數據變差就藏起來，這也太不“中國移動”了！

又到三大運營商半年財報發布季，中國移動率先亮出2025年上半年業績，最令人失望的不是業績表現，而是數據披露的開放態度。

在三大運營商的對外數據披露中，業績一向落后的中國聯通最為擅長遮掩，從客戶數據到業務表現，凡能籠統的絕不細化，目的就在于避免被人拿來做橫向比較，自曝其短；而業績經常領先的中國移動則更為開放，各個維度的數據，依照慣例逐一對外公開，市場得以一窺其全豹。

然而，最新發布在中國移動官網的《2025 年度中期業績發布會推介材料》，相比往年卻赫然少了列明各項“營運數據”的“附頁三”。

不要小看這一頁“附頁三”，它通常會集中展現市場最為關注的“移動業務”和“有線寬帶業務”的客戶數、業務收入、ARPU、DoU和手機上網流量等重要運營數據。

如果說財務數據是結果，那么這些營運數據則是財務結果背后的細節，根據這些營運數據的細節變化，市場就可以對中國移動核心業務的發展現狀和未來趨勢做出一個大致的判斷。

因此中國移動2025年度中期業績發布隱藏了這一頁細節，不能不令人遺憾。檢索中國移動的歷次業績發布會推介材料，這還是史上第一次。而究其背后的原因，無非是中國移動最為核心的“移動業務”數據變差了。

這可以從占中國移動營收半壁江山的個人市場收入的財務數據結果上先探究竟。2025年上半年，中國移動包括個人語音、短彩信、無線上網和信息服務等業務在內的個人市場收入再度出現下滑，不僅下滑幅度增加到4.1%，而且營收規模也首度跌破2500億。

眾所周知，進入移動互聯網時代之后，無線上網業務逐漸替代語音和短彩信業務，成為中國移動個人市場收入的核心來源。特別是自5G業務在2019年商用以來，隨著5G用戶的增加，衡量手機用戶無線上網月均流量消耗的DoU持續增長推動著中國移動的個人市場收入持續攀升；直至2024年上半年其全網平均DoU停留在15.9GB的水平線上，突兀地終結了中國移動用戶DoU此前數年連續保持兩位數增速的勢頭，而這也直接導致其個人市場收入也開始掉頭向下。

因此，中國移動2025年上半年的個人市場收入再度下滑，那么判斷其收入下滑趨勢是否會持續的一個重要參考就是手機上網DoU和手機上網流量等營運數據的變化情況，而這些以往都體現在業績發布會推介材料“附頁三”上營運數據的變化，竟然被藏起來不做集中展現了。

包括中國移動的5G用戶手機上網DoU，因為遠超全網DoU的平均水平，作為5G刺激流量消費的標志，在2021年度中期業績發布會推介材料“附頁三”上被首度披露后，成為歷年業績發布的重點運營數據。直至2024年上半年5G用戶手機上網DoU出現首次下滑，從2023年全年的25GB掉落到20.7GB，然后這個數據就消失不見，被藏起來了。

好在有些數據終究難藏住，還是可以被翻出來的，將被中國移動散落在不起眼地方的用戶ARPU和手機上網流量整理在一起做比較，其個人市場的業務發展趨勢就一目了然了：

受到5G網速提升的影響，中國移動的手機上網流量在2023年上半年以前均保持著兩位數的增長速度，也帶動著其用戶ARPU穩中有增；但從2024年上半年開始，手機上網流量增速驟降到2%，隨之用戶ARPU也開始下滑；2025年上半年應該是受到5G-A技術為網絡提速的影響，手機上網流量的同比增速提升到了8%，但仍然難阻用戶ARPU的下探趨勢，竟然跌落到了50元以下，回到了5年前的水平。

中國移動2025年上半年的手機用戶總量達到了10.05億，一年時間僅新增56萬戶。在人口紅利加速消退的大背景下，運營商用戶規模見頂已是不爭的事實，其依靠用戶數量擴張來推動業務增長的商業模式難以為繼，所以中國移動才與其他運營商一起急推5G、5G-A等新技術的商用，希望借助技術進步來拉動用戶業務使用量（無線上網流量）的大幅增加，通過流量經營來維持收入增長。

但從財務數據的結果和運營數據的細節來看，中國移動的流量經營在2024年上半年開始遇到的手機上網流量增速放緩、用戶DoU與ARPU值出現下降的瓶頸，到2025年上半年仍然無解。在2024年業績發布材料上被中國移動多次推介，希望能以更快網速和更高資費扭轉形勢的5G-A，在2025 年度中期業績發布會推介材料里竟然僅被提及了一次，還是作為“牽頭5G-A、6G國際標準立項數量居全球運營商前列”的創新成果。

因此，這些被中國移動隱藏起來的運營數據細節，無不預判著其移動數據業務和個人市場收入的下滑趨勢仍將持續，而中國移動管理層面對用戶規模見頂、流量消費飽和的個人市場困境，也在反思其過去“增長靠增量、增值靠加量、運營靠營銷”的發展模式。

在2025年中期業績發布會上，對于被定位為“基礎線、生命線與供給線“的個人市場，中國移動副總經理張冬提出了“客戶至上、需求引領”的發展新范式及“六個變“的運營新舉措，其實施效果如何需要下一年度的財務數據結果來驗證，但更重要的是要從運營數據的變化上來跟蹤、確認甚至調整。

因此，建議中國移動針對個人市場運營舉措的新變化，還是從大大方方地公布重要運營數據開始吧，畢竟象中國聯通一樣看數據變差就藏起來的做法，太不“中國移動“了！