創業圈聚焦創新經濟，關注創投機構

不到三個月前，時空科技（605178.SH）剛剛宣布終止控制權變更。如今，這家主營景觀照明和智慧城市業務的上市公司，又一次站在了命運轉折點。

10月9日晚，時空科技公告稱，計劃以“發行股份+現金支付”的方式收購國內內存模組龍頭嘉合勁威控股權，并同步募集配套資金。本次交易預計構成重大資產重組，但不會導致實際控制人變更。受此影響，時空科技股票自10月9日起停牌，預計停牌不超過5個交易日。若交易落地，這家以城市夜景工程起家的企業，將正式跨入存儲賽道。

過去四年，時空科技累計虧損近7億元。今年上半年，公司依舊未能扭虧為盈。主營業務承壓之下，一場跨界的“豪賭”正在上演。

被收購方嘉合勁威，則活躍在另一條完全不同的賽道上——存儲模組。它擁有光威（Gloway）、Asgard、Sinker等多個品牌。

一邊是照明工程走入存量競爭的老公司，一邊是趕上產業替代周期的新勢力。兩者的結合，是求生式轉型，還是一次逆勢突圍？

01

公告未出，股價先行

時空科技主營業務為照明工程系統集成、文旅夜游創新開發及智慧城市，業務覆蓋景觀照明、文旅夜游、智慧路燈及智慧停車等領域。公司于2020年8月21日登陸上交所，但上市首年便出現業績下滑。

2020年，公司營收8.96億元，同比下降14.1%，凈利潤下滑35.3%至1.33億元。此后連續三年，營收與利潤持續惡化：2021年至2023年營收分別為7.46億元、3.30億元、2.03億元，凈利潤分別為-1771.40萬元、-2.09億元、-2.07億元。2024年，公司再度虧損2.62億元，已連續四年未能扭虧。

2024年財報顯示，雖然虧損擴大，但營收同比增長68.1%至3.41億元，經營性現金流轉正。5月29日，時空科技在業績說明會上解釋稱，近年來受宏觀經濟波動和行業需求規模縮減等因素影響，公司所在景觀照明行業競爭日趨激烈，企業利潤空間被壓縮，生產經營困難增多，賬款拖欠問題突出。

面對投資者“能否在2025年扭虧為盈”的提問，管理層的回答較為謹慎，“整體經營呈現向好態勢，企業安全性及抗風險能力有所提升”。公司列出四項努力：業務結構調整、文旅項目“廣安不夜城”落地、加強催收、推進組織變革。

然而，財務數據并不樂觀。2025年上半年，時空科技營收1.44億元，同比下降10.95%，虧損6627萬元。就在這樣的財務背景下，公司宣布籌劃以“發行股份+現金支付”的方式收購存儲模組企業嘉合勁威控股權。

外界的第一個疑問是資金壓力。10月10日，時空科技證券事務部工作人員對創業圈記者稱，“停牌期間公司將積極推進各項工作，并根據事項進展情況，嚴格按照有關法律法規的規定和要求履行信息披露義務，并及時復牌，請關注公司公告。”

此外，這場跨界收購，也令市場重新審視它的戰略方向。時空科技屬于建筑裝飾和其他建筑業行業。若交易順利推進，公司將首次進入半導體存儲產業，與原有業務幾乎沒有技術或產業鏈上的直接關聯。

照明與存儲兩條線能否并行，資源投向、管理重心是否會被稀釋？對此，前述時空科技工作人員回應稱，“目前本次交易正處于籌劃階段，具體交易方案還在商討論證過程中，尚存在不確定性，具體交易方式、交易方案等內容請以公司后續披露的公告信息為準。”

然而，資本市場的反應卻比公告更快。就在消息公布前一個交易日（9月30日），時空科技股價午后直線拉升并封住“一字漲停”，收于35.83元/股，創年內新高。

今年7月，時空科技在停牌前股價連續七個交易日上漲，累計漲幅超四成。7月23日，公司股價漲停；次日公告披露，控股股東宮殿海正籌劃控制權變更。然而，僅一周后，該計劃因“核心條款未達成一致”而終止，7月30日復牌當日，公司股價跌停。

三個月內，兩次重大事項、兩次股價異動。從控制權變更未果，到跨界收購再起，這家照明企業的轉型嘗試看似連貫，卻也顯得倉促。面對連年虧損、主業承壓與資本市場的劇烈反應，市場仍在等待一個更清晰的答案：這家從“照亮城市”的公司，接下來要照亮的，會是怎樣一條路？

02

華強北起家的“隱形冠軍”

時空科技的擬收購對象，是一家從華強北走出的老牌存儲企業。

公告顯示，初步確定的交易對手方為張麗麗、陳暉及其控制的深圳普沃創達管理咨詢合伙企業（有限合伙）、深圳東珵管理咨詢合伙企業（有限合伙）。張麗麗與陳暉系夫妻關系，也是嘉合勁威的實際控制人。

張麗麗是嘉合勁威的創始人兼董事長。她早年在沈陽從事計算機銷售，2007年南下深圳創立存儲產品代銷業務，2012年正式成立嘉合勁威。從代理國外品牌起步，到打造“光威（Gloway）”“阿斯加特（Asgard）”“神可（Sinker）”三大自有品牌。

根據TrendForce數據，2022年全球內存模組市場仍由海外巨頭主導。金士頓以78.12%的份額排名第一，中國內地廠商記憶科技、嘉合勁威、金泰克分別以3.78%、2.88%、2.33%的市場份額位列第 2、4、5 位，合計市場份額為8.99%。

開源證券研報指出，國內 AI 基礎設施建設持續擴張有望帶動國產企業級存儲市場擴容。同時在海內外數據中心存儲需求持續提升背景下，國內互聯網廠商或將出現一定需求缺口，國產企業級存儲廠商有望充分受益。

與此同時，近期全球存儲器價格上漲明顯。DigiTimes報道，國慶假期期間DRAM現貨價格持續走高，DDR4漲幅超過12%，DDR5 16Gb漲8.5%，市場再現“缺貨”預期。

在行業高景氣預期之下，A股公司跨界并購存儲資產已成風潮。8月24日晚，開普云（688228.SH）公告，擬以發行股份與現金結合的方式，收購金泰克旗下南寧泰克100%股權。作為交易的先決條件之一，交易對方金泰克須將其存儲產品業務的經營性資產轉移至南寧泰克。

市場普遍認為，開普云這家以AI大模型與算力服務為主的公司，通過收購存儲資產，意在強化存儲硬件資源，與自身AI業務形成軟硬協同。

相比之下，時空科技的主業與嘉合勁威的業務交集并不明顯。一邊是城市景觀照明與智慧路燈，一邊是內存模組和固態硬盤。

關于跨界并購的戰略邏輯，時空科技方面未作正面回應。

其工作人員僅表示，目前公司已經與標的公司實控人及相關股東簽署《收購意向協議》，約定公司擬通過發行股份及支付現金方式并募集配套資金購買其持有的嘉合勁威控股權。但該協議僅為交易各方對本次交易達成的初步意向，具體方案會由交易各方另行簽署正式協議確定。

作者 | 朱成呈

編輯 | 郭儒逸

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