八馬茶業上市，背后的豪門姻親不簡單

中國作為茶葉的故鄉，擁有世界上規模最大的茶葉市場，年產值超過萬億元。但奇怪的是，相比于其他行業，茶葉這一領域的集中度很低，長期處于“大行業、小企業”的碎片化狀態，前五大茶企的市場份額合計不足5%。

土壤、氣候、工藝的區域性差異造就了茶葉的多樣性，卻也成為標準化、品牌化的天然障礙。正是在這樣的產業背景下，八馬茶業的崛起與上市具有了突破性意義。

八馬茶業創立于1997年，源自福建安溪的王氏家族。安溪這片土地不僅孕育了鐵觀音等名茶，更形成了完整的茶葉種植、加工、貿易產業鏈。

八馬茶業從最初的地方茶商起步，逐步構建了覆蓋全國的銷售網絡，截止2024年末其全國門店達3504家，成為少數具備全國性影響力的茶業品牌。其產品線更是從單一的烏龍茶擴展至紅茶、白茶、綠茶、黑茶、黃茶等全品類，實現了從單一到全品類的轉型。

整體來看，八馬茶業的商業模式融合了傳統與現代元素：一方面強調其“三百年制茶世家”的歷史傳承，另一方面建立“自營+加盟”、“線上+線下”的全渠道銷售體系。

這種模式的好處體現在各個方面，既保持了家族企業的決策效率，又引入了現代公司治理結構；既維護了高端品牌形象，又通過電商渠道拓展了大眾市場。

資料顯示，2021-2024年間，盡管中國消費市場波動較大，八馬茶業仍保持了相對穩定的盈利能力，2024年凈利潤近2億元，為其最終上市奠定了基礎。

市場定位上，八馬茶業聚焦高端市場，其核心產品單價在500-2000元/斤區間，高于行業平均水平。這一策略使其避開了低端市場的價格戰，但也帶來了市場規模與增長速度的挑戰。

招股書顯示，2024年八馬茶業營收同比下滑17%，反映出高端消費市場的波動性。盡管如此，資本市場仍給予積極回應，其公開發售獲得超額認購2680倍，創下港股紀錄，表明投資者對中國茶產業升級的信心。

10月28日，八馬茶業在港交所正式掛牌上市，首日開盤大漲73%，市值突破73億港元，成為名副其實的“高端中國茶第一股”。

不過，相比于八馬茶業的資本歷程，更引人注目的還是其背后盤根錯節的姻親網絡，八馬茶業與安踏、七匹狼、高力控股等上市公司的家族聯姻，構成了一個市值超過500億的商業聯盟。

這種“血緣+資本”的聯結，既折射出了現代閩商家族間強大的關系網絡，同時也成為了觀察中國民營經濟生態的獨特窗口。

01

十二年長跑：從A股折戟到港股圓夢

八馬茶業的上市之路堪稱一部曲折的“連續劇”。早在2013年，八馬茶業就首次嘗試在深交所中小板上市，卻因當時A股對“精制茶制造業”缺乏政策支持而被迫終止。

這次挫敗揭示了傳統行業在資本市場的尷尬處境——盡管茶文化深入中國社會骨髓，但資本市場對這類“古老行業”的現代商業價值仍存疑慮。

隨后10多年，八馬茶業嘗試了各種資本路徑。

2015年12月，八馬茶業轉戰新三板掛牌，成為中國茶業第一股。但由于新三板的流動性不足，難以滿足其融資需求，所以未滿三年，八馬茶業便主動摘牌，再次尋求深交所創業板上市。

2019年，八馬茶業啟動創業板上市輔導。2021年4月，八馬茶業創業板上市申請獲受理，卻因“研發投入占比不足1%”等問題被深交所多次問詢。

當時外界質疑：一個傳統茶企需要什么研發投入？

這一插曲實際上觸及了中國傳統產業轉型的核心命題，即如何在保持傳統精髓的同時實現現代創新。最終，八馬茶業于2022年5月撤回申請，上市之路再次擱淺。

2023年3月，八馬茶業再次轉戰深交所主板，不過，在同年9月撤回申請。

三次沖擊A股未果，八馬茶業遂將目光投向了港股市場。

2025年，在調整了公司戰略及優化治理結構后，八馬茶業轉戰香港交易所，并于7月獲得證監會備案通知書，10月12日通過港交所聆訊。

回頭來看，從首次嘗試到最終圓夢，八馬茶業整整跨越了十二年。

這十二年間，中國資本市場對傳統消費行業的態度發生了微妙變化——從最初的懷疑到逐漸認可其穩定性和文化價值。

八馬茶業的堅持最終獲得回報：2025年10月28日，公司以每股50港元上限定價發行，募資4.5億港元，上市首日股價飆升至86.5港元，市值突破73億港元。

據了解，八馬茶業上市過程中的一個關鍵轉折點是其治理結構的現代化改造。據招股書披露，八馬茶業按照上市公司標準建立了“三會一層”的治理結構，平衡了家族控制與專業管理的關系。

