安高新醫(yī)院門急診量同比增長(zhǎng)1.91%，西安國(guó)際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院門急診量同比增長(zhǎng)8.54%。

差異化布局初現(xiàn)雛形

在醫(yī)療行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的當(dāng)下，向醫(yī)養(yǎng)結(jié)合領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，逐漸成為民營(yíng)醫(yī)院發(fā)展的共識(shí)。這不僅源于市場(chǎng)需求的變化，更與民營(yíng)醫(yī)院自身的服務(wù)靈活性、設(shè)備配置優(yōu)勢(shì)形成了天然契合。

行業(yè)轉(zhuǎn)型的背后，是一片正在加速擴(kuò)容的藍(lán)海市場(chǎng)。

中研普華產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)康復(fù)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將突破2686億元，2020至2025年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)26.1%。

這一驚人增速的底層邏輯，與人口結(jié)構(gòu)的深刻變革密不可分。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國(guó)60周歲及以上人口已超2.96億，占總?cè)丝诘?1.1%；按照當(dāng)前趨勢(shì)，到2035年這一群體將突破4億，占比超30%。

“銀發(fā)浪潮”正在重塑醫(yī)療需求格局，腫瘤防治、慢病管理、康復(fù)護(hù)理等細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)潛力巨大，這些領(lǐng)域?qū)Ψ?wù)的專業(yè)性、個(gè)性化要求較高。相較于公立醫(yī)院，民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)憑借運(yùn)營(yíng)機(jī)制靈活、服務(wù)特色鮮明的優(yōu)勢(shì)，開始在細(xì)分賽道中找到自己的位置。

在這一輪行業(yè)轉(zhuǎn)型中，以“綜合醫(yī)療+特色專科”為核心戰(zhàn)略的國(guó)際醫(yī)學(xué)，其布局節(jié)奏頗具觀察價(jià)值。該機(jī)構(gòu)早在數(shù)年前便將康復(fù)醫(yī)學(xué)、健康管理列為特色專科重點(diǎn)方向，這一選擇在當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境中顯現(xiàn)出前瞻性。

從具體實(shí)踐來(lái)看，其差異化布局已見雛形。旗下老年護(hù)理院覆蓋老年病、心臟病、康復(fù)醫(yī)學(xué)、腫瘤等多個(gè)老年群體高頻需求領(lǐng)域，并組建了由全國(guó)頂尖專家領(lǐng)銜的醫(yī)療團(tuán)隊(duì)。

在服務(wù)創(chuàng)新層面，西安國(guó)際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院推行的“一科一品”行動(dòng)已培育40余個(gè)護(hù)理服務(wù)品牌，其中4項(xiàng)獲國(guó)家級(jí)案例獎(jiǎng)項(xiàng)；數(shù)字化轉(zhuǎn)型中新增的5類“互聯(lián)網(wǎng)+護(hù)理”項(xiàng)目，將服務(wù)延伸至居家護(hù)理、慢病管理等場(chǎng)景，進(jìn)一步擴(kuò)大了服務(wù)半徑。

這類布局并非追求短期流量，而是瞄準(zhǔn)人口結(jié)構(gòu)變革帶來(lái)的長(zhǎng)期需求。國(guó)際醫(yī)學(xué)的轉(zhuǎn)型成效，亦或?yàn)樾袠I(yè)提供了一個(gè)觀察樣本。

（圖片來(lái)源：國(guó)際醫(yī)學(xué)官微）