A股有句名言“冬炒煤炭夏炒電”，意思是冬天取暖煤炭需求量大，利好煤炭股；夏天開空調耗電量大增，利好電力股。

氣溫驟降，煤炭大妖股漲瘋了

時間進入到10月份后，北方氣溫突然斷崖式下降，“十一假期”的前幾天，還可以穿短袖短褲出門，如同夏天一樣，但之后連續多天的降雨，讓氣溫驟然下降，體感則是比氣溫更低。

如今，北京已經逼近零度，人們早早換上了羽絨服。

以往11月才會有的天氣，大幅提前了，這讓之前被譏諷為“老登股”的煤炭板塊突然受到極大刺激，于是開始瘋狂上漲。

在10月以來的煤炭股行情中，漲幅最大、走勢最妖的當屬大有能源。

10月10日-23日，大有能源在短短10個交易日內實現9個漲停板，其中10月14日-23日是連續8個漲停板，股價一舉從不到4元漲到將近10元，短期漲幅高達146%。

在這波10天9漲停之前的9月26日，大有能源就在橫盤很久之后突然出現一字漲停，如果從當時算起，到今天10月24日盤中10.08元的最高點，大有能源短期漲幅已經高達173%。

10月24日，大有能源高開后快速跳水，盤中一度逼近跌停，收盤大跌超過6%，全天成交額高達19.5億，創出史上單日最大成交額。

這種“連續漲停+高開+放量大跌”的走勢，有較強的股價見頂特征。至于是不是大頂，還需要時間檢驗。

公司背景如何？炒作重組預期？

煤炭股這么多，為什么偏偏大有能源是最妖、最猛、漲幅最大的，遠遠超過同行？

這要從公司背景講起。

大有能源的實控人是河南省國資委，目前第一大股東義馬煤業集團股份有限公司持股61.81%，第二大股東義馬煤業集團青海義海能源有限責任公司持股22.69%。

義海能源是義馬煤業集團的全資子公司，2013年，義馬煤業集團與義海能源通過協議轉讓方式共同增持大有能源股份，成為一致行動人，形成“母公司+子公司”的雙股東格局。

在這一波大漲之前，大有能源市值僅為70億左右，而前兩大股東持股合計84%以上，意味著外面的游資、大戶們用很小的資金就能將股票價格炒起來。

義馬煤業集團作為大有能源的第一大股東，又是河南能源集團旗下四大主力煤業公司之一，承擔在河南、青海、澳大利亞等地的煤炭開發任務。

2025年9月，河南能源集團與平煤神馬集團進一步重組，義馬煤業集團作為其核心平臺，被市場視為未來資產注入的潛在標的。

9月25日晚間，大有能源、平煤股份、神馬股份、易成新能、硅烷科技這 五家公司發布公告稱，河南能源集團和中國平煤神馬集團將被實施戰略重組。

重組股歷來是大牛股、大妖股輩出之地，這次大有能源有了重組概念，股價自然馬上出現異動，此消息發布的第二天，即9月26日，大有能源就一字漲停。

從后面多個交易日的走勢來看，這五家涉及重組的公司中，只有大有能源漲幅巨大，其他四個表現遠不如大有能源。

業績連年下滑，煤炭價格近年大跌

股市有句老話“績差股出大妖股”，這話的潛臺詞其實是，業績差的股票，很少有公募基金們持股，游資炒作起來就容易，沒有給機構接盤的心理障礙，也就敢于炒作。

別看大有能源的前十大股東里有三家公募基金，分別是國泰中證煤炭ETF、招商中證煤炭等權指數分級基金、南方中證1000ETF基金，但三家基金總持股比例還不到1%，非常之低。

業績方面，大有能源近年來營收高點為2022年的85.89億元，2023年起就連續下滑，2024年僅為49.30億元，同比下降15.2%。

2025年上半年，公司營收進一步縮水至19.20億元，同比下降26.14%。

公司凈利潤則是從2023年連續虧損，2023年虧損4.81億元，2024年虧損擴大至10.91億元，2025年上半年虧損為8.51億元。

業績下滑的主要原因是煤炭價格下跌。

以焦煤期貨主力合約為例，其價格從2021年10月3878.5元/噸的歷史最高位，一度降到今年6月初的709元/噸，跌幅巨大。

2025年上半年，大有能源銷量僅508萬噸。6月份以來，隨著“反內卷”的推開，煤炭價格有所回暖，焦煤期貨從709元漲到了現在的1250元附近。

期貨價格的走強，也是煤炭股近期集體大漲的原因之一。

不過由于上半年銷量和價格齊跌，以及當期虧損較大，大有能源大概率是2023年之后連虧三年。

資金大舉出逃，股市再度“高低切換”？

業績變差+重組預期+流通盤小+氣溫驟降，這四大因素結合起來，讓大有能源股價被一路爆炒。

從10月24日收盤后的龍虎榜情況看，大有能源賣出榜第一名是滬股通專用席位，凈賣出5370萬元。當然，賣出榜第四名，是大家都熟悉的“散戶大本營”東方財富拉薩營業部。

單純就大有能源而言，在被爆炒之后，股價與其基本面脫節有些嚴重了，即使后面煤炭價格持續回暖，恐怕也被炒透支了。

在十月份之前，煤炭股被普遍視為“老登股”，意思是行業太傳統、科技含量太低、股價表現遠不如科技股，被很多投資者嫌棄。

但十月份剛開始，高位的科技股普遍遭遇調整，而低位的煤炭股突然就大漲了，這是資金明顯的“高低切換”。

到了今天10月24日，很多漲高的煤炭股集體大跌，比如安泰集團、云煤能源跌停，而科技股又出現集體大漲，標桿龍頭中際旭創甚至創下歷史新高，股價逼近500元。

這是否意味著大資金的再一次“高低切換”呢？這就不得而知了。

不過筆者明顯覺得，這段時間如果頻繁追漲殺跌，非常容易“兩頭挨打”，加劇虧損。