重估時刻。

作者 | 王小娟 編輯 | 周智宇

這場由機器人引爆的重估，效果或許超乎小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬的預料。

IRON登場那幾天，全網都在找拉鏈，還有批評聲指出，何小鵬在演戲。這種不信任，恰恰是市場對小鵬，乃至所有中國車企的刻板印象：會堆料、會營銷，但搞不定具身智能這種真科技。

市場越是質疑里面藏人，那把最終亮出的剪刀就越有分量。何小鵬要的，本就不是一句“信了”，而是一個迫使資本市場重新打量的契機。

當小鵬真的掏出剪刀，劃開IRON的腿，資本市場對小鵬的舊估值模型也被一并劃開。

小鵬汽車美股在11月10日收盤大漲16.15%，次日又漲近8%，股價來到28.07美元/股，創下年內新高。其港股也在11月11日大漲17.93%，11月12日開盤時更是創下近3年來新高，最終收于105.2港元/股。

股價突變背后，是市場猛然發現，小鵬用來造車的AI和智駕能力，竟然還能造出一個能“走貓步”的機器人。隨之，“蔚小理”的標簽被撕下，小鵬被拉到特斯拉的坐標系里重新對標。

這不只是一家車廠的自證，更是市場對中國科技真實實力發起全面重估的一次具象化體現。

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IRON帶飛小鵬股價

小鵬正在經歷一輪全新的重估。

美東時間11月11日收盤，小鵬美股漲幅達7.80%，股價來到28.07美元/股，而在前一天，小鵬的港股與美股均大漲超15%，雙雙來到年內新高。

小鵬的這一波暴漲，源自市場對幾天之前亮相的全新一代人形機器人IRON的關注。

11月5日，在小鵬科技日的舞臺上，一臺身高178厘米、體重70公斤的人形機器人IRON以輕盈的“貓步”登場。

全身達到82個自由度，加上仿人的脊椎、仿生肌肉、全包覆柔性皮膚，讓IRON在現場走路時自然連貫，以至于不少網友紛紛懷疑這是不是真人穿著機器人外殼的表演。

類人的表象下，IRON也是業內第一款宣布使用“全固態電池”的人形機器人。

算力方面，IRON核心驅動力來自三顆小鵬自研的“圖靈”AI芯片，算力總和高達2250 TOPS，同時首發搭載小鵬第一代物理世界大模型，通過構建「VLT + VLA + VLM」的高階大小腦能力組合，實現“對話、行走、交互”三大高階智能。

很快，中外互聯網上迅速掀起了一場質疑風暴。“特斯拉的機器人走路都沒有這么利索，里面肯定有人，不然走路不可能這么絲滑。”這一代表性評論道出了大眾的普遍懷疑。

面對潮水般的質疑，何小鵬在24小時內做出了回應。11月6日，他發布視頻，展示IRON的背部、右手小臂和右手的“肌肉”，證明其為純機械結構。

但質疑仍未完全平息。

11月7日，小鵬團隊做出了更為激進的驗證——在IRON通電運行狀態下，當場用剪刀剪開其腿部覆蓋件，露出內部的機械結構。即使“受傷”如此，IRON仍能繼續行走。

何小鵬引用了電影《讓子彈飛》中的場景來表達當時的處境，“為了證明吃了幾碗粉而‘剖開肚子’”。他也在現場一度哽咽，感慨道：“人們不相信一個強大的機器人技術能來自一家中國公司……這限制和束縛了我們，就像十年前很多人不相信中國的新能源汽車能做好一樣。”

從被質疑是真人模特，到拍一鏡到底視頻證明是真機器人，再到直播剪開肌肉證明，小鵬想要讓外界看到一個全新的小鵬。

當前，全新一代IRON是其猛攻“物理AI”的代表性終端樣本。IRON上所搭載的技術，代表了小鵬在軟硬件以及生產制造方面的綜合能力，這些能力讓其不應該再被當作一家造車公司來看待。

很快，資本市場也給出了積極的反應。截至11月12日，小鵬美股總市值突破260億美元，港股市值突破2000億港元。

多家頂級投資機構紛紛發布報告稱看好小鵬汽車。摩根士丹利上調了小鵬的目標股價，其認為，小鵬自身定位從電動汽車制造商，拓展至多元化人工智能應用領域，預計這一戰略將為小鵬帶來非對稱優勢，不僅能對抗電動汽車同行，還能與成熟科技公司競爭；德意志銀行在報告中稱“小鵬汽車邁向具身智能全球領導者地位一大步”。

