石家莊理工職業學院破產重整案引發社會廣泛關注。

社會熱議：高校怎么還破產了？

媒體及經濟學人等熱議：石家莊理工職業學院破產重整是否合理？

以目前公開信息看，這場牽動社會各方神經的高校破產案，依然存在爭議。

好學校

首先要說，石家莊理工職業學院破產重整，并不是因為這所學校不好，恰恰相反，正是因為這所學校很好，所以才會進入破產重整……

這是什么意思呢？

按照石家莊理工職業學院的母公司——中國21世紀教育集團有限公司2023年年報，21世紀教育集團旗下包括11家學校及機構：

1所民辦高校：石家莊理工職業學院（職業教育）；

1所全日制普通高中：石家莊育英實驗中學（非職業教育板塊）；

1所新高考業務機構；

8所幼兒園：新天際幼兒園。

11家學校及機構共擁有27662名全日制學生。

其中——

石家莊理工職業學院23494人（學費9000~17000元/年），占比約85%；

石家莊育英實驗中學2549人（學費17125/年，比此前一年上漲87.8%），占比約9%；

新天際幼兒園1619人（學費19148/年），占比約6%。

也就是說，石家莊理工職業學院擁有21世紀教育集團85%的學生資源，是絕對的核心資產兼現金奶牛。

此前，隨著《中華人民共和國民辦教育促進法實施條例》及“雙減”政策，中國教育行業底層邏輯發生了根本性變化，即從可資本化的“產業”轉向了強調公平和公益的“事業”。以資本擴張為特征的民辦教育，諸多模式陷入困境。

但是，此種變化中，高等職業教育卻是一個例外——它既受政策鼓勵，又具備現金流穩定、利潤豐厚的特征。由此，石家莊理工職業學院成為21世紀教育集團的核心優質資產。

也由此，當21世紀教育集團債務問題發生后，債主會首先瞄準這家學校，法院面對債主提出破產重整要求，需要妥善處理的核心焦點，同樣也是這所學校。

破產重整歷程

從目前的公開信息看，石家莊理工職業學院破產重整案發生，是兩條線交織所導致的。

第一條線，2024年9月6日，石家莊市公安局橋西分局出具《扣押決定書》，指出由于石家莊復啟企業管理中心（有限合伙）正在接受調查。為協助調查，橋西分局扣押了石家莊理工職業學院的印章、銀行盾和銀行賬戶以及澤瑞教育的營業執照、印章、銀行盾和銀行賬戶。

第二條線，因印章及銀行賬戶被監管扣押，導致石家莊理工職業學院無法按期支付有關項目費用，出現違約，并引發連鎖反應。

此前的2023年12月19日，石家莊理工職業學院與長江聯合金融租賃有限公司?簽訂融資售后回租協議，約定長江聯合以3500萬元購買學院的教學設備等資產，并回租給學院使用，租賃期36個月，總付款約3899萬元。

2024年9月27日，也就是印章等被扣當月，長江聯合提起訴訟，法院次日裁定凍結石家莊理工職業學院銀行賬戶。

該事件引發連鎖反應，導致21世紀教育集團其他債務逾期，土地被拍賣，資金鏈進一步惡化。2025年3月18日，21世紀教育（01598.HK）在香港交易所停牌，年報難產，至今未能復牌。

2025年7月24日，石家莊市中級人民法院就石家莊理工職業學院破產重整申請召開聽證會。申請人河北唐訊信息技術股份有限公司認為，石家莊理工職業學院拖欠其借款本息及合同款，且缺乏清償能力，由此申請對石家莊理工職業學院破產重整。

石家莊市中級人民法院于2025年7月30日、2025年8月19日和2025年9月2日，分別裁定受理21世紀教育集團旗下3家公司——石家莊理工職業學院、石家莊澤瑞教育科技有限公司和石家莊澤瑞商業發展有限公司的破產重整申請，并于2025年9月6日聯合招募重整投資人。

