老登股硬起來了

財報發完后，市場有一點小幅度的變化：小登股跌了些，老登股漲了些。

發財報之前，公募基金對小登股的超配程度是比較高的，超配的計算公式就是共募基金對小登股的配置比例，除以小登股在指數中所占的比例。

超配多了后一般都會調整，但如果沒有宏觀變化，或者行業重大的利空，超配并不會導致行情逆轉。

老登股最近持續紅盤，我看到的是兩種解釋，第一種是基本面預期見底，第二種是每年末的風格博弈。這兩種解釋都有一批信徒。

參考五糧液，24年到現在，業績從13%的營收增長，一路到現在-10%，當前股價跟24年初一樣。所以我對老登股的觀察角度是：現在真是牛市。

牛市最大的特點就是市場會選擇各種原諒，不管是大額減持，還是業績不行，或者是董事長被抓……這些在熊市都是跌停起步的利空，在牛市最多就是一個低開。

所以小登股行不行無所謂，漲一倍跌10%沒啥好疼的。老登股行，才是對當下市場最好的安慰。

今天就聊這么多市場，反正主線也還是科技，也什么變化。

再跟大家分享兩個最近看到的觀點，挺有意思。

第一個是說參考國內過去四十年，宏觀環境的巨大變化，一般作用到普通人身上，會有個十來二十年的滯后。

比如1978年改革開放，九十年代下海經商就是紅利。跟美國不對付從10年就慢慢開始了，但最近這些年才作用到普通人身上。

往后看，有一個潛在的很大的宏觀變化：福建對岸回歸祖國的懷抱。

如果這個變化成真，那熬過了幾年跟美國打嘴仗后，整個東南亞未來將會成為中國事實意義上的新地盤，這個地區人口眾多，經濟發展潛力巨大。

因此現在生娃，會在若干年后，趕上這一波紅利。而且現在新生兒少，娃兒面臨的競爭也小了很多。

這個觀點不算很前衛，但是想象力直接拉滿。

第二個觀點，說的是股民在現實生活中的低位很低，大家都瞧不起炒股的。

但這個時代，實際上每個人都在炒：

考公大軍把寶貴的青春投入到行測申論當中，本質上是在做多“體制的穩定性”，是在買入一份國家治理體制的看漲期權。清北的博士生應聘街道辦干部，跟追高買入白馬股并沒有本質的區別。

房貸族用幾十年杠桿綁定一個城市，也等于是在重倉持有該區域，而且全家6個錢包，再找銀行借了幾百萬，買了一個按照租售比來看，PE在50倍以上，利潤增速完全看不清楚的資產。

當然這里面有傳統的觀念在，這些因素無法量化，如果單純從投資的角度看，妥妥是一筆高杠桿的投資。

選專業如此，選工作也是如此……絕大部分普通老百姓都覺得自己沒有在賭桌上，但所有人都在被動參與大類資產的周期輪回賭局，包括最近的黃金加稅。

所以我是覺得，既然無法起身抽離宏觀賭局，那從最小的股市開始，做好風險管理就是最重要的事情。

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