更為引人注目的是，特斯拉CEO埃隆·馬斯克也點贊了關于小鵬機器人的視頻，并表示：“特斯拉和中國公司將主導市場。我非常尊重中國的競爭對手，中國有很多聰明、勤奮的人。”

對于小鵬而言，IRON機器人作為集結了小鵬當前眾多技術與能力的樣本，它已完成了當前的使命——它迫使市場重新審視了小鵬的AI能力，小鵬也如愿等來了自己的重估時刻。

2

應用仍是最大考驗

這一次小鵬全新一代人形機器人IRON的亮相，也被行業認為是中國人形機器人的DeepSeek時刻。有行業人士表示，正如DeepSeek在生成式AI領域帶給外界的震撼一樣，小鵬IRON機器人也代表著中國的人形機器人給世界的震撼，這也是對過去“中國造不出頂尖機器人”迷信的當頭一棒。

在過去的大半年中，從宇樹科技的機器人登上春晚舞臺開始，中國的人形機器人以各種姿態出現在公眾視野。跑馬拉松的、踢足球的、走秀的，還有強調實用性準備進入工廠場景的，不論它們具體的表現如何，但市場熱度空前。

IDC咨詢也預測，到2029年全球機器人市場規模將超過4,000億美元。其中，中國市場占據近半份額，并以近15%的復合增長率位居全球前列，成為推動全球機器人產業增長的核心引擎。

行業玩家們也從技術、商業等方面給出新的答案，助力這一行業快速落地。也因為行業熱度加速產業鏈布局完整，IDC咨詢認為，人形機器人競爭已進入“中國時間”。

前景并非都是明朗的。

在小鵬的IRON機器人炸翻互聯網之后，高盛在調研中國一些機器人公司之后發布的報告稱：“大多數供應商都在積極規劃中國和海外產能，以支持人形機器人的潛在量產，但尚無公司證實接獲大額訂單或已有明確的生產時間表。”

很快，11月7日、10日、11日，機器人概念指數、人形機器人概念指數連續陰跌三個交易日。這也意味著，市場對于機器人的態度并不是長期穩定的。

IDC中國機器人與物聯網領域研究經理李君蘭表示，中國已成為全球機器人市場的重要力量，具備邁向具身智能機器人下一個階段的產業鏈、技術和應用基礎，整體呈現出蓬勃發展態勢。然而，要成為最終領先的具身智能機器人企業，并非必須擁有最前沿的技術，更關鍵的是與技術趨勢產生交叉或重合，并在此過程中實現成功的商業應用。

也就是說，商業應用是當前人形機器人發展的重要考量。

在應用場景方面，各家都有不同的思考，市場上的熱門公司們都在尋找自己的商業化路徑。特斯拉的邏輯是用“超級工廠”這個極致場景定義機器人，特斯拉自己的超級工廠已經預訂了1萬臺Optimus，用來搬運電池包、安裝內飾件。

何小鵬明確表示，目前讓人形機器人進入工廠“擰螺絲”或進入家庭做家務，并非最佳應用場景。在執行精細或高強度任務時，造價高昂的機械手損耗較快，且家庭環境下的安全性挑戰巨大。

當下，小鵬的目標是2026年底實現規模量產，首批將進入商業場景提供導覽、導購、導巡等服務。比如，IRON計劃于2026年進入小鵬汽車門店，承擔講解服務等工作。在實際的應用中，產品可以實現快速迭代數據、攤銷成本。

當前，小鵬已宣布與寶鋼達成合作，IRON將入駐寶鋼，在巡檢等復雜的工業領域探索應用場景并迭代進化。

面向更長遠的未來，何小鵬認為，人形機器人在迭代中也會出現像Iphone 4一樣劃時代的產品。并且，“汽車在全球是10萬億美元的市場，一年生產9000萬臺車，而機器人則是20萬億美元的市場。當然它不會這么快（實現），可能需要10-20年的時間。”

何小鵬預計，10年以后，人形機器人的年銷量將超過100萬臺。

在具身智能領域，一場全新的競賽已然開始。中國人形機器人的DeepSeek時刻之后，小鵬也將和行業一起，探索真正轉折性、劃時代的產品。

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