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撰文|桿姐&編輯|愛麗絲

平安銀行，這艘曾經高速航行的零售戰艦，似乎仍行駛在充滿挑戰的深水區。

2025年8月22日晚，平安銀行如期披露上半年業績報告。作為第一位“吃螃蟹”的股份制銀行，平安銀行這個頭開得并不是很好：因為營收、利潤依然深陷“雙降”困局。

這家中國股份制銀行中最具特色、曾以“零售之王”光環加身的銀行，2025的上半年讓人有點著急。

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財報數據顯示，2025年上半年，平安銀行實現營業收入693.85億元，同比下降10.0%；歸屬于母公司股東的凈利潤248.7億元，同比下降3.9%，繼續延續一季度的“雙降”趨勢。

略好一點的是，上半年無論是營收還是凈利潤降幅相比一季度都有所縮窄，這說明二季度的降幅低了些。

先說營收，杠桿游戲看到，上半年平安銀行營收下滑一大原因是凈利息收入減少，這部分營收期內同比下滑9.3%至445.07億元，占總營收比重約64.1%，比去年同比有所增加。

凈息差是銀行業的“生命線”，也是平安銀行2025上半年業績異動的核心矛盾點。上半年1.80%的年化凈息差，不僅同比降16個基點，環比一季度的1.83%也再降3個基點。這背后是整個銀行業共同面臨的世紀難題——凈息差的持續收窄。

基于此，上半年平安銀行資產端收益率幾乎全線“潰敗”，其中發放貸款和墊款平均收益率4.03%，跌76個基點；個人貸款收益率下降86個基點，企業貸款收益率下降56個基點。

平安銀行曾經引以為傲的零售業務“瘦身”仍在繼續。上半年個人貸款余額下降2.3%，信用卡應收賬款銳減9.2%，消費性貸款收縮3.5%。零售金融業務營業收入占比從50.7%降至44.8%，利潤貢獻占比從7.0%驟降至4.0%。

好在負債端的成本控制有降低：上半年平安銀行吸收存款平均付息率1.76%，下降42個基點。

利息收入承壓之下，非利息收入被各大銀行視為穿越利率周期的“第二增長曲線”。

然而，平安銀行上半年的非息收入表現同樣不盡如人意。報告期內，其手續費及傭金凈收入為127.39億元，同比下降2.0%。

主要歸因于兩個方面：一是資本市場波動，影響了其核心戰略之一的財富管理業務。居民投資意愿趨于保守，導致基金、保險等代銷產品收入減少。

二是宏觀經濟環境下，居民消費意愿尚未完全恢復，這直接影響了信用卡等業務相關的交易手續費收入。

盡管平安銀行一直致力于打造強大的財富管理平臺 但現實的骨感表明，這條“長坡厚雪”的賽道，走起來并不輕松。

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在收入端“開源”不利的情況下，平安銀行在“節流”上做足了文章，這成為財報中為數不多的亮點。

2025年上半年，其業務及管理費用為192.06億元，同比下降了9.0% 。同時，信用及其他資產減值損失計提194.50億元，同比大幅下降16.0%。

財報里杠桿游戲看到，費用的壓降和減值計提的減少，是平安銀行利潤降幅（-3.9%）遠小于營收降幅（-10.0%）的關鍵原因。

然而，這種“以豐補歉”式的利潤調節也存在其B面。

一方面，減值計提的減少，需要建立在資產質量持續穩健的絕對信心之上；另一方面，過度壓縮成本可能會影響對未來的戰略性投入，如科技研發和人才儲備。這是一種短期財務表現與長期競爭力之間的艱難平衡。

資產質量方面，平安銀行有點喜憂參半。

一方面上半年平安銀行不良貸款率1.05%，較上年末微降0.01個百分點，看似資產質量保持平穩。

但拆分結構后如下圖可見，有點“個人貸持續改善、企業貸風險抬頭”的分化格局。尤其是房地產相關貸款的不良率上升，成為潛在風險點。

在營收利潤雙降的背景下，平安銀行的資本充足率卻不降反升：核心一級資本充足率9.31%，一級資本充足率10.85%，資本充足率13.26%。

這種“逆勢提升”反而需要警惕，因為它反映的很可能不是資本創造能力的增強，而是風險資產擴張的放緩。

當銀行不敢投放貸款、不愿承擔風險時，資本充足率自然提高。

從風險抵補能力看，平安銀行的“緩沖墊”有所變薄。上半年其撥備覆蓋率238.48%，較2024年末降12.23個百分點，雖仍遠高于130%的監管紅線，但較2023年末的277.63%已累計下降39.15個百分點；撥貸比2.51%，也較上年末降0.15個百分點。

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與過去幾年動輒雙位數左右的資產增速相比，平安銀行上半年的規模擴張顯得更為“克制”。

截至6月末，平安銀行資產總額5.87萬億元，較2024年末增長1.8%；發放貸款和墊款總額3.41萬億元，較上年末增長1.0%。

當宏觀變量不見反轉，銀行只能向內求生。

銀行需要重新定位自己的價值主張，找到在新的市場環境下的生存之道。這可能意味著業務結構的調整、客戶策略的變化、盈利模式的轉變，甚至是組織架構的重塑。

在杠桿游戲看來，平安銀行的特殊性在于其業務結構：零售業務占比較高，而零售貸款收益率在利率下行周期中下降幅度更大。這使得平安銀行在本輪周期中受傷更重，調整也更劇烈。

但平安銀行也有其獨特優勢：綜合金融模式的協同效應正在發揮，科技能力的長期積累可能在未來兌現。只是這些“慢變量”能否跑贏“快周期”，仍是未知數。

總之，目前平安銀行正處在一個關鍵的戰略十字路口。單純的“節衣縮食”無法贏得未來，如何順利穿越周期、在息差收窄背景下實現可持續增長，才是王道。

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