三季報：玉米油龍頭西王食品、區域油脂龍頭京糧控股

近期，“玉米油第一股”西王食品、“區域油脂龍頭”京糧控股相繼發布第三季度財報。作為業內的代表性企業，這兩家公司一直廣受關注。三季度業績如何，一起來看看。

西王食品 （000639）

西王食品隸屬于西王集團，是國內首家A股上市的玉米油企業。

2025年第三季度，公司實現營業收入13.89億元，同比增長7.05%；實現凈利潤2079.22萬元，同比下降5.22%。

2025年1-9月份，公司實現營業收入35.07億元，同比下降8.04%；實現凈利潤222.19萬元，同比下降96.45%。

圖片來源：東方財富網

盡管宏觀環境復雜、消費需求疲軟及原材料價格波動給西王食品帶來了持續挑戰，導致其前三季度整體業績承壓，但第三季度已顯現出積極的回暖信號。當季，公司營業收入實現同比7%的增長，而更能反映核心盈利能力的扣除非經常性損益的凈利潤，同比增幅更是達到了25%。

西王食品回復投資者稱，公司管理層已把“降本、增效、提毛利”列為年度重點工作，并通過加快新品迭代、優化產品組合等措施，力爭提高公司利潤水平。

一直以來，植物油都是西王食品的支柱產業。據公司2025年半年報，公司針對經典、鮮胚、好鮮生玉米胚芽油，低芥酸菜籽油等系列產品進行賣點升級。渠道方面，在抖音、拼多多等平臺整合擁有成熟的運營經驗及平臺資源的客戶，上市大豆油、調和油及福祿花玉米油等流量型產品。

公司未來在食用油方面的產業布局，聚焦玉米油主業，鞏固龍頭地位，在穩固玉米油的基礎上，已加快拓展菜籽油、葵花籽油等多個健康油種，形成多元化產品矩陣。

值得注意的是，西王食品還有一項“擴建60萬噸玉米油項目”仍未完工。項目達產后，在原有小包裝玉米胚芽油生產能力30 萬噸基礎上，達到年產小包裝玉米胚芽油60萬噸規模。

對此，西王食品回復投資者稱，為實現新建精煉車間生產達到安全、節能、低碳目標，公司對該項目進行了適當延期，預期竣工時間根據技術論證、安全風險指標消除、設備升級迭代時間等確定。

西王食品還有營養補給品業務，營收規模跟植物油并駕齊驅。但該業務營收增長停滯，并因計提商譽及無形資產減值導致大幅虧損。

三季報披露，公司下屬海外運動營養品公司Iovate已提交重整申請，將為運動營養板塊的增長發展創造可能性。

京糧控股 （000505）

京糧控股隸屬北京首農食品集團，主營業務為油脂油料加工、貿易及食品加工，知名品牌包括“古船”“綠寶”“古幣”“火鳥”等。

公司植物油加工產能主要集中在京糧天津公司，銷售區域主要為北京地區，輻射京津冀區域。

2025年第三季度，公司實現營收20.03億元，下降49.12%；凈利潤虧損6945.18萬元，下降1929.65%。

2025年1月-9月，公司實現營收62.12億元，下降34.57%；凈利潤虧損5150.17萬元，下降284.90%。

圖片來源：東方財富網

公司主要財務指標出現顯著下滑，季報解釋原因：

營業收入減少主要是公司調整貿易業務模式，逐步縮小貿易業務規模，帶來公司整體收入同比減少；

凈利潤減少主要是：今年部分南美進口大豆品質出現差異，導致生產線裝置負荷率降低，單位能源消耗上升，生產成本升高較多，銷售成品單價有所下降，產品銷售收入同比減少，疊加帶來凈利潤同比減少；

休閑食品業務由于市場競爭加劇，傳統經銷渠道銷量下滑，雖然在研發新產品及新渠道方面初見成效，但尚不能彌補傳統渠道下滑給銷量帶來的影響，同時，銷量下滑使得單位產品分攤成本增加，導致歸母凈利潤下滑。

今年9月底，海南證監局對京糧控股采取責令改正措施，因2023年，京糧控股子公司開展的部分棕櫚油、花生油、花生米、大豆貿易中，有的無商業實質，有的收入確認不符合會計準則規定，涉及收入金額2.99億元，占公司2023年經審計營業收入的2.51%。

京糧控股在隨后的整改報告表示，將采取戰略聚焦主責主業，調整貿易業務定位，強化貿易管控和監督機制等整改措施，促進公司持續、穩健發展。

縱觀近年業績，京糧控股凈利呈明顯下滑趨勢，今年上半年營收凈利雙降。2021年至2024年，公司歸母凈利潤分別為2.04億元、1.41億元、1.02億元、0.26億元，跌至“零頭”水平。

對于業績同比下降，京糧控股在去年預告中解釋，油脂板塊由于市場供過于求，產品價格下滑，加工成本增加；品牌包裝油市場競爭激烈，銷量下滑，油脂業務利潤同比減少；食品板塊受市場競爭及傳統渠道不景氣影響，產品銷量下滑，毛利額減少，影響食品板塊利潤下降。

在主營業務業績持續低迷的背景下，公司此前推出的海南油脂加工項目也發生延期。據公告，“京糧海南洋浦油脂加工項目”達到預定可使用狀態的日期從2025年6月延期至2027年12月。