創始人王文禮擔任董事長，引入職業經理人團隊負責日常運營，家族成員逐步退出部分管理崗位。這種結構既保持了決策效率，又增強了企業透明度，成為打動監管機構和投資者的重要因素。

此外，值得注意的是，八馬茶業選擇了H股而非紅籌模式上市，表明其未來仍有回歸A股的打算。這種“先H后A”的策略在中國消費類企業中并不少見，既解決了當下融資需求，又為未來發展留有空間。

上市成功后，八馬茶業創始人王文彬表示：“上市不是終點，而是新起點。我們將利用資本市場力量，推動中國茶文化走向世界。”

02

豪門姻親：五百億身家的商幫聯盟

八馬茶業上市之所以能引發廣泛關注，除了其“茶葉第一股”的地位外，還有它背后盤根錯節的“泉州富豪姻親圈”。

這個“富豪圈”的核心是創始人王文彬的三名子女，他們分別與安踏體育、七匹狼和高力控股三家上市公司實控人子女聯姻，構成了一個市值超過500億的商業聯盟。

具體來看，王文彬長子娶了安踏體育創始人丁世忠的女兒，安踏是中國體育用品行業龍頭，市值超過2000億港元；長女嫁給了七匹狼實控人周永偉之子，七匹狼作為男裝行業領軍企業，在福建商界舉足輕重；次女則與高力控股董事長高仕軍之子結為夫妻，高力控股是江蘇知名地產開發商。

這種“強強聯合”的婚姻模式，在閩商文化中被稱為“門當戶對”，既是對傳統價值觀的延續，也是商業資源整合的有效手段。

商業聯姻的影響體現在多個層面。最直接的是銷售渠道共享——八馬茶業的產品進駐安踏、七匹狼門店，實現跨行業流量互通。據行業估計，這種渠道協同每年為八馬帶來約15%的營收增長。

更深層次的是資本聯動，在八馬茶業上市前，這些“親家”企業通過關聯公司突擊入股，上市后獲得可觀回報。招股書顯示，2024年創始人家族通過股權轉讓套現1.74億元，部分接盤方就來自姻親關聯方。

不過，這種緊密的姻親網絡也引發公司治理方面的擔憂。香港證監會曾就“關聯交易定價公允性”問題對八馬茶業提出問詢，要求披露與姻親企業的所有業務往來。

對此，八馬茶業在招股書中承諾將嚴格遵守上市規則，確保關聯交易“按正常商業條款進行”。為增強投資者信心，其還引入華泰國際、農銀國際等知名機構作為基石投資者，平衡家族企業色彩。

從文化視角看，八馬茶業的姻親網絡是“閩商”商幫文化的現代演繹。泉州地區歷史上就是海上絲綢之路起點，商人重視血緣、地緣關系，形成緊密的商業網絡。

當代閩商將這種傳統升級為更制度化的聯盟形式，八馬茶業的案例表明，在現代化公司治理框架下，傳統關系網絡仍能發揮積極作用，關鍵在于找到平衡點。

03

兄弟創業：從鐵觀音世家到現代茶企

八馬茶業的故事始于上世紀90年代。

創始人王文禮放棄穩定工作，與王文彬、王文超兩位兄弟共同創辦“溪源茶廠”——八馬茶業的前身。

據族譜記載，王家制茶歷史可追溯至清乾隆年間（1736-1795），代代相傳的制茶技藝成為家族核心資產。1997年，王文禮與兩位兄長王文彬、王文超共同創立八馬茶業，將家族作坊升級為現代化企業。

“八馬”之名源自王家祖訓“八馬奔騰，茶傳天下”，寓意事業騰達、茶文化傳播。

創業初期，三兄弟分工明確：王文禮負責產品研發與生產，憑借家族秘制工藝開發出“賽珍珠”等明星產品；王文彬主抓品牌建設與渠道拓展；王文超則負責供應鏈管理與成本控制。這種基于血緣關系的分工協作，既保持了決策高效，又避免了常見家族企業的內斗問題。

