站在人性的角度，這十幾年里3000點(diǎn)以下是大家公認(rèn)的熊市，3500點(diǎn)以下大家質(zhì)疑牛市的到來，4000點(diǎn)以上，大部分人開始覺得有牛市了，4500以上，大家都直到牛市來了，5000點(diǎn)以上，大家都忘記了股市還會(huì)下跌，6000點(diǎn)以上，沒人會(huì)害怕熊市。當(dāng)所有人質(zhì)疑牛市的時(shí)候，往往才是最健康的階段，等人人都信了，滿街都是股神的時(shí)候才應(yīng)該警惕。現(xiàn)在4000點(diǎn)“無人問津”也挺好，反倒給了人們更多的時(shí)間和空間，畢竟，最好的機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)都屬于在別人恐懼時(shí)保持冷靜的人。

這次A股上4000點(diǎn)的氛圍很奇怪，因?yàn)檎麄€(gè)社會(huì)對此沒什么熱度。現(xiàn)在的情況都感覺不像是個(gè)牛市，賣菜的大媽不討論，開車的司機(jī)沉默不語，外賣小哥還在偷偷抹眼淚。不少人自嘲：大盤都4000點(diǎn)了，我的賬戶怎么比3000點(diǎn)的時(shí)候還縮水了？

指數(shù)確實(shí)到了4000，但有些人虧得比3000點(diǎn)得時(shí)候還多，4000點(diǎn)僅僅成為了一個(gè)象征，大家看著自己血虧的賬戶都已經(jīng)麻木了，整個(gè)市場除了科技板塊，其余板塊極其冷淡，持倉體感極差。造成這種局面的原因也很簡單，第一，造成上漲的主線往往炒作的不是業(yè)績而是概念。第二，上漲的個(gè)股都是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)，散戶參與的門檻很高。就像可控核聚變這個(gè)賽道，2022年剛提出的時(shí)候基本沒人理睬，直到今年6月份，大部分人還將信將疑，結(jié)果到現(xiàn)在，這個(gè)賽道連低風(fēng)險(xiǎn)的PE都開始投資了，甚至出現(xiàn)機(jī)構(gòu)搶份額。同樣的事情，在機(jī)器人這個(gè)賽道也發(fā)生過，大家都在炒概念。

對比去年9月24日的924行情，雖然也有拉抬的嫌疑，但至少那一波是普漲的。經(jīng)歷過21-24年大跌的散戶都回了血，哪怕沒有第一時(shí)間進(jìn)場，跟著第二波也能喝喝湯。而這一輪財(cái)富的效應(yīng)都集中在了機(jī)構(gòu)重倉的科技股上，而這些股票在指數(shù)的權(quán)重特別高，他們一上漲就自然的推動(dòng)大盤瘋狂上漲，結(jié)果就是散戶眼巴巴的看著指數(shù)收復(fù)失地，自己的賬戶卻紋絲不動(dòng)甚至更慘，轉(zhuǎn)型的陣痛全都讓散戶扛了。通信、有色、電子漲幅都在50%甚至100%以上，而散戶持倉的中小盤題材卻全都在原地趴窩。這些漲幅大的題材散戶不是不喜歡，而是買不到，也買不起，科創(chuàng)板50萬的門檻直接把9成的散戶攔在了門外，茅臺、寧德時(shí)代這些權(quán)重股動(dòng)輒幾百上千一股，散戶買幾手就要傾家蕩產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)太集中，少有人敢重倉。所以就造成了現(xiàn)在這魔幻的一幕，5天里至少3天有超過半數(shù)的個(gè)股在跌，更離譜的是，4000點(diǎn)突破的當(dāng)天，券商板塊竟然是拖后腿的。這也是本次4000點(diǎn)和歷史上前兩次上4000點(diǎn)相比估值水平更低，尤其是大盤的PB只有1.55，而2008年那次高達(dá)4.96。

不要以為機(jī)構(gòu)就很舒服，他們現(xiàn)在大概也是騎虎難下。他們用真金白銀把指數(shù)推到了4000點(diǎn)，等著散戶和游資進(jìn)來接盤，但尷尬的是沒人來。于是形成了死循環(huán)，機(jī)構(gòu)手中握著高價(jià)的籌碼，想出貨卻找不到買家。不賣，擔(dān)心情緒崩盤，隨時(shí)回調(diào)。賣，又怕沒人接盤，直接砸穿。從這個(gè)角度看，這輪牛市更像是機(jī)構(gòu)的金融游戲，散戶和游資只能干瞪眼。這也是這次上證重返4000點(diǎn)，A股卻“無人問津”的原因了。因?yàn)闆]有多少散戶參與其中，社會(huì)上自然就沒有多少討論的熱度。要知道前兩次牛市甚至去年924的時(shí)候，連村口的大爺大媽都是把股市上升到國際局勢的級別進(jìn)行討論的，這才是散戶深度參與其中的表現(xiàn)。這波牛市散戶基本沒有參與進(jìn)來，機(jī)構(gòu)們自己又成了騎虎難下的對象，手里持有大量高價(jià)的權(quán)重股和科創(chuàng)板卻不敢賣，害怕自己大量賣出后沒人承接進(jìn)而把指數(shù)重新砸回地板。

但是從這個(gè)角度來看，“4000點(diǎn)才是全民牛市的起點(diǎn)”這個(gè)觀點(diǎn)似乎又有一些道理。因?yàn)槿缃馎股的脊梁早已不是當(dāng)年的五朵金花，而是硬科技軍團(tuán)，A股的市值構(gòu)成也早已不是銀行地產(chǎn)獨(dú)大，而是新能源、半導(dǎo)體、AI等新勢力的天下。當(dāng)下最大的問題還是資金量有些不足，但是隨著美國那邊美聯(lián)儲(chǔ)不斷降息，我們的房地產(chǎn)調(diào)控逐漸完成，全球大放水的情況下，國民資產(chǎn)總是需要一個(gè)蓄水池的。突破4000點(diǎn)，或許不能成為投資A股的理由，但卻是值得思考的一個(gè)重要技術(shù)點(diǎn)位。在A股30多年的歷史中，上證只有7次突破4000點(diǎn)，都發(fā)生在2007年和2015年的牛市當(dāng)中，這個(gè)點(diǎn)位承載著深遠(yuǎn)的歷史意義，第一次突破后，2007年后續(xù)漲了50%，2015年漲了接近30%。