按照法院文件，石家莊理工職業學院有鹿泉和高邑兩個校區，其中7宗土地，涉及3家公司。3家公司聯合重整，更有利于操作。

各說各的

21世紀教育集團在2025年6月12日的《內幕信息》中，堅稱“目前本集團各項業務運轉正常，未見明顯影響。”

21世紀教育集團認為，石家莊市公安局橋西分局的印章等扣押行為，是后來問題發生的主因。而引發扣押的起因——石家莊復啟企業管理中心問題，“經內部審查，石家莊復啟企業管理中心（有限合伙）與本集團無關。”

21世紀教育集團的邏輯是：

監管措施（公章等被扣）→支付中斷（支付功能癱瘓）→債務違約（觸發技術性違約）→危機爆發（引發訴訟與資產凍結），且同時存在資產轉移（約1.38億元資金被轉入警方指定賬戶）。

2024年9月發生的事情，至今已超一年，扣押事件仍未塵埃落定。21世紀教育集團認為，企業發生的債務危機是受到不可抗力影響才發生的。

但是，在同一份信息披露中，21世紀教育集團又承認自己的管理漏洞，如違規擔保與未披露的關聯交易（2024年，因關聯方違約，導致1.1億元抵押存款被銀行強制執行），公司將違規原因歸結為“管理層及員工的疏忽”，并承認在合約管理、印章及資金管理等方面存在內部監控漏洞。

石家莊理工職業學院也反對破產重整，認為自身不滿足破產的法定條件，也完全具備償債能力，陷入危機純屬被母公司和外部監管所牽連。

學院方面在法院聽證會上提出：學院凈資產大于負債，產權比率健康，現金流充足，能夠保障債務支付。

2025年9月25日，21世紀教育集團發布公告稱：

公司相信，學校的經營和日常教學近些年一直良好，不存在資不抵債的情況，同時有償付能力。我們也在積極與石家莊市相關部門溝通，助力打造和諧健康的營商環境。

法院方面提供的數據則是這樣的——

根據理工學院截至2025年4月30日的賬面財務數據及相關資料，總資產為13.59億元，總負債為5.61億元，表外負債為7.99億元，凈資產為-0.01億元。

根據澤瑞教育截至2025年4月30日的賬面財務數據及相關資料，總資產為6.97億元，總負債為5.46億元，表外負債為1.86億元，凈資產為-0.35億元。

根據澤瑞商業截至2025年4月30日的賬面財務數據及相關資料，總資產為0.59億元，總負債為0.60億元，表外負債為0.25億元，凈資產為-0.26億元。

上述情節，也引發了媒體與經濟學人的不同看法。

有聲音創造性地將此次破產稱之為“進攻性破產”，即石家莊理工職業學院本身屬于優質資產，因此，債權人為了解決21世紀教育集團母公司的債務問題，主動把這份最優質的子公司資產牽引進破產中來，以獲得最優債務處理。

也有聲音質疑，石家莊理工職業學院破產重整是否符合“非必要不破產”原則，即一個尚具備正常運轉功能、且具有獨立性的高校，應不應該進入破產重整程序。

但同時也有聲音認為，“非必要不破產”并非破產法的基本精神，它是實施過程中需要平衡的審慎實踐原則。破產法的核心精神，在于通過法定程序公平清理債權債務，同時兼顧市場退出與挽救機制的雙重功能。?法院可能不僅看重石家莊理工職業學院自身的資產負債表，更關注其與母公司之間復雜的關聯關系和擔保鏈條。如果放任不管，母公司的債務危機最終必然會通過擔保等渠道拖垮石家莊理工職業學院。盡早把石家莊理工職業學院切割出來，對學院更有利。

一場牽扯高校、上市公司、司法監管、債權人等多方復雜關系的破產重整案正動態化地擺在公眾面前，等待塵埃落定。

值班編委：樊永鋒

編輯：韓澗明

審讀：戴士潮