撰文 | 大衛

編輯 | 茶茶

中美關稅戰推動稀土價格大幅回升，國內頭部稀土開采企業北方稀土上半年凈利暴增。

8月26日晚間，北方稀土披露半年報，公司營收188.66億元，同比增長45.24%，歸母凈利潤9.31億元，同比增長1951.52%，增幅接近20倍。半年報稱，利潤大幅增長主因公司主要稀土產品銷量增加，同時以鐠釹產品為代表的主要稀土產品價格自年初以來持續上漲，均價同比升高。

從季度表現看，二季度單季度營收增長25%，顯示出行業復蘇的持續性。

事實上，北方稀土業績大增的勢頭在今年第一季度就已初現端倪。2025年第一季度，該公司實現營收92.87億元，同比增長61.19%；歸母凈利潤為4.31億元，同比大幅增長727.30%；扣非歸母凈利潤4.35億元，同比增幅更是高達11622.98%。

公司三大核心產品線全面發力：稀土冶煉分離產品、稀土金屬產品產量同比增長28.10%，稀土功能材料產量同比增長16.65%，產銷量均創同期歷史新高。公司積極布局相關技術研究，研發費用1.53億元，同比增長64.26%。

更為突出的是盈利能力的大幅改善，歸母凈利潤9.31億元，同比暴增1,951.52%，這一增幅背后反映了稀土市場的顯著回暖。

稀土被譽為“工業維生素”，在新能源汽車、智能制造、低空經濟、國防科技等多個領域廣泛應用。隨著新能源車、機器人等產業蓬勃發展，稀土的戰略價值正不斷提升。但因其資源分布不均、提純加工難度大，導致價格長期居高不下。

當前，新能源領域依然是稀土需求增長的最大市場。根據國泰海通的研報數據，2024年我國新能源汽車和風電新增裝機對稀土磁材的需求量達到6.3萬噸，占國內總需求的24%；預計到2026年，這兩大領域的需求占比將提升至31%。

此外，人形機器人、低空經濟等新興領域正成為稀土需求增量的重要來源。摩根士丹利認為，單個人形機器人平均需消耗0.9公斤稀土金屬，與電動汽車用量相當。

在低空經濟領域，eVTOL飛行器的電機、傳感器依賴高性能永磁體，部分機型采用稀土合金減重。2026年中國eVTOL市場規模或達百億，該領域同樣是稀土新的增量市場。

而我國是全球稀土資源最豐富的國家，全球儲量占比40%，全球產量占比70%，且擁有全球最完整的稀土產業鏈（涵蓋開采、選礦、冶煉、分離、加工等環節），冶煉分離產能的全球占比高達92.3%。

2020年至2023年，美國從中國進口的稀土化合物和金屬占到該國總進口量的70%。

今年4月，商務部和海關總署聯合發布公告，宣布對釤、釓、鋱、鏑、镥、鈧、釔等7類中重稀土相關物項實施出口管制，措施自發布之日起生效。

同時，緬甸礦進口受到限制，進一步減少了稀土的供應。與此同時，美國MP材料公司擴產計劃屢屢受挫，暴露西方重建稀土供應鏈的困境——其本土冶煉分離產能不足全球5%。

在此背景下，主要稀土產品價格均出現上漲，2025年8月以來，稀土主要品種價格平均上漲超過10萬元/噸。氧化釹報價65.75萬元/噸，相比月初上漲11.5萬元/噸，年內漲幅已達62.95%。金屬鐠釹報價76.75萬元/噸，相比月初上漲12.5萬元/噸。

北方稀土20倍盈利的爆發，是行業供需與政策環境共同作用的結果。當然，北方稀土本身也是國內稀土巨頭。公司已構筑起三重壁壘：北方稀土領先的萃取分離技術（純度達99.9999%）、從礦山到電機的全產業鏈布局、以及配額政策帶來的供給彈性。反觀歐美，MP材料公司雖獲得美軍方訂單，但環保成本使其分離廠噸成本高出中國30%。

作為我國輕稀土行業的龍頭，北方稀土近期動作不斷。其綠色冶煉升級改造項目二期工程已正式啟動，標志著全球最大稀土冶煉分離項目邁入新階段。

與此同時，公司全速推進年產50000噸高性能釹鐵硼速凝合金項目，一期工程預計將于今年年底實現部分投產。該項目是包頭市“兩個稀土基地”建設的重點工程，對于提升我國高端磁材自主保障能力具有重要意義。

值得關注的是，北方稀土本身并不直接擁有稀土礦資源，其原材料主要來自母公司包鋼集團旗下的包鋼股份。后者擁有國內最大稀土礦——白云鄂博礦，其稀土氧化物儲量達3500萬噸，占全國總量的81%。

北方稀土與包鋼股份形成緊密的上下游關系，前者是后者稀土精礦的唯一客戶。這一獨特的資源協同機制，為北方稀土的穩定發展奠定了堅實基礎。依托包鋼股份的稀土精礦供應，原材料采購成本保持穩定，上半年稀土精礦采購單價同比下降12%，使得毛利率提升至38%。

除了北方稀土，稀土板塊正迎來業績反轉。

近期多只稀土概念股公布上半年業績數據，有研新材、金力永磁、寧波韻升、五礦發展凈利潤同比增幅均超100%，盛和資源、中國稀土、中科三環、廣晟有色實現扭虧為盈。

股價也大幅走高。截至8月26日，稀土指數年內漲幅超100%，盛和資源、廣晟有色、寧波韻升年內股價翻倍，中科磁業、龍磁科技漲幅均超90%。

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