這幾年真的是看著地產(chǎn)時代的首富一個個倒臺，房地產(chǎn)“英雄時代”正在終結(jié)。 曾經(jīng)高喊“先定一個小目標(biāo)，掙它一個億”的老王，今天也因1.86億元執(zhí)行案被限制高消費，連飛機都坐不了。 王健林被限制高消費的直接原因，是萬達集團未按期履行1.86億元的給付義務(wù)，但這只是萬達債務(wù)冰山的一角。 現(xiàn)在萬達還欠多少錢？ 據(jù)相關(guān)報道，目前萬達商管負債情況，總負債達3000億，其中又1375.61億元有息負債，其產(chǎn)生的年利息超130億元。 一年內(nèi)到期的債務(wù)達400多億，而現(xiàn)在賬上現(xiàn)金只有151億。還差個250+億元。老王的《真還傳》是地獄級別的劇本。 老王從首富到“首負”，不僅僅是房地產(chǎn)周期下行，更是輸在他太狂了。 第一狂：國內(nèi)借錢，國外花！ 2015年，老王在哈佛大學(xué)演講，暢談“萬達國際化之路”。老王在全世界買買買之路，美國AMC院線、澳洲HOYTS院線、英國圣汐游艇、瑞士盈方體育、世界鐵人公司，入股西班牙馬德里競技俱樂部都收入囊中。 但是老王此舉，卻被視為擾亂金融穩(wěn)定性，當(dāng)年老王從國內(nèi)借了錢，跑到國外去投資，還溢價買下海外資產(chǎn)。 很難不被人懷疑，有run出去的風(fēng)險。 今年，老王的風(fēng)評好轉(zhuǎn)。其實就是在一群差生中，老王至少還勤勤懇懇的在還錢，沒有像其他人一樣，跑到國外去。但是，有沒有一種可能，老王來不及跑掉呢？ 至少現(xiàn)在來看，老王沒跑，小王是跑了，開啟環(huán)中東南亞生活。真要像那些營銷號說的，老王有骨氣硬氣，就應(yīng)該先讓小王老老實實回來把該還的錢還了。 要知道，小王的公司也是欠了一屁股債，早就被“限高了”最近旗下公司又被被執(zhí)行約1210.59萬元人民幣。 就小王的流量，模仿一下老羅的《真還傳》路線，直播帶貨還錢，當(dāng)年那些一口一個“老公”的粉絲，多少會買賬。 第二狂，“賭”性太大 萬達今日的困境，與多年來的上市對賭協(xié)議失敗直接相關(guān)。

2020年的時候，“三道紅線”出臺，徹底堵死房企債務(wù)融資通道，萬達無法再通過借錢續(xù)命。

唯一還能“搞錢”的方式：把最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)拆出來上市，做股權(quán)融資。但是，上市周期太久，所以老王為了快速拿到錢，與22家頂級機構(gòu)簽訂對賭協(xié)議。

承諾珠海萬達商管必須在2023年12月31日前完成香港上市，如果失敗，萬達集團必須回購全部股份 + 高額利息，總金額接近 400億人民幣。

最終，四次赴港上市失敗，到23年末，萬達拿不出400億現(xiàn)金。萬達利用股權(quán)換債權(quán)，強行續(xù)命。同時失去了，萬達最后的“現(xiàn)金奶牛”（萬達商管）的核心控制權(quán)。

老王沉迷“規(guī)模崇拜”，認為“越大越安全”，結(jié)果船大難掉頭。

錯誤的估計，房地產(chǎn)仍舊處于紅利期，自信的認為房地產(chǎn)公司還能上市，結(jié)果幾年的時間，整個房地產(chǎn)板塊及相關(guān)的物業(yè)板塊，從“香餑餑”變成了資本市場上投資者唯恐避之不及的“垃圾資產(chǎn)”。

港交所的審批也變得越來越嚴格，對所有房地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)的上市申請都格外謹慎。

就這樣，老王一步步把萬達拉入了深淵。

2025年8月，71歲的王健林在新疆公開露面，身形消瘦、面容憔悴。這樣的老王還能不能東山再來？
現(xiàn)在萬達，失去了萬達商管的控股權(quán)，意味著萬達最核心的資產(chǎn)已不在他手里，“心臟”沒了，再難翻盤。 2024 年至今，王健林累計出售 80 余座萬達廣場，其中 2025 年 5 月打包出售的 48 座，涵蓋北京、上海等一二線城市核心項目，資產(chǎn)拋售直接削弱了萬達的 “造血根基”。這些廣場是萬達最穩(wěn)定的“現(xiàn)金牛”和“造血根基 每賣掉一座就少一份穩(wěn)定收益，導(dǎo)致 2025 年上半年租金增速不足 5%，遠低于 10% 的債務(wù)利息率，償債能力被嚴重削弱。 還有過去幾年的時間，文旅、酒店、影視、商管等核心資產(chǎn)已陸續(xù)出售。 這些核心業(yè)務(wù)的相繼出售，帶來的最直接后果是，萬達已經(jīng)打光了手里幾乎所有的“彈藥”。它不僅失去了產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的“造血根基”，更失去了在各個賽道上開疆拓土、實現(xiàn)未來增長的戰(zhàn)略工具。 現(xiàn)在萬達還有數(shù)百座的萬達廣場，但是如今債務(wù)壓山，不排除會繼續(xù)變賣資產(chǎn)。那這樣萬達的造血能力將進一步收縮。
同時老王想靠輕資產(chǎn)翻身，就是不出資建設(shè)萬達廣場，只輸出品牌、設(shè)計和管理，收取管理費。頻繁的債務(wù)違約和"甩賣"資產(chǎn)的行為，合作方多少會對它的持續(xù)經(jīng)營能力存疑，這樣一來，不可避免地損害了萬達的商業(yè)信譽。那么輕資產(chǎn)戰(zhàn)略還能不能走的通就不好說。 總之，老王想打贏翻身仗，挑戰(zhàn)巨大。 更多解讀，大家可以預(yù)約來我的直播間看。 關(guān)注家庭資產(chǎn)配置的，可以掃碼聽我直播，半個月有閉門直播...