關鍵轉折點出現在2008年。當時中國茶葉市場魚龍混雜，缺乏權威品牌，八馬茶業抓住機遇啟動品牌化戰略。一方面在全國開設直營旗艦店，樹立高端形象；另一方面發展加盟體系，快速擴張。

到2012年，八馬門店突破1000家，初步形成全國網絡。與此同時，公司也開始產品多元化布局，從專營鐵觀音擴展到全茶類經營，降低了單一品類風險。

在管理現代化方面，八馬茶業經歷了痛苦的轉型。

2015年前后，隨著企業規模擴大，傳統家族管理模式日益捉襟見肘。王氏兄弟做出調整，即引入職業經理人團隊，其家族成員逐步退出日常管理。

現任CEO林榮溪就是外部引進的專業人才，曾在多家快消品企業任職。他曾在采訪中表示：“茶行業需要傳統技藝與現代管理的結合，八馬正走在這條平衡木上?！?/p>

八馬茶業的企業文化融合了傳統與現代元素。公司每年舉行祭茶大典，由王文禮親自按古法主持，彰顯“三百年制茶世家”的歷史底蘊；同時大力投入數字化建設，引入ERP系統管理全國門店，利用大數據分析消費趨勢。這種“兩條腿走路”的策略使八馬既保持了文化獨特性，又具有了現代企業競爭力。

值得一提的是，王氏家族至今仍保持簡樸作風。王文彬辦公室懸掛著“茶如人生，先苦后甘”的書法作品，他常對員工說：“我們賣的不只是茶葉，更是一種生活方式?！边@種將商業與文化融合的哲學，或許是八馬茶業能夠在激烈競爭中脫穎而出的深層原因。

04

茶葉第一股的挑戰與機遇

目前來看，成功上市只是八馬茶業發展的新起點，作為“中國高端茶第一股”，它依舊面臨多重挑戰，當然也有許多機遇。

從財務數據看，2024年公司營收同比下滑17%，反映出高端茶葉市場的波動性。招股書披露的風險因素包括：消費者口味變化、原材料價格波動、市場競爭加劇等。如何保持業績穩定增長，是投資者最關心的問題。

國際化布局將成為關鍵戰略。中國茶葉產量占全球40%以上，但國際市場份額不足20%，且多以原料茶形式出口，品牌溢價低。

八馬茶業計劃利用上市募集資金的30%拓展海外市場，重點瞄準東南亞、歐美華人社區。公司已在新加坡、馬來西亞開設試點門店，2025年將進入美國市場。這種出海戰略不僅帶來新增長點，也有助于提升中國茶的國際話語權。

產品創新是另一重點領域。八馬茶業正研發茶飲料、茶食品等衍生品，突破傳統茶葉的產品邊界。與高校合作的“茶葉功能成分提取”項目已進入中試階段，未來可能進入健康食品領域。

其還嘗試訂閱制商業模式，推出“四季茶盒”會員服務，增強客戶黏性。這些創新旨在解決茶行業復購率低的痛點，構建持續消費場景。

從行業角度看，八馬茶業的上市具有標志性意義。它證明傳統茶企可以通過現代化改造獲得資本市場認可，為整個行業開辟了新路。

中國茶葉流通協會負責人表示：“八馬上市將帶動茶產業向品牌化、規?；较虬l展，改變‘有品類無品牌’的現狀。”未來可能有更多茶企跟進，形成產業集聚效應。

在挑戰上，最深遠的或許是文化層面，如怎樣讓年輕人愛上中國茶。八馬茶業正在嘗試各種方式，與故宮文創聯名推出“貢茶”系列，在抖音、小紅書上開展茶文化科普，甚至開發茶主題電子游戲。

這些嘗試的效果尚待觀察，但方向已經明確：只有讓傳統茶文化與時俱進，“茶葉第一股”的故事才能持續講下去。

站在更宏觀視角，八馬茶業的興衰不僅關乎一家企業，也關乎中國茶能否重現歷史上“茶馬古道”的輝煌。

當英國立頓、日本伊藤園等國際品牌占據全球市場時，作為茶葉原產地的中國需要自己的世界級茶品牌。八馬茶業上市邁出了重要一步，但長遠發展仍需在產品創新、品牌建設、國際拓展等方面持續發力。這條路如同茶葉的滋味，注定先苦后甘。

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